顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-1 20:47:41讯：

（以下内容从信达证券《煤炭开采行业周报：一季度炼焦煤长协价上涨，动力煤市场价亦有望企稳》研报附件原文摘录）
本周产地煤价涨跌互现。 截至 12 月 29 日，陕西榆林动力块煤（ Q6000）坑口价 955.0 元/吨，周环比上涨 10.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（ Q5500） 762.0 元/吨，周环比上涨 1.0 元/吨； 大同南郊粘煤坑口价(含税)（ Q5500） 773.0 元/吨，周环比下跌 38.0 元/吨。
电煤日耗环比下降。 截至 12 月 29 日，本周秦皇岛港铁路到车 6720车， 周环比增加 72.97%；秦皇岛港口吞吐 53.7 万吨， 周环比增加 16.74%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值 1312.6 万吨，较上周的 1441.14 万吨下跌 128.5 万吨，周环比下降 8.92%。截至 12 月 28 日，内陆十七省煤炭库存 8484.40 万吨，较上周下降 178.00 万吨，周环比下降 2.05%；日耗为 430.80 万吨，较上周下降 1.40 万吨/日，周环比下降 0.32%；可用天数为 19.7 天，较上周下降 0.30 天。
国际动力煤价格涨跌互现。 港口动力煤：截至 12 月 29 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 923.0 元/吨，周下跌 22.0 元/吨。 截至12 月 28 日，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 94.2 美元/吨，周环比下跌 0.4 美元/吨； ARA6000 大卡动力煤现货价 116.0 美元/吨，周环比上涨 2.5 美元/吨;理查兹港动力煤 FOB 现货价 88.0 美元/吨，周环比上涨 0.3 美元/吨。
焦炭方面：钢厂到货明显增加， 焦炭降价预期明显升温。 根据煤炭资源网， 截至 2023 年 12 月 29 日，汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 2310元/吨，周环比持平。港口指数： CCI 日照准一级冶金焦报 2430 元/吨，周环比持平。 综合来看，焦炭市场暂稳运行，近期北方区域环保预警频繁，以及部分钢厂受制于亏损、年度产量完成等，高炉集中停限产，日耗回落明显，叠加供应端积极发货，钢厂近期到货明显改善，控量钢厂有所增多，部分钢厂库存水平仍显偏低，积极补库为主，供应端随着下游分化表现，部分企业开始出货不畅，有一定库存压力，短期看焦炭基本面处于弱平衡状态，市场看降预期增强，后期关注原料煤以及钢厂的整体库存表现。
焦煤方面：国内市场继续走弱， 澳煤价格出现反弹。 根据煤炭资源网，截至 12 月 29 日， CCI 山西低硫指数 2600 元/吨，日环比下跌 30元/吨； CCI 山西高硫指数 2253 元/吨，日环比下跌 20 元/吨； CCI 灵石肥煤指数 2350 元/吨，日环比持平。 终端铁水持续减量，部分钢厂计划于元旦左右开启焦炭第一轮提降，原料端观望情绪不断蔓延，洗煤厂与中间商多积极出货，焦煤成交逐步走弱，昨日山西主流大矿竞拍成交整体跌多涨少，跌幅 8-120 元/吨不等，部分煤矿坑口签单也有所放缓，个别累库较大的煤矿有下调报价行为。骨架煤种煤矿因自身库存不高，且产地供应依然偏紧，报价仍较为坚挺
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。 供给方面，本周，煤炭产地安全生产形势依旧严峻复杂，多省继续整治煤矿安全事故，黑龙江省因接连发生煤矿重大事故，省政府被约谈，国务院安委会要求进一步压实安全生产属地责任，尽快扭转黑龙江省重大事故多发频发的被动局面；山西全省开展煤矿工程外包和挂靠行为专项整治，煤炭产地供给整体仍呈偏紧态势。从产能利用率看，近两周晋陕蒙三地产能利用率分别为 82.2％、 78.2％，相较年内高点的 85.3％有所下降，主要原因是临近岁末年初，多数煤矿完成年度生产任务，部分矿井停产检修或放缓生产节奏。需求方面，本周，伴随气温回暖，煤电煤炭日耗略有回落（截至 12 月 28 日，内陆十七省煤炭日耗为 430.80 万吨，较上周下降 1.40 万吨/日，周环比下降 0.32%；沿海八省煤炭日耗为 230.20 万吨，较上周下降 0.10 万吨/日，周环比下降 0.04%），但仍高于去年同期水平；非电需求尤其是化工耗煤依旧旺盛（截至 12月 29 日，化工周度耗煤为 609.03 万吨，较上周上升 1.93 万吨/日，周环比增加 0.32pct）。价格方面，本周，山西、河南等炼焦煤主产区大矿一季度长协价格均有所上涨，主焦煤均上涨 200 元/吨，配焦煤涨幅 100-200 元/吨不等。然而，即使考虑到河南平顶山主焦煤上涨后价格 2320 元/吨，距离当前港口市场价格仍有较大价差（截至 12月 29 日，京唐港主焦煤库提价为 2770 元/吨）。此外，在产地供给减量及下游积极拉运背景下，环渤海港口煤炭库存明显去库，同时终端电厂日耗高位运行，库存亦有所下降，且可用天数处于全年相对低位，我们预计动力煤价格亦有望止跌企稳。 总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，再度提示板块逢低配置。
投资建议： 结合我们对能源产能周期的研判，可以认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。 我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等
风险因素： 重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。