顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-7 8:55:16讯：

　　银行调整，高盛研报该背锅吗
　　高盛刷屏了，但并不是特别的光彩，市场认为高盛看空银行股导致银行股下跌，拖累A股走势。

　　针对小作文，高盛坐不住了，高盛澄清，该机构题为《测试“不可能的三位一体”》的报告从三大角度分析了对当前国内银行股的看法，涉及评级的有12家银行，覆盖范围仅为当前A股42家上市银行中三成，集中在国有大行和部分股份制银行之间。高盛在对上述12家银行评级中，有5家给予“卖出”，4家“买入”，还有3家为中性评级。买入和中性合计为7家，并非如“唱空”银行股“小作文”所渲染出的悲观情绪那样。12家银行评级只有5家卖出，谈不上全面看空银行股，另外有四家维持买入评级，卖出买入评级基本对等，还有三家是中性，实际上是一种相对灵活的做法，谈不上看空银行股。

　　实际上作为机构，看空看多是机构的自由，只要观点客观，推理逻辑严密，不哗众取宠，研报就没有必要被指责，在于市场投资者尤其是机构投资者都有自己的专业判断能力，如果仅仅凭借高盛所谓看空研报，就选择抛售银行股，那说明机构的专业素养是值得怀疑的，被外资机构牵着鼻子走，这哪里是股市定海神针，简直就是墙头草随风摆。

　　高盛研报下调银行评级 ，是7月5日开始发酵的，从银行指数看，7月4日就开始下跌，7月5日，跌幅也未见明显放大，7月6日，高盛澄清，但银行指数也没有止跌，依然下挫了0.91%，银行个股没有一家上涨，高盛买入评级的个股也没有反映，高盛将邮储银行A/H级股票评级由卖出调高至买入，这是看多的声音啊，邮储银行下跌0.61%，维持买入评级的建行下跌0.96%，高盛将工商银行和兴业银行评级由买入调降至卖出，分别下跌1.04%和0.26%，并没有明显的强弱之分，如果下跌就是高盛评级的结果，上涨呢？怎么不跟随评级上调而上涨？可见高盛影响力也不是那么的大。

　　A股港股的银行股估值很低，股息率很高，究竟有没有投资价值有没有长期持股价值，市场分歧很大，今年银行凭借中特估旋风，曾经炒了一波，部分银行股股价创了多年新高，但此后就开始快速回调，部分银行股回调幅度近20%。

　　困扰银行股价趋势上涨的因素，在于金融支持实体经济大环境下，银行负债端成本很难下行，但监管通过降准、下调MLF和逆回购利率引导LPR利率下行，银行净息差不断收窄，一季度银行业净息差为1.74%，已经跌破监管部门对商业银行要求的1.80%。就目前形势看，1.74%净息差未必就是市场最低点，上个月一年期和五年期LPR利率分别下行10个基点，市场普遍预期LPR利率还有下行空间，不排除银行净息差仍有收窄的可能。

　　净息差收窄收费项目被强力监管，从银行一季报看，不少银行营收增长为负值，说明银行面临一定的经营压力。

　　另外一季度银行信贷超预期，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元，增加的贷款如果都能顺利回收，那么银行就可以获得相应的利息收入，可是目前整个经济依然较为疲软，2023年1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，这暗示着未来银行的资产质量不会太乐观，究竟会形成多少的新增不良贷款，还真的不好预测，或许是担忧不良贷款率升高，银行走势也就较为疲软。2023年一季度末，商业银行不良贷款余额3.1万亿元，较上季末增加1341亿元。高盛提到一个很敏感的问题，地方政府债务净息差损失导致的潜在银行盈利风险。

　　但是银行也有好的一面，拨备覆盖率为205.2%，较去年同期增了4.5个百分点，风险抵补能力在持续加强。

　　三是目前市场成交量不大，很少超过万亿元，万亿元成交量这是指数能够稳定起码的成交量，很难推动银行全面趋势性上涨，银行最大特点就是流通市值相对庞大，机构持股度也不高，推动银行上涨需要较大的成交量堆积，目前市场不支持银行上涨，但是遭遇一些似是而非的利空，投资者就会放大利空，带来股价下跌。对利好反映则是相对的迟滞，很难马上反映到股价上涨上来。

　　券商研报对股价有一定影响，但不是绝对性的作用，像特斯拉，一直是空头做空的主要标的，分析师和投资者也是各有己见分歧很大，今年股价上涨近130%，做空者损失很大，因此股价涨不涨跌不跌，与整个市场大环境有关，也与公司基本面有关，一篇研究报告很难左右市场走势。

　　高盛虽然有澄清的必要，但把银行股价归因于高盛对银行的评级变动，似乎也不是那么的客观，市场更应该从股市整体氛围和银行基本面找原因。