顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-10 5:53:35讯：

　　温氏股份

　　广发证券――23年生猪出栏超2600万头，肉鸡保持稳健经营

　　12月生猪出栏稳步增长，23年全年出栏量超2600万头。公司发布月度经营公告，23年12月公司销售生猪296.67万头，环比增长15.26%，同比增长58.38%；实现收入46.07亿元，同比增长7.39%；销售均价为13.70元/公斤，测算出栏均重113.35公斤，环比有所下滑；估算12月公司生猪养殖继续处于亏损区间。2023年，公司累计销售生猪2626.22万头，同比增长46.65%，超额完成全年出栏目标。公司养殖生产成绩持续向好，成本有望继续下降，据投资者关系活动记录表，10月养殖综合成本下降至15.6元/公斤。此外，公司母猪产能稳步增长，截至10月末能繁母猪存栏量157万头，较9月末增长1万头。 　 肉鸡生产保持稳定，成本优势继续凸显。根据公司月度经营公告，23年12月公司销售肉鸡1.04亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)，环比减少3.3%，同比增长5.45%；实现收入30.1亿元，环比减少5.15%，同比增长8.84%；销售均价为13.33元/公斤，环比下跌2.56%，处于公司成本线附近。2023年，公司累计销售肉鸡11.83亿只，同比增长9.51%。公司肉鸡生产保持稳定，生产成绩继续提升，成本控制能力领先行业。 　 当前行业继续处于亏损区间，产能去化趋势有望延续。终端消费需求支撑不足，叠加供给压力较大，12月生猪均价继续下行，行业继续处于亏损状态。生猪行业经历近三年调整期，产业资金压力不断累积，同时冬季猪病疫情存在不确定性，行业产能去化趋势有望延续。据涌益咨询，23年12月全国能繁母猪存栏量环比下降0.7%，同比下降约10%。 　 盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-25年EPS分别为-0.85、1.15、2.22元/股，综合考虑公司竞争优势，给予24年20倍PE，对应合理价值约22.92元/股，维持“买入”评级。 　

　　风险提示 畜禽价格波动风险、原材料价格波动风险、疫病风险等。

　　保利发展

　　开源证券――公司信息更新报告：销售龙头拿地加强，回购加增持坚定发展信心

　　经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级 　 保利发展) href=/600048/>保利发展（600048）发布2023年12月经营简报。公司行业龙头地位稳固，投资拿地积极，土储结构持续优化，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化。受行业销售低迷、公司销售规模下降影响，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为210.2、245.9、279.4亿元(原值为237.4、284.2、325.3亿元)，EPS分别为1.76、2.05、2.33元，当前股价对应PE估值分别为5.2、4.4、3.9倍，公司销售排名行业榜首，投资强度逆势提升，看好公司未来市占率持续提升，维持“买入”评级。 　 单月销售数据同比承压，销售龙头地位稳固 　 2023年12月，公司实现签约面积128.5万方，同比下降62.2%；实现签约金额227.3亿元，同比下降60.2%(11月同比下降15.6%)，环比下降27.2%，是公司自2016年以来销售金额最低的12月。2023年1-12月，公司实现签约面积2386.1万方，同比下降13.2%；实现签约金额4222.4亿元，同比下降7.7%，销售规模有所收缩，但仍保持克而瑞全口径销售金额榜首位置，行业龙头地位稳固。 　 单月新增拿地20宗，投资强度维持高位 　 公司12月在北京、广州等核心城市拿地20宗，总建面269.3万方，对应土地款329.7亿元，拿地金额权益比83.2%，单月拿地强度达145.0%。公司1-12月拿地总建面1074.6万方，对应总土地款1631.9亿元，分别同比增长2.7%和1.2%，拿地金额权益比83.3%，拿地强度38.6%，其中在一线、二线和三线城市拿地金额占比分别为34.9%、59.6%、5.6%，拿地/销售价格达0.86，土储结构持续优化。 　 融资渠道畅通，回购+增持坚定发展信心 　 截至2023年三季度末，公司货币资金余额1426.72亿元，11月公司两期共100亿元中期票据获准注册，融资渠道保持畅通。12月公司计划回购公司股份不超过20亿元且不低于10亿元，截至12月29日累计回购支付资金达2.5亿元；同时12月公司大股东保利集团计划增持公司股份不超过5亿元且不低于2.5亿元，截至12月22日累计增持1.0亿元，充分彰显公司对未来经营和发展的信心。 　

　　风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。

　　中国中免

　　东莞证券――2023年业绩快报点评：2023年业绩符合预期，补充协议释放盈利

　　事件：中国中免) href=/601888/>中国中免（601888）发布2023年业绩快报公告。

　　点评：

　　2023业绩符合预期。2023年，公司实现营业收入675.76亿元，同比增长24.15%，实现归母净利润67.17亿元，同比增长33.52%。其中第四季度实现营业收入167.39亿元，同比增长11.09%，环比提高11.75%，实现归母净利润15.10亿元，同比增长275.62%，环比提高12.60%。全年业绩符合我们此前预期。

　　首都上海两场补充合同落地，释放盈利。公司于2023年12月分别与首都机场和上海机场) href=/600009/>上海机场（600009）对原免税店合同进行修订并签署补充协议。新协议恢复按照保底销售提成和实际销售提成两者取高的模式计算，取消封顶。保底提成均较原协议提成模式租金有明显下降。我们认为，短期内补充协议将减少中免租金压力，释放盈利；而长期角度上新模式给予了中免调整机场免税价格，主动应对市场维持竞争力的能力，机场免税市场份额有望随着国际客流回归而逐步修复。

　　离岛免税销售保持稳定。2023年，海口海关共监管离岛免税销售金额437.6亿元，同比增长25.4%。其中，2023年四季度离岛免税销售额为88.52亿元，环比三季度增长2.71%，保持稳定。免税购物675.6万人次，同比增长59.9%；免税购物5130万件，同比增长3.8%；人均购物金额6478元。我们测算四季度海南离岛免税客单价约为5879元，环比三季度有所改善。

　　维持对公司“买入”的投资评级。公司是国内免税龙头，2023年实现营业收入675.76亿元，实现归母净利润67.17亿元，符合我们预期。公司目前估值较2023年初大幅下降，接近离岛免税新政前水平，2023年12月签订机场免税补充协议释放短期盈利能力和长期竞争力，海南离岛免税销售与客单价触底企稳，长期受益于出境需求释放、市内免税政策出台和海南离岛客流增长，景气度有望持续提升，我们认为公司当前已被低估。预计公司2023/2024年的每股收益分别为2.66/4.12元，当前股价对应PE分别为28.32/18.31倍，维持对公司“买入”的评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、自然灾害影响客流、汇率大幅波动、业绩增速低于预期等。