顶尖财经网(www.58188.com)2023-8-17 10:34:37讯：

（以下内容从万联证券《大消费板块2023Q2基金持仓分析：大消费减配至历史低位，家用电器逆风领跑增仓》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
23Q2大消费板块重仓比例持续下降，环比下降1.40pcts至9.30%，处于18Q1至今的历史最低位，重仓持股市值占比水平环比下降3.01pcts至20.35%，超配比例环比下降1.50pcts至5.51%。受到消费市场整体弱复苏影响，大消费板块整体低迷，除家用电器与纺织服饰，其他行业持仓均遭不同程度减配，且行业分化减弱。家用电器个股重仓比例显著提升，食品饮料个股普遍遭到基金减仓。活跃资本市场和刺激消费政策陆续推出，大消费拐点渐明，持仓比例有望提升。
投资要点：
大消费板块重仓比例下降至历史低位，超配比例持续下降。23Q2大消费板块基金重仓比例下降至9.30%（环比-1.40pcts），目前处于18Q1至今的历史最低位。大消费板块基金重仓配置水平依然较高，23Q2重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为20.35%（环比-3.01pcts），超配比例为5.51%（环比-1.50pcts）。
分行业：大消费板块行业分化减弱，食品饮料大幅减仓，家用电器领跑增配。疫情后2023年上半年经济弱复苏，市场担忧通缩前景，大消费板块整体低迷，除家用电器与纺织服饰，其他行业持仓均遭不同程度减配。食品饮料行业下降幅度最大，重仓比例为6.22%（环比-1.35pcts），重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为13.61%（环比-2.92pcts），超配比例为6.12%（环比-1.86pcts）；家用电器行业上升幅度最大，重仓比例为1.25%（环比+0.29pcts），重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为2.73%（环比+0.64pcts），超配比例为0.65%（环比+0.54pcts）。
分个股：TOP20大消费板块席位骤减，家用电器个股增配显著。23Q2TOP20个股中属于大消费板块的个股仅剩3只食品饮料个股，大消费重仓比例TOP10食品饮料保持7个席位，家用电器占据剩余三席。2023Q2，大消费板块重仓比例前十合计重仓比例为5.96%（环比-0.99pcts），其中属于食品饮料行业的个股重仓比例合计为5.22%（环比-1.08pcts），家用电器个股重仓比例合计为0.73%，非食品饮料行业个股重仓比例占比增加。
投资建议：2023年7月24日中共中央政治局召开会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心；7月31日国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》。在政策多重发力的刺激下，我们认为压制消费板块股价表现的因素将得到释放，消费板块有望迎来业绩和估值双修复，板块拐点渐明。结合23Q2基金持仓情况与政策受益方向，建议关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：伴随疫情结束，叠加下半年中秋国庆节假日，休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店、免税等板块。3）大宗消费：受益于稳定大宗消费政策，结合基建、地产后周期需求，建议关注家居、家电板块。4）美护珠宝：颜值时代下，美妆、医美市场广阔，珠宝消费场景渗透率的提升，高景气度持续，建议关注美妆、医美、珠宝板块龙头。
风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。