格隆汇获悉，北京证券交易所上市委员会定于2024年11月1日召开2024年第19次审议会议，将审议江苏林泰新材科技股份有限公司（以下简称“林泰新材”）的首发事项，保荐人为东吴证券股份有限公司。

林泰新材成立于2015年，注册地位于江苏省南通市，公司专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售。

股权结构方面，截至招股说明书签署日，刘健通过直接持有和间接持有合计控制林泰新材34.93%的股份，系公司控股股东，其配偶宋苹苹直接持有公司0.08%的股份，两人合计控制公司 35.00%的股份，系公司实际控制人。同时，方广投资、无锡毓立、邦盛赢新也为公司股东。

本次发行完成后，刘健和宋苹苹实际控制公司股份表决权的比例将进一步降低，可能会影响公司控制权的稳定性及治理有效性。

公司发行前股权结构图，图片来源：招股书

刘健出生于1979年，南京大学高分子化学本科、吉林大学车辆工程硕士、东南大学材料与化工工程博士在读。他曾先后担任上海达耐时汽车配件有限公司研发工程师、技术及质量科长，还陆续担任过本航集团有限公司经理、浙江林泰克斯汽车部件有限公司总经理，2015年6月至今担任公司总经理。

宋苹苹1980年出生，南京大学化学本科毕业。宋苹苹曾在上海恒瑞医药有限公司担任研发工程师，林泰新材成立后先后担任过监事、董事长、研发工程师等职务，如今为公司董事。

本次申请上市，林泰新材拟募集资金用于年产3000万片汽车（新能源汽车）、工程机械、 高端农机及其他传动系统用纸基摩擦片及对偶片项目；多用途湿式摩擦片研发中心建设项目；补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

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产品结构较为单一

林泰新材的主要产品为自动变速器摩擦片，产品可具体细分为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，应用于包括液力自动变速器（AT）、无级变速器（CVT）、双离合器变速器（DCT）、混合动力专用变速器（DHT）和纯电动汽车专用变速器（DET）等在内的主流汽车自动变速器中。

具体来看，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（简称“报告期”），自动变速器摩擦片业务为公司贡献了80%左右的收入，产品结构较为单一；离合器总成等产品营收占比相对较低。

公司主营业务收入的构成情况，图片来源：招股书

自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片主要在液力驱动的湿式离合器和制动器中用来传递扭矩，适用于各类车辆、工程机械、高端农机等行业，其中目前应用最广的是乘用车自动变速器，是自动变速器的核心零部件之一。

自动变速器是汽车动力总成的核心部件，也是汽车零部件中技术含量最高、最复杂的产品之一，其技术水平决定了整车的技术水平，一直是我国自主品牌汽车的主要技术短板与困扰中国汽车产业发展的核心部件。

目前，国内自动变速器摩擦片的市场份额大部分被美日企业占据。据中国汽车工业协会的统计，湿式纸基摩擦片行业的市场份额情况为：日本达耐时、博格华纳和恩斯克华纳、林泰新材、日本富士离合器、日本爱信和德国舍弗勒的市场份额分别为 48%、42%、4%、3%、2%和1%。

图片来源：招股书

乘用车自动变速器摩擦片领域长期被美国和日本公司垄断，公司产品打破了国外公司在该领域内的技术垄断，并实现了对国外进口部件的替代和国内原创技术的产业化，但由于公司成立时间不长、起步晚，公司目前的市场占有率仍然较低，在国内整车厂的覆盖面上与国外巨头企业存在差距。未来如果竞争对手产品价格下降，可能会影响公司市场拓展。

业绩方面，报告期内，林泰新材的营业收入分别约1.32亿元、1.76亿元、2.07亿元，1.22亿元，对应的净利润分别约0.16亿元、0.25亿元、0.49亿元、0.28亿元。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

报告期内，林泰新材的综合毛利率分别为31.20%、35.38%、42.07%和42.41%，呈上升趋势，公司称主要系新产品价格上升与主要原材料成本下降、规模效应逐步体现等因素所致。

值得注意的是，林泰新材主营产品自动变速器摩擦片综合考虑市场价格、工艺技术难度、供需状况、竞争对手价格等因素进行定价。一般情况下，在新产品量产后，随着订单的增加、工艺技术的成熟，规模效应将逐渐显现，按照汽车行业的惯例，部分整车制造企业会要求其供应商逐年适当下调供货价格，如果客户要求调价产品的数量及调价幅度提高，公司可能面临产品售价下降风险。

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客户集中度较高

林泰新材已与多家国内主要的自动变速器厂商或整车厂建立供货关系，包括上汽变速器、万里扬、东安汽发、吉利变速器、南京邦奇等，并已进入麦格纳的供应链体系。

报告期内，公司向前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为62.59%、61.71%、58.62%、57.05%，客户集中度较高，前五大客户包括万里扬、长安汽车、上汽集团、吉利汽车、比亚迪等，未来如果公司与主要客户之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

林泰新材目前的终端应用以装配自动变速器的汽车为主，包括传统能源汽车和新能源汽车。由于公司产品属于汽车核心零部件，其生产和销售受到汽车行业波动的影响，未来如果汽车产业发展放缓可能对汽车整车厂商及其产业链供应商造成不利影响，从而影响公司生产经营。

值得注意的是，为保障业务稳定增长，林泰新材需要为客户的新项目持续配套产品。

报告期内，公司研发费用分别为645.35万元、877.87万元、1013.68万元和543.39万元，研发费用率分别为4.91%、4.99%、4.91%和4.45%，尽管公司的研发费用有所增加，但研发费用率依然低于可比公司平均值。

研发投入占营业收入比例与可比公司比较情况，图片来源：招股书