顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-23 2:32:44讯：

　　中天科技

　　公司点评报告：拟收购中天海缆剩余股权，聚焦海洋业务发展

　　公司拟收购海缆子公司剩余股权，打消分拆上市疑虑 　 公司公告，拟通过自有资金收购南通毓锦、南通毓鸿、南通毓秀、南通毓程、南通毓远持有的中天科技) href=/600522/>中天科技（600522）海缆5900万股股份，占其总股本比例约10.95%，股权收购价格为3.92亿元。南通毓锦等5家公司是中天海缆管理层及核心骨干员工持股平台，2020年持股平台以6.17元/股的价格进行增资，本次收购每股转让价格为6.64元/股。 　 本次收购完成后，中天科技海缆将成为中天科技股份的全资子公司，有望增厚上市公司归母净利润。 　 能源网络：电力稳健，海洋有望复苏，新能源逐渐起量 　 公司在手订单充足，截至2023年8月底，公司能源网络在手订单约236亿元，其中海洋板块约86亿元，电网建设约120亿元，新能源约30亿元。 　 海洋板块：国内海风市场，军事、航道等多重因素影响正逐步消除，多个海缆项目稳步推进，深远海项目蓄势待发。山东、广东两省陆续开工多个海风项目，公司先后中标山东国华半岛南U2场址海上风电项目、惠州港口二PA、PB海上风电项目、江苏大丰等项目，同时持续增强海工能力，与金风科技) href=/002202/>金风科技（002202）和海力风电) href=/301155/>海力风电（301155）合作新型海工船。国际市场开拓也取得新突破。 　 新能源：公司光伏、储能在手项目充足，随着项目推进落地，新能源业务有望释放规模形成新拉动，上游原材料价格下降，盈利能力有望提升。 　 电网建设：公司在主要电力产品保持市场领先地位，中标多个特高压项目。随着我国新型电力系统建设持续推进，公司电网建设收入和盈利能力有望稳健提升。 　 通信网络：有望受益于数字经济和AI行业景气度向上 　 数字经济和AI拉动通信网络器件稳健增长，2023年以来，公司馈线及配件等产品在中国电信) href=/601728/>中国电信（601728）集采项目中排名第一。光纤光缆业务稳健增长，中国移动) href=/600941/>中国移动（600941）启动普通光缆招标项目，公司针对性提升印尼和摩洛哥的光缆产能，应对海外需求增长。 　 盈利预测与估值 　 中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，海洋与新能源业务快速发展，电力与光通信业务稳健增长。我们预计2023-2025年归母净利润分别为36.03亿元、43.08亿元、52.79亿元，对应2024年PE9x，维持“买入”评级。 　 风险提示 　 海缆与特高压电缆需求低于预期的风险；行业竞争加剧的风险；新能源业务拓展不及预期的风险。

　　奥特维

　　2023年业绩预告点评：业绩高增长符合预期，平台化布局进入收获期

　　业绩符合预期，盈利能力稳定。 　 公司预计2023年营业收入56.6-62.9亿元，同比增长60%-78%，中值为59.7亿元，同比增长69%；归母净利润11.5-12.8亿元，同比增长62%-80%，中值为12.2亿元，同比增长71%；扣非归母净利润10.7-11.9亿元，同比增长61%-79%，中值为11.3亿元，同比增长70%。 　 2023Q4单季营收14.2-20.5亿元，同比增长124%-179%，中值17.3亿元，同比增长152%；归母净利润3.0-4.3亿元，同比增长127%-181%，中值3.7亿元，同比增长154%；扣非归母净利润2.4-3.6亿元，同比增长113%-169%，中值3.0亿元，同比增长141%。 　 盈利能力来看，按照中值计算，2023全年归母净利率约20%，2023Q4归母净利率约21%，保持稳定。 　 成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司。 　 (1)光伏：a.硅片子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单，合计31.8亿元；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，9月推出激光LEM设备； 　 c.组件： 　 2022年主业串焊机龙头销售额市占率70%+，有望受益于0BB迭代。 　 (2)半导体：封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电) href=/002156/>通富微电（002156）订单，金铜线键合机装片机倒装封装等设备研发中，引入日本团队成立合资公司布局CMP设备，单晶炉已获韩国客户订单。 　 (3)锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机研发中。 　 限制性股票激励计划凝聚核心人才，彰显长期发展信心。 　 2023年股权激励方案上调业绩考核目标，以2022年剔除股份支付费用影响的扣非归母净利润为基数，2023-2025年增长分别不低于60%/120%/180%，分别为11.65/16.02/20.38亿元，同比增长60%/38%/27%。相较于2022年的方案，此次激励方案下的2023-2025年业绩考核目标分别上调5.03/7.74/10.45亿元。 　 盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2023-2025年归母净利润为12.1/17.1/22.5亿元，对应PE为16/11/8倍，维持“买入”评级。 　 风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。

　　华图山鼎

　　管理层变更加快业务推进，2024国考招录同增约7%

　　易晓英接任公司法人及总经理 　 此前公司公告，董事会同意聘任易晓英女士为公司总经理、王强先生为副总经理；同时易晓英接任华图山鼎) href=/300492/>华图山鼎（300492）设计股份有限公司法定代表人。 　 易晓英女士与公司实控人易定宏先生为兄妹关系，2018年9月至2023年11月历任北京华图宏阳教育财务总监、助理副总裁、副总裁；2019年12月至2021年11月担任华图山鼎董事；2023年11月至今任华图教育科技副总裁职务。 　 我们认为，法人及总经理变更，有利于公司更好推进职教非学历培训业务，理顺管理机制及组织架构，全面高效推进教育业务开展；同时，体现公司执行力度及落地效率。教育培训业务通常围绕品牌背书、教师招聘培训及网点租赁等开展内容交付，资产属性较轻，本轮高管变更或有利于更好推进业务发展。 　 此前，公司临时股东大会通过《无形资产无偿授权使用协议》暨关联交易议案，协议允许公司通过“华图”品牌开展成人非学历培训业务。在过渡期内，上市公司开展新业务所需要的商标、课件资源等将由华图教育以无偿授权方式允许上市公司使用；至各区域过渡期均结束后，该等无形资产将由华图教育以无偿转让方式交付给上市公司。 　 公考招录规模稳中有升，竞争难度或逐步提升，有利于激发参培需求 　 2024年我国国考计划招录规模3.96万人，同比增长约7%；同时我们预计国考招录规模或对省考招录规模有一定前瞻意义，2024年我国公考(国考+省考)招录规模或稳中有升。 　 招录规模增长，一方面、有利于扩大公职类招录培训市场规模；另一方面、伴随近两年就业形势严峻，公职类岗位吸引力或有增长，参考人数增长将提升考试竞争程度，激发学生参培意愿，延长培训时长、提升培训费用投入等；同时，经历前两年疫情，行业供给或有一定程度出清，头部机构市占率有望提升。 　 维持盈利预测，维持“买入”评级 　 公司拓展教育业务后，相关培训业务规模有望在未来几年持续增长；头部机构品牌、运营等优势逐步显现。我们预计公司23-25年原有业务EPS分别为0.02/0.05/0.09元/股。 　 风险提示：无偿授权协议未能如期履约；教培业务拓展不及预期；新增关联交易；行业政策风险等