顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-18 14:09:42讯：

（以下内容从上海证券《食品饮料行业周报：茅台联名产品引领行业创新，旺季临近关注需求复苏节奏》研报附件原文摘录）
投资要点：
白酒：自与瑞幸联名推出的酱香拿铁取得成功后，茅台于本周推出联名酒心巧克力产品，打造多元化产品引领行业跨界，触达更多消费者群体，也展现茅台作为行业龙头积极拥抱年轻群体、扩大品牌影响力。随着中秋国庆双节临近，终端需求逐渐回暖，我们认为当前是去化库存的关键阶段，具备强品牌影响力和渠道推力的酒企更易胜出，继续建议关注老窖、今世缘、金徽、老白干等。
本周行业要闻：1）贵州茅台与德芙联名合作：9月14日上午，贵州茅台和德芙同时在微博宣布，双方合作的酒心巧克力将于9月16日上市，德芙称该联名巧克力“每颗都添加2%的53%vol贵州茅台酒”。茅台集团董事长丁雄军曾表示，贵州茅台将加大研发酒心巧克力、含酒饮品、棒支、软冰等产品，建立不同类型、不同价位、特色显著的产品矩阵。
2）今世缘2023秋季开酿仪式举行：9月12日，“秋韵入酒，智造醇香”今世缘酒业2023秋季开酿仪式在酿酒中心十车间举行。随着2023秋季开酿剪彩仪式准时进行，今世缘秋酿生产全面开启。
3）洋河核心骨干持股计划解锁：9月12日，洋河股份发布公告，公司第一期核心骨干持股计划锁定期已届满，业绩考核指标已达成，共解锁911.84万股，占公司目前总股本的0.61%。数据显示，洋河股份2021年营业收入较2020年增长20.14%且2022年营业收入较2021年增长18.76%，本持股计划业绩考核指标已达成。
4）2023洋河·双沟开窖节启幕：9月12日，“万窖齐开酒中头排”第六届洋河·双沟开窖节在双沟酒厂盛大启幕。洋河、双沟、泗阳三大生产基地7万口窖池同时开窖，开启新的酿酒季。
啤酒：行业进入高品质多元化时代，产品、技术创新有望成为核心驱动力。9月12日，2023第六届中国国际啤酒技术高峰论坛与首届（青岛）食品生物制造创新国际峰会在青岛举办，会议指出啤酒行业已经进入高品质和多元化时代。未来两到三年，中国啤酒市场消费容量将处于波动蓄势阶段，2025年啤酒产量将升至3800万千升。此外，消费结构的变化会导致整个市场结构和产品结构加速转向高端化、特色化。精酿啤酒市场2023年消费量有望达177万千升，头部企业布局加速，凭借强大的品牌和营销能力迅速占领市场份额。我们认为，国内啤酒市场高端化趋势不改，未来产品创新、技术创新将成为啤酒行业核心驱动力，建议关注在产品研发端优先布局、数字化运营降本增效、具备较强渠道把控能力的龙头企业。
软饮：功能饮料市场竞争分化，东鹏特饮一枝独秀。近日百事公司旗下运动饮料品类佳得乐宣布将推出“佳得乐水”，预计明年Q1在美国上市，旨在“为寻求全天更健康补水的消费者带来一种深受运动员、运动爱好者喜爱的电解质饮料”。元气森林官方旗舰店推出薄荷野柠风味的能量饮料新品“MAXX含气能量饮料”。据尼尔森IQ数据，2023年上半年，中国能量饮料市场销售额同比增长2.44%，运动饮料市场销售额同比增长29.89%。东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升至40.86%，排名保持第一。此外香飘也在即饮板块对电解质功能性饮料方向进行初步研究与探索。速冻：靴子落地，股权稳定利好安井长期发展。9月10日，安井食品发布公告，原实控人、副董事长章高路因个人原因，经家族内部商定，与王苏、王继娟签署了股权转让协议。本次股权转让后，公司实际控制人由章高路变更为一致行动人杭建英和陆秋文，国力民生仍持有安井食品25%的股份，为其控股股东。杭建英和陆秋文共同承诺，自成为实控人起18个月内，均不转让所持有的国力民生的股权、国力民生不转让所持有的安井食品的股份。我们认为，本次股权变更解除了市场此前担心的大股东抛售压力，同时有利于管理层的稳定。下半年公司打法主要是围绕拳头产品，包括4.0锁鲜装、丸之尊、串烤等，开展“新品专柜大活动”，扩大强势渠道优势，增强经销商信心，全年有望延续高增。
冷冻烘焙：烘焙需求回升，行业稳步复苏。9月12日，南侨食品发布8月营收简报，合并营业收入为人民币24,174.31万元，同比增长10.94%，增速环比7月继续改善。近些年“+烘焙”使得冷冻烘焙的消费场景愈发多元，除了新式茶饮店如奈雪的茶、喜茶等陆续推出烘焙产品，咖啡门店、自助餐、酒店茶歇等场景也逐步被开拓，为消费者提供复合体验空间，迎合多元化需求，提升效益。我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。
休闲零食：量贩业态狂飙，龙头供应链数字化提升效率。线下零售业态链条较长，数字化降本增效需要供应商、企业本身、加盟店、消费者等多方配合。零食很忙以共建共创形式，让IT系统与业务紧密结合，比如对接上游供应商时，通过供应商管理系统和运输管理系统协同，零食很忙能够远程巡查确保供应商品质，同时供应商能够实时看到发货数据，方便核算对账等。此外，零食很忙还通过数字化体系“强管控”加盟店，业务赋能使其标准化；会员体系辅助获取产品销售情况等。零食很忙建立了全业务流程覆盖的数据中台，我们认为数字化有效助力零食很忙高速发展，渠道红利仍将持续兑现。
本周陆股通资金动向：
本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品18.22%、伊利股份14.06%、安井食品10.72%。
本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1569.31亿元、五粮液336.20亿元、伊利股份230.62亿元。
投资建议：
白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点
向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。
风险提示：
宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。