顶尖财经网(www.58188.com)2023-8-28 21:30:35讯：

（以下内容从上海证券《社服行业周报：出行链复苏延续，关注加速扩张步伐》研报附件原文摘录）
旅游市场全面增长，出行热度有望延续。携程数据显示，暑期国内旅游市场较2019年实现全面增长，出境游复苏态势显著。消费者呈现出游半径增长、出游频次提升、愿为体验付费的趋势，研学游、酒店度假、赛事演出、沉浸夜游等成为暑期消费热点。暑期国内热门旅游目的地Top10分别为：北京、上海、成都、广州、杭州、西安、重庆、深圳、南京、长沙。根据中国旅游研究院的预测，预计6、7、8月三个月国内旅游人数达18.54亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.11%；实现国内旅游收入1.2万亿元，约占全年国内旅游收入的27.46%。其中，大中小学生放假最为集中的7—8月，国内旅游人数预计为13.31亿人次，占全年国内旅游出游人数的20.18%；实现国内旅游收入0.86万亿元，约占全年国内旅游收入的19.71%。我们认为考虑到即将结束的“暑期档”表现亮眼以及国庆、中秋节假期的旺盛需求，叠加供给侧和政策面的积极影响，出行热度有望延续，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。
名创优品2023财年表现强劲，海外业务持续扩张。名创优品23财年营收实现收入114.7亿元，同比增长近13.8%；调整后净利润18.45亿元，同比增长155.3%。公司门店数量截至2023年6月30日为5791家，同比增长592家，环比增长277家。其中国内3604家，同比增长378家，环比增长221家；海外2187家，同比增长214家，环比增长56家；TOPTOY门店数量118家，同比增长21家。2023年7月名创优品门店平均单店GMV增长约14%，推动名创优品的中国线下门店GMV同比增长超25%。名创优品海外业务的GMV同比增长约50%。我们认为伴随公司国内业务复苏，海外业务持续扩张，在门店业绩改善和门店网络扩张的推动下，名创优品收入和盈利能力将继续强劲的同比增长，品牌影响力和全球市场份额有望持续壮大。
中国中免毛利率环比改善，海南旅游市场快速复苏。中国中免23H1实现营业收入358.58亿元，同比上涨29.68%；归母净利润38.66亿元，同比下滑1.83%。公司主营业务毛利率有所改善，较去年下半年环比提升7.83个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.72个百分点。2023年以来，海南旅游市场呈现良好的快速复苏态势。据海南省旅游和文化广电体育厅统计，2023年上半年海南接待游客总数为4,606.6万人次，同比增长32.8%，旅游总收入916.1亿元，同比增长42.4%，接待游客总数和旅游总收入均超过2019年同期的水平。据海南省商务厅发布的数据，2023年上半年海南离岛免税店总销售额323.96亿元，同比增长31%。根据海口海关统计数据显示，2023年1-6月，离岛免税购物金额263.18亿元，同比增长24.4%；免税购物人数373.3万人次，同比增长45.4%。我们认为免税是带动海外高端消费回流和消费升级的重要抓手，相信伴随未来免税政策不断优化升级，国内免税市场景气度将保持加速向上，带动免税龙头企业估值持续上行，建议关注中国中免、王府井。
过去一周市场表现（2023.08.21-08.25）：
过去一周申万社会服务行业指数下跌2.43%，板块整体跑输沪深300指数0.46个百分点。沪深300下跌1.98%，上证综指下跌2.17%，深证成指下跌3.14%，创业板指下跌3.71%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第10名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌6.79%，旅游及景区下跌2.94%，教育下跌2.39%，专业服务上涨0.68%。
投资建议
酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
风险提示
宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险