顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-24 22:42:12讯：

（以下内容从山西证券《通信行业2023中报业绩总结：算力拉动景气度，华为产业链迎新机遇》研报附件原文摘录）
投资要点：
23H1通信板块大幅领涨市场整体。年初截止8月底，申万通信行业涨幅33.67%，上证综指/科创板指数/沪深300/深圳成指/创业板指数分别跌+0.99%/-1.80%/-2.75%/-5.43%/-10.41%。具体来看，光模块、IDC、设备商涨幅最高；其中，23H1个股涨幅前四位均为光模块板块标的，前五位均为CPO概念股。
估值方面来看，光模块、设备商估值水平较高，主要系前期的情绪利好主要表现为主题投资并在估值端体现。机构持仓角度来看，23H1申万通信行业公募基金持仓市值占比总体提升，Q2大幅提高至3.60%，为2016年以来最高水平。市值来看，通信市值占比提高，流通市值占比达1.50%，同样为2016年来最高水平。
23H1多数板块业绩端与盈利能力均有提升且Q2相较Q1有明显改善，展望后续，卫星通信、运营商、液冷、光模块、云计算板块值得期待。1）卫星通信：根据“先登先占、先占永得”的特点，各国加速申报星座计划，抢占高质量轨道和频谱资源。展望后续，面对全球各国的激烈竞争，我国急需抢占太空轨道资源和频谱资源，卫星互联网建设规划不断加码，未来有望带动产业核心公司实现业绩腾飞。2）运营商：产业数字化已成为重要增长点，未来数据资产入表有望增厚公司资产、改善资产负债率、提高利润率。展望后续，运营商高度重视股东回报，中国移动、中国电信计划全年派息率提升至70%以上，且电信运营商财政思路稳健、抗风险能力强，或将利好PB、ROE水平，提升运营商整体估值。3）液冷：电信运营商制定未来三年发展规划，2024年新建项目10%试点液冷技术；2025年50%以上项目应用。未来液冷公司业绩有望持续受益于渗透率提升。数据中心/储能领域，2025年渗透率有望达20%/45%，市场规模有望突破1300/90亿元。4）光模块：AI军备竞赛带来的算力爆发拉动国内算力相关产业景气度提升。展望后续，上半年的主题投资在下半年将迎来业绩兑现，业绩超预期标的有望迎来进一步股价催化；5）云计算：上半年疫情缓解带来的整体需求下行仍然影响业绩端，展望后续，且下半年大模型产业化落地更加成熟，算力需求为云计算提供新增长点，叠加阿里、华为云计算供应商采取降价及增加投资等手段刺激市场，云计算板块有望迎来新增。
重点公司关注：
光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、博创科技、铭普光磁；
运营商：中国移动、中国电信、中国联通；
设备商：中兴通讯、烽火通信；
IDC：光环新网、宝信软件；
云计算：紫光股份、锐捷网络；
物联网：移远通信、美格智能、翱捷科技；
卫星通信：震有科技、中国卫通、华力创通；
光缆海缆：亨通光电、中天科技；
工业互联网：三旺通信；
液冷：英维克、高澜股份；
连接器：意华股份、瑞可达、电联技术；
控制器：和而泰、振邦智能、贝仕达克；
风险提示：
下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。