多方式化解偿债压力

尽管部分转债因到期可能面临较大偿债压力，但从以往的退出案例来看，发行人可以采取多种手段来减轻偿债压力。

其中，在转债剩余金额较大的情况下，正溢价转股退出是化解发行人到期债务压力的化债手段之一。截至目前，以该方式退出的转债包括海印转债、洪涛转债、光大转债、江银转债、中信转债等。

国联证券认为，海印转债和洪涛转债的正溢价转股退出均是在转股溢价率较高的情况下实现大量转股，大概率为发行人主动化解债务、减轻财务压力的一种化债手段。此外正溢价转股在银行转债案例中主要分为引入战略投资者溢价增持及股东溢价转股两种情形，两种退出方式一方面为银行补充核心一级资本、避免还本付息造成财务压力，另一方面也为战略投资者的业务布局提供便利。

此外，由于部分转债到期赎回的可能性增加，令减资清偿成为部分公司解决转债问题的一种方式。减资清偿是一种法律行为，依据《中华人民共和国公司法》的相关规定，当上市公司决定减少注册资本时，必须履行通知债权人的义务。

华安证券表示，2024年，转债市场面临着新的形势：一方面，“融资和再融资强监管”使得转债供给规模明显低于往年，而未来几年到期的转债未转股余额仍处于较高水平，上市公司到期偿付本息压力增大。另一方面，正股市场表现较弱，正股价格持续低于转股价，转债的转股价值降低，投资者转股意愿下降，转债到期赎回的可能性增加。在这种情况下，减资清偿成为部分公司解决转债问题的一种可能选择。

华安证券指出，减资清偿会受到众多复杂因素的制约，包括公司的财务状况、市场环境的变化以及法律法规的约束等。这些因素相互交织，共同影响着减资清偿的可行性和获利空间的大小。