顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-22 2:19:51讯：
王府井
海通证券――3Q23净利增277%，奥莱维持高增长
公司发布2023年三季度报：2023年三季度收入28.85亿元，同比增长5.99%；归母净利润1.30亿元，同比增长277.31%，扣非净利润1.31亿元，同比增长63.07%。摊薄EPS0.115元，加权平均净资产收益率0.66%。前三季度经营性现金流净额27.05亿元，同比增长72.50%。 同时公司公告：①10月28日王府井)
href=/600859/>王府井（600859）海垦广场对外营业。海垦广场位于海南省海口市龙华区海秀中路71号，地处国贸CBD核心区位。项目由公司旗下海南王府井海垦免税品经营有限责任公司管理运营，物业为租赁所得，总租赁面积6.69万平方米，租赁期限20年。②全资子公司新疆西单商场百货有限公司因法律诉讼终结，被告方无可执行财产造成应收账款无法收回，核销应收账款坏账准备165万元。 简评及投资建议： 1、1-3Q23收入92.65亿元，同比增长9.44%；综合毛利率增2.69pct至41.15%。其中3Q23收入28.85亿元，同比增长5.99%；综合毛利率增1.91pct至39.39%。 (A)分业态，1-3Q23百货收入44.70亿元，同比下降0.27%；购物中心收入17.37亿元，同比增长6.04%；奥特莱斯收入14.96亿元，同比增长33.24%；超市收入2.93亿元，同比下降16.20%，剔除闭店同店下降12.08%；专业店收入11.35亿元，同比增长12.83%；免税收入1.99亿元。 (B)分地区，1-3Q23华南收入2.75亿元，同比大幅增长2881%，主因海南新增业态和门店影响；东北收入3.38亿元，同比增长34.56%，主因地区内业态布局及上年同期基数较低；华东收入4.70亿元，同比增长26.16%，主因睿锦尚品国际贸易(上海)收入大幅增长；华北收入52.59亿元，同比增长15.88%，主因北京地区奥莱门店收入增长。此外，西南收入20.56亿元，同比增长2.82%；西北收入9.89亿元，同比增长1.1%；华中收入7.11亿元，同比下降4.74%。 2、3Q23期间费用率降0.41pct。3Q23销售费用率降0.14pct至14.54%，管理费用率降0.98pct至11.25%，销管费用率整体降1.11pct；财务费用率增0.70pct；最终期间费用率降0.41pct至28.94%。 3、3Q23归母净利润1.3亿元，同比增长277%。3Q23公允价值变动净收益1002万元，投资净收益1124万元，其他收益1049万元。最终3Q23归母净利润1.30亿元，同比增长277%。
招商银行
华泰证券――营收增速提升，非息边际改善
营收增速提升，非息边际改善 公司于1月19日发布2023年业绩快报，23年营收、归母净利润分别同比-1.64%、+6.22%，分别较1-9月+0.08pct、-0.30pct。鉴于规模扩张放缓，我们预测23-25年EPS5.61/6.02/6.44元，24年BVPS预测值42.28元，A/H股对应PB0.70/0.54倍。近5年(截至1.19)公司A/H股PB(MRQ)均值为1.49/1.48倍，公司零售财富战略具备护城河效应，但考虑到息差压力，我们给予A/H股24年目标PB0.96/0.70倍，A/H股目标价为40.59元/32.52港币，维持A/H股买入/增持评级。 扩表速度放缓，非息增速回升 2023年末总资产、总贷款、总存款同比增速分别为+8.8%、+7.6%、+8.2%，较9月末-1.1pct、-0.2pct、-4.3pct，扩表速度放缓。信贷增速边际下行，推测主要由于实体融资需求仍有待修复。拆分营收来看，利息净收入同比-1.6%，较1-9月-1.7pct。推测主要由于23Q4存量房贷利率下调，资产端收益率波动，对息差造成冲击。预计2024年存款挂牌利率下调逐步显效，带动存款成本优化，或对贷款定价下行压力有所缓释。招行负债端优势稳固，未来有望持续通过发力零售AUM、做主结算银行等方式沉淀优质存款。 2023年非息收入同比-1.65%，较1-9月+2.93pct，非息收入同比增速边际改善。 资产质量稳健，拨备略有下行 根据业绩快报，2023年ROE同比-0.84pct至16.22%，盈利能力略有波动。 2023末不良率、拨备覆盖率为0.95%、437.70%，较9月末-1bp、-8pct，不良率稳中向好。拨备覆盖率略有下行，但仍维持较高水平。稳地产政策持续出台，招行房地产贷款投放聚焦优质区域、聚焦优质客户、聚焦优质项目，同时加强集中度管理，强化项目的封闭管理，预计后续对公房地产资产质量整体平稳。 锻造价值银行，看好修复空间 招行在零售银行战略基础上提出打造价值银行的战略目标，遵从增量-增收-增效-增值的“四增”价值创造链，同时在打造零售底盘的基础上，做到零售金融、公司金融、投行与金融市场以及财富管理和资产管理“四大板块”均衡协同发展。招行零售及财富管理优势稳固，享有长期价值护城河，着力打造堡垒式的资产负债管理体系和风险合规管理体系。稳地产政府供需两端发力，改善资产质量悲观预期，看好招商银行长期价值成长空间。 风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
恺英网络
华泰证券――23年业绩预告高增，新品发力
公司2023年归母净利预增26.8%-65.8%，Q4预增96.4%-456.8% 公司发布2023年业绩预告，2023年公司预计实现归母净利润13亿元-17亿元，同增26.81%-65.83%，扣非归母净利润11.7亿元-16.1亿元，同增22.39%-68.41%。计算得公司Q4度预计实现归母净利润2.18亿元-6.18亿元，同增96.40%-456.76%，扣非归母净利润1.32亿元-5.72亿元，同增18.92%-415.31%。我们维持盈利预测，预计公司23-25年实现归母净利15.5/19.8/23.8亿元，参考24年可比公司一致预期PE均值为11.3X，考虑公司产品管线丰富，游戏运营稳健，给予24年16XPE，目标价14.70元(前值14.40元)，维持“买入”评级。 新产品发力，老产品稳健运营，小游戏持续突破 公司Q4业绩高增长，得益于《原始传奇》、《天使之战》、《全民江湖》等游戏的持续稳健运营，叠加Q4公司游戏新品落地，公司自研《纳萨力克之王》(B站代理)、《石器时代：觉醒》(腾讯代理)均于Q4上线且表现较好。 小程序游戏方面，《仙剑奇侠传之新的开始》在微信小游戏畅销榜排名持续提升，已进入畅销榜Top10，APP版本预计于2024年1月26日公测。公司目前已获得版号储备的游戏产品包括：《三国：天下归心》、《临仙》、《斗罗大陆：诛邪传说》等13款，其中MMO类产品《斗罗大陆.诛邪传说》、国潮水墨风产品《妖怪正传2》预计将于2024Q1上线。根据公司官方公众号，2024年公司预计有5-8款产品上线，预计持续贡献业绩增量。 发行业务因地制宜孵化优质内容，与世纪华通)
href=/002602/>世纪华通（002602）战略合作升级 海外发行业务方面，公司通过多元化营销及海外垂直的本地发行团队，发行《新倚天屠龙记》(港台免费榜第一名)、《KR灵蛇》(韩国地区免费榜前3，畅销榜TOP50)等多款产品，《妖怪正传2》、《太上补天卷》、《代号史莱姆》等产品预计2024年将陆续发行。1月10日公司公告，公司将投资不超过5亿元，与战略合作伙伴世纪华通进行股权投资和证券业务投资，预计通过股权投资双方在《传奇》系列产品内容生态等方面全方位产生更紧密的协同。 公司董事长将成为公司实控人，高管增持彰显信心，维持“买入”评级 公司第一大股东、董事长金锋通过管理层收购，拟成为公司实际控制人，股权集中有利于公司未来长期发展。 12月28日，包括公司总经理、副总经理、财务总监、董秘等在内的多位高管公布不低于800万元的增持计划，并于次日全部完成增持，彰显对公司发展信心。 风险提示：版号获取及产品上线表现不及预期:AIGC/VR落地不及预期。