顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-6 9:24:16讯：

　　沪深股市大小非减持，一直是一个令人头疼的问题，在于无序、泛滥，因此既要规范大非减持，也要规范小非减持，仅仅规范大非减持是很不够的。

　　最近AI牛股寒武纪成为资本市场讨论比较多的上市公司，在于公司股价涨幅巨大、公司依然亏损、股东减持不少，寒武纪是科创板采用第五套标准上市的没有实现盈利的高科技公司，上市前三年2017年-2019年其已累计亏损16亿元。

　　公司发行价是64.39元/股，首发净募资额约25亿元，今年4月，公司完成定向增发，合计净募集资金16.49亿元，但是公司募集到25亿元资金净额以后，公司经营利润并没有得到提高，2020年-2022年，公司净利润分别亏损4.35亿元、8.25亿元及12.57亿元，亏损金额逐年扩大，今年上半年亏损的5.45亿元，公司上市以来累计亏损超30亿元，上半年公司扣非利润更大，亏损6.41亿元，关键是公司营收也跟随下降，公司上半年营业收入1.14亿元，同比下降33.37%。

　　因为市场的投机性，寒武纪股价是上下翻飞，得益于炒新盛行，上市之初股价涨到300余元，但高处不胜寒，股价一度破发跌到46.59元，今年上半年寒武纪股价再度爆发，4月21日曾一度站上271.47元/股，区间累计涨幅超350%，目前股价是148.83元。

　　尽管公司已经亏损了46余亿元，但是得益于公司的属性，股价走势是一个高波动的性质，给了有关IPO前股东逢高离场的机会，有诸多股东出现清仓减持，究竟减持了多少金额，缺少统计数据，但是持有1415.19万股的股东已经清仓减持，可见股东减持金额是较大的一个数字。

　　实际上，寒武纪股东减持完全合规合法，市场之所以反响很大，在于公司亏钱巨大，也在于股价大起大落，不少投资者亏了钱，而原始股东凭借低廉持股成本减持股份获利巨大，造成部分市场人士心理不平衡，股东在法律框架内合规合法减持，我们应该尊重股东的减持权利，应该声讨的不是寒武纪的股东，而是应该讨论目前减持制度是不是合理，有没有存在修正的地方。

　　为了活跃市场提振投资者信心，证监会发布了《进一步规范股份减持行为》，要求上市公司存在破发、破净，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

　　就是按照最新的《进一步规范股份减持行为》，被市场质疑的寒武纪股东减持也是合规合法的，在于减持股份的股东并不是控股股东和实际控制人，也就是并不能阻止寒武纪股东的减持行为。

　　个人认为，进一步减持行为需要进一步拓宽禁止减持的股东名单，从大股东实际控制人延伸到公司高管、上市前取得股份的股东，原始股东减持股份并非不可以，但需要秉承二级市场投资者先走为原则，其次是不管是哪一类股东，都要尽可能的分享公司发展成果，而不是凭借持股成本的差异，轻易收获丰厚利润。

　　其次是进一步减持行为需要修改目前过于宽松的减持比例，《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，大股东和高管三个月内通过二级市场减持不能超过1%通过大宗交易减持不能超过2%，统一修改为单一股东每年减持金额不能超过股份1%，但是上市公司股东并非是控股股东和高管等，还有很多小非存在，需要对一家上市公司大小非减持比例进行规定，避免各类股东齐齐减持股份，导致市场资金过度抽离，每年各类股东合计减持金额不能超过股份的5%，这个减持额度如何分配，让股东之间自行协商。

　　加大信息披露，IPO 前获得股份的股东，不管持有多少股份，减持前都需要提前15天发布减持公告，不能减持到5%以下，减持就无需公告了。

　　中国股市定位于支持实体经济，支持科技创新，支持提高直接融资比重，并不是支持股东减持获得短期暴利，因此不能让各类股东利用资本市场的新兴市场独有的不完善地方，纷纷减持离场，规范股东减持是应有之义。

　　全世界资本市场都会根据自己市场特点，对原始股东减持做出相应的限制，美国规定，每三个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1％或四周内平均周交易量，且必须事先填写售出通知表格并上交给SEC，在表格上交后的三个月内必须完成售出交易，如果没有完成则必须填写一份修改通知。美国股市换手率比较低，因此年度减持金额一般不大，也就是总股本1%左右，另外美国上市公司股权相对分散，大家都很珍惜自己的筹码，减持欲望不是十分强烈，所以减持整体可控，沪深股市则不同，股东很少看重自己的股权，减持也就泛滥，进行更加严格的约束，也是一种中国特色。