顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-21 22:03:27讯：

（以下内容从山西证券《煤炭月度供需数据点评：23年价格中枢仍处高位，看好高股息》研报附件原文摘录）
投资要点：
月度供需数据：
供给：23年原煤增速较22年明显放缓，12月环比微增。2023年，原煤累计产量实现46.58亿吨，同比增2.90%，增速较2022年明显下降。12月当月实现4.14亿吨，同比增1.87%，环比增0.07%。
需求：23年固定资产投资增速仍然坚挺，电力和非电需求分化。
进口：23年进口量同比大幅增加，12月环比增加。2023年1-12月，煤及褐煤累计进口量实现4.74亿吨，同比增61.80%；12月单月实现进口量4730万吨，同比增53.02%，环比增8.70%。
价格与利润：23年煤炭价格中枢下降。山西优混5500动力煤23年均价978元/吨，同比降22.85%。京唐港主焦煤23年均价2264元/吨，同比降20.47%。天津港二级冶金焦23年均价2215元/吨，同比降26.36%。12月焦煤价格反弹，焦炭利润有所调整。山西优混5500动力煤12月均价943元/吨，同比降28.72%，环比降0.32%。京唐港主焦煤12月均价2713元/吨，同比增0.97%，环比增8.40%。天津港二级冶金焦12月均价2367元/吨，同比降7.39%，环比增6.91%。焦炭盈利12月受成本端压制有所调整。
点评与投资建议：
23年国内供需相对平衡，进口大增致价格中枢下降，但仍维持高位。供给方面，23年原煤增速较22年有所放缓，一方面与第二次保供潮潜力下降有关，另一方面安监升级也对供给释放带来压力。需求方面，电煤与非电需求分化，非电需求中地产和非地产需求也存在分化。23年国内供需相对平衡，进口煤数量大增导致价格中枢有所下降。整体来看，23年价格中枢仍维持相对较高位置。
冬季价格具备强支撑，高股息标的具备重估条件。当前煤炭供需关系难言宽松，煤价仍有望维持高位。煤炭股常年高股息，当前利率环境下，预计相关红利资产将获重估机会。建议关注几类标的，第一，给予60%分红承诺并被纳入红利指数的上市公司，如【陕西煤业】、【兖矿能源】、【中国神华】、【山煤国际】、【平煤股份】；第二，虽无高分红承诺，但被纳入红利指数的【潞安环能】、【开滦股份】、【恒源煤电】、【淮北矿业】、【盘江股份】；第三，以上提及公司外，具备高分红特征的【冀中能源】和【山西焦煤】值得关注。
风险提示：供给超预期释放，需求回升不及预期，进口煤大幅增加，煤炭价格大幅下降