顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-9 11:54:43讯：

（以下内容从海通国际《煤炭行业周报：联合国预计24年全球经济增速放缓，印尼正考虑增加井工煤矿投资》研报附件原文摘录）
投资要点：
联合国预计24年全球经济增速放缓，印尼正考虑增加井工煤矿投资。（1）央视新闻：当地时间1月4日，联合国《2024年世界经济形势与展望》预测全球经济增长将从2023年的2.7%放缓至2024年的2.4%，同时预计通胀率从5.7%降至3.9%。（2）财政部：1月4日财政部部长蓝佛安就当前经济财政形势答问，他表示积极的财政政策适度加力、提质增效，是党中央对2024年财政政策定下的总基调。（3）多彩蒙古微信公众号：蒙古煤炭协会执行董事预计，2024年中国将进口1亿吨焦煤，其中5500-6000万吨有望从蒙古国进口。（4）中国煤炭经济研究会微信公众号：印尼正寻求对地下井工煤矿进行更多投资（初始成本较露天煤矿高出3~4倍，同时运营成本也很高），以增加其在未来几年的煤炭产量。我们认为，24年全球及国内煤炭需求或仍保持韧性，国内煤炭进口量或维持高位。供给方面，印尼作为全球主要煤炭生产及出口国，其矿井以露天矿为主，较井工矿成本更低，若井工矿占比提升，其整体生产成本有望抬升。此外，井工矿需要“三机一架”等综采设备，有利于国内龙头煤机企业开展出海业务。
本周煤价略有反弹，预计煤价短期或维持窄幅震荡。（1）截至1月5日，秦港煤价微涨至928元/吨，周环/同比+7/-261元/吨（增幅+0.8%/-22%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比+3/-3/-3元/吨至790/706/770元/吨。（2）本周（1月1日-4日），沿海八省电厂平均日耗217万吨，同比+6.8%（前一周分别为227万吨、+12.1%）；平均库存3273万吨，同比+8.5%（前一周分别为3314万吨、+10.5%）。（3）截至1月6日，北方四港库存1611万吨，较23/22年同期+32/+291万吨（前一周同比+44/+228万吨）。我们认为，节后供需整体平稳，本周价格略有反弹，后半周已趋稳，预计反弹高度有限，但考虑到港口及电厂库存持续去化，结合旺季日耗仍有进一步上行可能，煤价支撑也较强，预计煤价短期仍窄幅震荡，后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。
季节性需求回落，致煤焦价格双降。（1）截至1月5日，焦炭第一轮100元/吨降价落地；京唐港主焦煤价格亦连续降价两轮，合计下降160元/吨至2610元/吨。（2）截至1月5日，供给端，焦化厂开工率75.5%，周环比+1.9pct；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量218万吨，周环比/同比-1.4%/-1.2%（前一周同比-0.6%）。我们认为，随着淡季来临，本周钢材价格整体震荡，叠加部分钢厂季节性检修，铁水产量维持回落趋势。本周焦炭虽落实首轮降价，但随着原材料焦煤价格亦有所回落，焦企生产积极性尚可，叠加环保干扰解除，本周焦炭开工率有所回升。考虑到后续钢厂需求将季节性回落，焦炭供需偏紧格局已有所缓解，焦炭价格短期仍偏弱。焦煤方面，随着焦炭降价落地，市场情绪进一步降温，且终端需求季节性回落，本周焦煤价格回落，预计短期仍偏弱运行。但中期看，考虑到焦煤下游库存持续低位，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。
投资建议：预计未来煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。建议关注：（1）高分红动力煤公司配置机会，如陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中国神华；（2）经济预期边际改善带动的焦煤板块顺周期机会，如淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；（3）有量增逻辑的低估值公司，如中煤能源、华阳股份；（4）受益煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司郑煤机、天地科技。
风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。