顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-24 22:19:06讯：

（以下内容从信达证券《煤炭开采行业周报：煤价震荡有底，再度提示煤炭板块逢低配置》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周产地煤价明显上涨。截至9月22日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1065.0元/吨，周环比上涨85.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）855.0元/吨，周环比上涨59.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）831.0元/吨，周环比上涨76.0元/吨。
内陆电厂日耗小幅上升。截至9月22日，本周秦皇岛港铁路到车5828车,周环比下降0.90%；秦皇岛港口吞吐43.6万吨,周环比下降2.02%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1130.4万吨，较上周的1064.00万吨上涨66.4万吨，周环比增加6.24%。截至9月21日，内陆十七省煤炭库存8369.50万吨，较上周上升87.90万吨，周环比增加1.06%；日耗为352.90万吨，较上周上升1.40万吨/日，周环比增加0.40%；可用天数为23.7天，较上周上升0.10天。
国际动力煤价格涨跌互现。港口动力煤：截至9月22日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价995.0元/吨，周上涨80.0元/吨。截至9月20日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格96.5美元/吨，周环比上涨6.1元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价125.0美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价109.0美元/吨，周环比上涨15.0元/吨。
焦炭方面：成本压制下焦炭产量下降焦炭供需结构继续收紧。根据煤炭资源网，截至2023年9月22日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元/吨，周环比上涨100元/吨。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2260元/吨，周环比上涨80元/吨。综合来看，焦炭市场继续强势运行，山西部分焦企对焦炭开启第二轮提涨，本轮涨幅为100-110元/吨。由于近日原料煤价格再次大幅跳涨，焦企成本线不断抬升，即期利润倒挂严重，中西部地区焦企因亏损限产现象增多，供应端产量小幅下降。需求方面，现阶段成材低库存状态下钢厂生产积极性旺盛，个别仍有复产现象，日耗继续增加，采购需求较强。目前焦炭资源较为紧张，成本推动下，焦价仍有继续上涨预期，后期继续关注钢厂补库进度及原料煤价格走势。
焦煤方面：补库需求仍存煤价延续偏强。根据煤炭资源网，截止9月22日，CCI山西低硫指数2310元/吨，日环比上涨112元/吨；CCI山西高硫指数2100元/吨，日环比上涨20元/吨；灵石肥煤指数2050元/吨，日环比持平。产地安全检查形势依然严峻，叠加主产地部分大矿因自身原因产量下滑，供应端短期紧张格局难有明显改善，临近国庆，下游焦企仍以积极补库为主，煤价整体偏强运行，个别竞拍价格略有回落。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。供给端，国家矿山安监总局重点安排部署“中秋”“十一”双节期间煤矿安全防范工作，晋陕蒙新等主产地安监力度持续偏紧，尤其是陕西地区连续发布多份煤矿停产整顿公告，阶段性产地供给收缩或将延续至10月中旬；同时因坑口与港口价格倒挂，发运至港口煤炭量有所下降，港口库存已去库至去年同期水平。需求端，电煤日耗随高温天气已过而环比下降，亦属于传统淡旺季的自然切换，电厂库存相对高位抑或是能源保供背景下的新常态，反观非电需求尤其是化工耗煤依旧旺盛（截至9月22日，化工周度耗煤为590.74万吨，较上周上升14.10万吨/日，周环比增加2.45%）。价格端，煤炭市场仍旧偏强，截至9月22日，CCTD环渤海5500K动力煤现货参考价收于984元/吨，同比上周+64元/吨，且周内曾再次站上1000元/吨。值得关注的是，短期煤价虽有震荡调整，但在安全强监管导致产地煤炭供给收缩背景下，叠加煤炭非电需求环比改善，煤价下行空间有限，煤炭市场整体仍有望偏强运行。总体上，能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，再度提示板块逢低配置。
投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，可以认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。