顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-3 17:07:59讯：

（以下内容从中国银河《石油化工行业6月动态报告：油价延续震荡，看好周期弹性与成长》研报附件原文摘录）
核心观点：
6 月油价重心窄幅回落 供给端， 6 月 4 日 OPEC+宣布将 2023 年已达成的减产协议延长至年底，并且同意 2024 年将原油产量目标下调约 140 万桶/日至 4046.3 万桶/日。此外， 沙特计划 7 月在自愿减产的基础上额外再减产 100 万桶/日，且该减产措施可考虑延长。需求端，疫情扰动减弱，中国原油消费需求正逐步恢复；尽管 6 月美联储暂停加息，但市场担心年内美联储再度加息，欧美经济衰退预期仍存，原油消费增速仍受压制。库存端， 截至 6 月 23 日当周，美国商业原油库存量为 4.54 亿桶，较过去五年处于中性水平。据 EIA6 月报告预计， 23Q3 全球石油供需平衡表有望迎来去库，原油市场供需压力或有所缓和。 整体来看， OPEC+减产给予油价底部支撑，但海外经济衰退担忧压制油价上行空间，预计近期油价中高位震荡运行， Brent 原油运行区间参考 75-85 美元/桶。 Brent 和 WTI6 月均价分别为 74.98、 70.35 美元/桶，环比跌幅分别为 0.95%、 1.85%。
1-5 月我国原油需求稳步回升，同比增长 5.1% 1-5 月，我国加工原油3.0 亿吨，同比增长 9.8%；原油产量 0.9 亿吨，同比增长 2.4%；原油进口2.3 亿吨，同比增长 6.2%；原油表观消费量 3.2 亿吨，同比增长 5.1%；对外依存度 72.4%，维持高位。
1-5 月我国天然气需求稳步回升，同比增长 4.3% 1-5 月，我国天然气表观消费量 1593 亿方，同比增长 4.3%；产量 973 亿方，同比增长 5.3%；进口天然气 643 亿方，同比增长 3.3%， ；对外依存度 39.0%，窄幅回升。
1-5 月我国成品油需求显著回升，同比增长 11.1% 1-5 月，我国成品油产量17236万吨，同比增加16.2%；成品油出口1816万吨，同比增加75.7%，主要系 1-2 月出口利润较为可观，企业积极消化出口配额。成品油表观消费量 15435 万吨，同比增长 11.1%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化 2.8%、 51.3%、 13.1%。
投资建议 年初至今，石油化工行业收益率 6.2%，表现优于整个市场；排在 109 个二级子行业的第 43 位。 截至 6 月 30 日，石油化工板块整体估值（ PE（ TTM））为 23.7x。 预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐国恩股份（ 002768.SZ）、卫星化学（ 002648.SZ）、呈和科技（ 688625.SH）等
风险提示： 油价大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。