顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-23 9:55:16讯：

（以下内容从华宝证券《钢铁12月月报：钢铁供应季节性缩量明显，制造业、基建支撑下游需求，钢价震荡走强》研报附件原文摘录）
投资要点
钢材供应季节性缩量明显，下游消费强于预期，钢价震荡走强：12月粗钢产量6744万吨，环比-11.38%，同比-14.9%。从成材端的产量来看，12月五大材产量合计4531.63万吨，环比上涨26.3%，同比下滑2.5%。12月消费端表现强于预期，部分地区年底赶工依然存在，制造业保持较为强劲态势，五大材的表观消费环比均有不同幅度的涨幅，建筑业主要用钢材品种同比有所下滑。其中，螺纹钢表观消费量为1220.89万吨，环比上涨9.3%，同比下滑10.8%；线材表观消费量为501.37万吨，环比上涨15.6%，同比下滑14.5%；中厚板表观消费726.77万吨，环比上涨22.5%，同比上涨1.6%；热轧板卷表观消费1637.1万吨，环比上涨27.7%，同比上涨7.1%；冷轧板卷表观消费417.27万吨，环比上涨26.3%，同比上涨1.4%。12月钢铁供应收缩，需求强于预期，钢价震荡偏强运行，钢材综合价格指数为112.41，环比上涨1.7%，同比上涨0.6%。
钢企利润收缩：12月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为136.4美元/吨，环比上升4.5%，同比上涨22.8%。双焦方面，与铁矿石类似，在宏观政策及下游补库共振作用下，双焦价格震荡走强。12月，焦煤价格指数月平均值为2346.1点，环比上涨7.1%，同比下跌4.1%；焦炭价格指数月平均值为2286.7元/吨，环比上涨9.9%，同比下跌11.8%。12月钢价震荡走强，由于原料端价格高企，钢企盈利收缩。根据钢联数据，12月，在247家调研样本中，盈利钢厂平均34.81家，环比上升31.3%，同比上升58.9%。12月螺纹钢高炉企业平均利润为-352.13元/吨，环比下滑89.48元/吨；热轧板卷的月平均利润为-368.2元/吨，环比下滑38.72元/吨；冷轧板卷的月平均利润为-47.47元/吨，环比下滑118.9元/吨。
投资建议：12月行业整体处于传统淡季，生产端产量持续下滑，机械、汽车、家电等行业消费相对坚挺，基建在政策支持下持续发力，整体供需趋紧，钢价震荡偏强运行。受宏观政策及下游钢厂冬储影响，原料价格高企，受成本压制，钢企利润下滑。随着前期宏观利好消息被市场逐步消化，叠加多地天气寒冷，建筑工程处于停工状态，市场需求被压制；同时春节临近，终端企业需求预计将有所放缓，贸易商也将逐步季节性离市，整体交易活跃度下降。由于资金压力在春节前趋于加大，供货方为了回笼资金，会有加快出货速度的意愿存在，预计钢价将震荡走弱，钢企盈利状况短期内难以有所好转。
风险提示：宏观层面对基建的提振不及预期；制造业消费增长不及预期；钢厂冬储政策推进不及预期；钢铁季节性供应缩减不及预期；供需局面较预期宽松，钢价下滑幅度强于预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。