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印花税下调等利好措施,为何仍未扭转A股低迷局面?

加入日期:2023-9-11 16:34:31

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-11 16:34:31讯:

  8月底,股票印花税迎来了下调减半的消息。受此影响,A股市场出现了大幅高开的走势,但市场最终走出了高开低走的行情。时隔近半个月的时间,A股市场几乎把印花税下调的涨幅吞没,在多重利好消息的刺激影响下,仍未扭转A股市场的低迷局面。

  虽然A股政策利好消息频繁发布,但从市场资金的表现分析,却呈现出两种运行状况。

  其中,以北向资金为代表的外资资金,自8月份以来,净流出的天数明显高于净流入的天数,北向资金呈现出持续净流出的状态,有时候还出现了大幅净流出的情况。

  此外,继股票印花税减半释放出阶段性天量后,A股市场的日均成交量却呈现出持续萎缩的状态。不到半个月的时间,A股市场又一次跌破单日7000亿的量能水平,市场资金谨慎观望的态度明显升温。

  在北向资金持续净流出的背后,与汇率疲软的表现有着密不可分的联系性。包括在岸与离岸人民币汇率,持续保持在低位运行,甚至进一步逼近去年10月的低位水平。在汇率持续走弱的背后,既有市场对经济数据不及预期的担忧,也有美元指数再度抬升的影响。此外,也离不开市场情绪化波动的表现。

  在汇率持续接近去年10月低点之际,很容易迎来市场的情绪化波动。一旦失守去年10月的支撑位置,可能上演7.40的争夺战。不过,在汇率持续走低的背后,已经充分反映出市场对经济数据不及预期的担心,汇率疲软更多反映出情绪化的波动影响。在低迷的市场环境下,容易产生出“放大利空,缩小利好”的现象。

  北向资金的净流向,与汇率波动有着密不可分的联系性。作为资产价格的价格锚定,汇率表现从一定程度上影响着股票市场的运行走向。换言之,政策利好是影响股市走势的一方面,但从市场资金的表现分析,也许仍在等待着汇率的有效企稳。当汇率出现真正意义上的企稳回暖,股票市场才会走出一波像样的上涨行情。

  接下来,美元指数的表现以及三季度四季度的经济数据表现,将会直接影响着汇率的走向。在现阶段内,市场悲观情绪比较浓厚,但也意味着市场情绪拐点可能逐渐接近。

  美联储延续加息周期,年内步入降息通道的预期也许会落空了。在美联储保持高息区域的影响下,也是从一定程度上促进美元指数的走强,并引发新兴市场的波动率提升。从某种程度上分析,美联储加息周期的终结,将会是新兴市场汇市与股市止跌企稳的关键因素。

  在经济基本面方面,虽然此前部分经济数据不及市场预期,但我们开始看到了一些积极的信号。

  例如,8月CPI同比转涨,给市场看到了经济基本面逐渐回暖的运行趋势。与此同时,8月制造业采购经理指数为49.7%,比上月上升0.4个百分点,这些数据给市场传递出积极的信号。接下来,仍需要更多重磅宏观经济数据的验证,当9月经济数据开始出现明显改善的迹象时,有望成为重要的市场拐点。

  近期汇率的疲软,主要受到了美元指数上涨的影响。自7月下旬以来,美元指数累计涨幅达到5%。在美联储降息预期落空的影响下,促使美元指数的强势运行。

  美联储延续加息周期,并促使降息周期的落空,未必意在抗通胀,或有不为人知的战略意图。但是,美联储不可能一直保持高息状态,在联邦基准利率维持5%以上的背后,每年需要支付巨额的利息成本,缺乏可持续性。

  一边是国内经济数据的逐渐改善,经济基本面拐点有望逐渐确立,另一边是美元指数已经处于强弩之末的状态,市场悲观情绪的释放已经接近尾声。一旦市场投资情绪开始出现转折点,那么将会是汇市、股市止跌回升的关键信号。

  在市场处于悲观的氛围下,市场容易出现“放大利空,缩小利好”的现象。当市场悲观预期比较一致时,也许距离拐点也就不远了。在A股先后确立政策底、估值底之后,市场底应该会在不远处。

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