顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-18 6:24:02讯：

　　广和通

　　业绩符合预期，拟建设智能制造基地

　　公司业绩预告2023年全年归母净利润5.4-6.0亿元，同比增长48.16%-64.63%。2023年广和通) href=/300638/>广和通（300638）依托内生+外延双向驱动发展，锐凌无线并表以及车载、FWA等业务发展进程良好。公司近期拟发行约9.6亿元人民币可转债主要用于在深圳市龙华区建设智能制造基地。 　 23年扣非归母净利润预计同比增长61%到80% 　 公司发布2023年全年业绩预告，预计2023年全年实现归母净利润5.4-6.0亿元，较2022年同比增长48.16%-64.63%；实现扣非归母净利润5.1-5.7亿元，同比增长61.32%-80.30%。预计2023年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为3,000万元。根据公司业绩预告，公司2023年盈利情况较为良好，符合预期。 　 根据业绩预告推算，公司23Q4单季预计实现归母净利润0.85-1.45亿元，同比增长8%-84%，扣非归母净利润预计为0.76-1.36亿元，同比增长65%-196%。 　 整合锐凌无线供应链提升盈利能力，布局工业检测、机器人领域通信带算力模组 　 公司在2023年继续依托内生+外延双向驱动发展，锐凌无线并表及车载、FWA等业务发展进程良好。公司近期表示，锐凌无线毛利率和净利率相比收购前有很大的改善，收购完成后，广和通对其进行了整合，在降低供应链成本、提高研发效率以及控制内部费用率等方面取得明显进展，盈利空间得以释放。广和通也在积极布局工业检测、机器人等领域的通信带算力的模组。广和通保持在垂直市场的客户需求和产品迭代能力上的核心竞争力。 　 拟发行约9.6亿元可转债建设智能制造基地 　 广和通近期公告拟发行约9.6亿元人民币可转债主要用于建设智能制造基地，其中约4.8亿元用于智能制造基地项目建设，约2.0亿元用于研发基地建设，2.8亿元用于补充流动性资金。其中建设周期为36个月的智能制造基地项目拟落地在深圳市龙华区，主要生产产品包括面向云办公与云教育产业的5G/LTE全球版本模组；面向高速率、大带宽的5GeMBB模组，支持中低速率的5GRedCap模组，支持Cat.6-Cat.20的LTE-A模组；面向智能物联网行业提供集成通信能力的边缘算力模组、提供产品解决方案以及面向轻数据、轻计算LTECat4、LTECat1、LPWA、RedCap模组等。此次研发基地项目计划增设研发所需的先进软硬件设备，引入高端人才，围绕“边缘计算整体解决方案”、“机器人智能解决方案”等研究课题，夯实公司的技术储备。并且研发基地还将作为公司未来的综合型研发中心，进一步提升公司的科研实力。 　 盈利预测与估值 　 我们预测广和通2023-2025年归母净利润分别为5.9、7.3、9.1亿元人民币，对应23-25年PE倍数分别为22、17、14倍，维持“买入”评级。 　 风险提示 　 芯片等原材料供应短缺影响超预期；锐凌合并后发展不及预期；物联网模组行业竞争加剧导致公司份额、产品毛利率下滑的风险。

　　重庆百货

　　全年归母净利润预增42~55%，零售主业恢复良好

　　事件：重庆百货) href=/600729/>重庆百货（600729）发布2023年业绩预告。公司预计2023年归母净利润为12.5~13.7亿元，同比+42~55%；扣非净利润为10.5~11.7亿元，同比+32~47%。公司2023年利润取得明显恢复，业绩预告符合一致预期，但略低于我们此前的业绩预期，主要因为投资收益的变动。 　 对应2023Q4，公司归母净利润为1.22~2.24亿元，同比+181~457%；扣非净利润为0.3~1.5亿元，同比-58~+110%。 　 公司Q4及全年业绩高增的原因包括： 　 零售主业继续改革提效：公司积极探索本地生活业态，不断满足消费者多元化、高品质的消费需求，同时加快场店调改升级，推动商文旅结合，开展重百购物街、家电节、请有内购会等活动，打造“六大卖场”，通过改革提效实现零售主业业绩稳定增长。 　 公司持股31%的马上消费金融利润高增：马上消费金融不断创新金融服务，平台服务高增，实现利润增长。 　 公司投资的登康口腔（001328）上市贡献投资收益等。 　 随着国企改革推进，公司利润有望进一步提升。重庆百货正在推进对母公司重庆商社的反向吸收合并，合并完成后，集团零售业务将实现整体上线，有望提升决策效率，从而改善经营、提升利润。 　 盈利预测与投资评级：公司是低估值、高分红标的，随未来供应链改进、治理改善，有望进一步提升利润率；零售“六大卖场”和“硬折扣店”等尝试，有望打开收入成长空间。我们将公司2023~25年归母净利润从14.5/16.4/18.5亿元，下调至13.1/14.6/16.1亿元，同比+48%/11%/10%，新预期主要调整了投资收益和公允价值变动损益项目，对应11月16日价为9/8/7倍P/E，维持“买入”评级。 　 风险提示：行业竞争加剧，终端消费需求，消费金融经营及政策变动，反向吸收重庆商社落地进度仍有不确定性等

　　均胜电子

　　Q4符合预期，与华为、地平线等龙头深入合作

　　事件：均胜电子) href=/600699/>均胜电子（600699）1月16日晚间发布业绩预告，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润约10.89亿元，与上年同期相比，将增加约6.95亿元，同比增长约176%。

　　Q4符合预期，维持净利率提升。根据公司业绩预告，预计23Q4单季实现归母净利润约3.10亿元，同比增长约18%；2023年实现营业收入约556亿元(其中汽车电子业务约171亿元，汽车安全业务约385亿元)，同比增长12%，23Q4实现营业收入约143亿元。2023年全球主要汽车市场产销量回暖、供应链逐渐趋于稳定，同时全球智能电动汽车加速发展，全球汽车行业经营环境有所改善；公司得益于国内外客户订单的持续放量，各项业务继续保持稳健增长的良好态势。在大环境向好背景下，公司持续进行业务整合，提升盈利能力：23Q4净利率约2.17%，相较于23Q1的1.51%有显著提升。

　　与华为、高通、地平线等行业龙头深入合作。在智能域控方面，公司已与高通、地平线、黑芝麻) href=/000716/>黑芝麻（000716）、英伟达等芯片厂商建立合作关系，已发布基于高通芯片的智能驾驶域控制器产品nDriveH系列，基于地平线芯片的nDriveM系列等产品。此外，公司获得来自华为、理想、蔚来、广汽埃安、智己汽车、上汽大众、奇瑞捷豹路虎等多个客户奖项，彰显其优越的技术实力以及广泛的“朋友圈”。

　　投资建议：公司汽车安全业务进入整合尾声，业务发展边际向好；汽车电子业务伴随智能化、电动化的产业趋势，业务合作与下游订单均处于高景气期；营收与业绩端触底反弹可期。我们预计公司2023-2025年分别实现收入556、602、650亿元，实现归母净利润10.9、13.7、18.4亿元，对应当前PE估值分别为21x、17x、12x，维持“增持”评级。

　　风险提示：汽车智能化、电动化发展不及预期风险；汽车安全行业发展不及预期风险；原材料和运费大幅上涨的风险；宏观经济下行风险。