顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-26 10:34:03讯：

（以下内容从万联证券《电子行业周观点：集成电路企业研发费用税前加计扣除政策发布》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
上周沪深300指数上升0.81%，申万电子指数上升0.34%，在31个申万一级行业中排第13，跑输沪深300指数0.48pct。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注华为手机产业链投资机遇以及研发费用相对较高的集成电路企业。
投资要点：
产业动态：（1）政策：四部门联合发文，规定集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按实际发生额120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按无形资产成本220%在税前摊销。（2）面板：据DSCC报道，高端电视Q2业绩同比方面，北美地区出货量下降5%，销售额下降8%；国内出货量增长18%，销售额增长19%。（3）消费电子：据IDC报告，2023年Q2中国可穿戴设备市场出货3350万台，同比增长17.3%。智能手表出货942万台，同比增长11.5%，手环出货463万台，同比增长20.9%；耳戴设备出货1933万台，同比增长19.5%。（4）半导体：据SEMI报告，预计2023年至2026年全球200mm晶圆厂产能增加14%，新增12个200mm晶圆厂，达每月770多万片晶圆产能。中国预计2026年将达每月170多万片晶圆产能。（5）面板：据TrendForce数据，9月下旬，电视面板均价与前期相同，65寸本期均价169美元，较前月涨0.6%；55寸本期均价126美元，较前月涨0.8%；43寸、32寸本期均价为66美元、38美元，较前月相同；显示器面板均价与前期及前月相同，27寸IPS、23.8寸IPS和21.5寸TN本期均价为61.7美元、48.0美元和41.7美元；部分笔记本面板价格较前期上涨，17.3寸TN本期均价38.3美元，较前月涨0.3%；15.6寸ValueIPS本期均价40.6美元，较前月涨0.2%；14.0寸TN本期均价26.6美元，较前月涨0.4%；11.6寸TN均价自去年11月下旬至今平稳，本期均价24.8美元。（6）半导体：欧洲《芯片法案》正式生效，计划调动430亿欧元公共和私人投资，目标为2030年欧盟芯片产量占全球份额从目前10%提至20%。
行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为53.91倍，2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.05倍，行业估值高于2018年至今历史中枢水平。上周，日均交易额583.26亿元，交易活跃度下降。
上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业469只个股中，上涨191只，下跌273只，上涨比例为40.72%。
风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。