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环保行业月报:2023M16环卫新能源销量同增22%,渗透率同比提升1.49pct至6.10%

加入日期:2023-7-20 16:17:56

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-20 16:17:56讯:

(以下内容从东吴证券《环保行业月报:2023M1-6环卫新能源销量同增22%,渗透率同比提升1.49pct至6.10%》研报附件原文摘录)
投资要点
环卫新能源销量同增22%,渗透率同比提升1.49pct至6.10%。2023M1-6,环卫车销量40499辆,同比变动-7.80%。新能源环卫车销售2470辆,同比变动+22.10%,新能源渗透率6.10%,同比变动+1.49pct。2023M6新能源环卫车单月销量407辆,同比变动+2.78%,环比变动+13.06%,新能源渗透率5.52%,同比变动+0.62pct。
按首批纳入20-30个大中城市试点,仅考虑试点预计2022-2025年环卫新能源销量复增44%~65%。公共领域车辆全面电动化试点启动,新增渗透率目标80%,试点期为2023-2025年,首批试点申报截至2023Q1。按中大型城市数假设首批纳入20-30个,全国36个大中城市2022年环卫装备平均销量910辆,2025年80%渗透率对应新能源销量为1.5~2.2万辆,2022年全国环卫新能源销量4867辆,仅考虑试点2022-2025年销量复增44%~65%,较2022年23%显著提速。
新能源环卫装备集中度同比下滑,盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1-6,环卫车CR3/CR6分别为36.55%/46.47%,同比变动-2.46pct/-2.33pct。新能源CR3/CR6分别为60.69%/69.39%,同比变动-6.34pct/-8.86pct。环卫新能源集中度同比下降,其中:
盈峰环境:新能源销量同增47.98%,市占率第一。2023M1-6,环卫车销售5993辆,同比变动-14.76%。新能源环卫车销售916辆,同比变动+47.98%。新能源市占率37.09%,较2022年+7.81pct,行业第一。
宇通重工:环卫装备市占率第五,新能源市占率第二。2023M1-6,环卫车销售1269辆,同比变动-31.77%;新能源环卫车销售400辆,同比变动-32.77%。新能源市占率16.19%,较2022年-12.57pct,行业第二。
福龙马:新能源环卫车销量同增53%,市占率第三。2023M1-6,环卫车销售1602辆,同比变动-6.70%;新能源环卫车销售183辆,同比变动+52.50%。新能源市占率7.41%,较2022年+0.24pct,行业第三。
上海新能源销量大增,上海新能源渗透率高达41%。2023M1-6,新能源环卫车,1)销量前五的省份分别为四川(450辆,占18%)、广东(419辆,占17%)、江苏(314辆,占13%)、上海(180辆,占7%)、河南(169辆,占7%);2)销量增量前五的省份分别为上海(+176辆,+4400%)、江苏(+141辆,+82%)、四川(+127辆,+39%)、安徽(+78辆,+780%)、云南(+67辆,去年同期无销量);3)新能源渗透率前五的省份分别为上海(40.8%)、四川(18.7%)、江苏(15.7%)、广东(13.7%)、河南(13.2%)。
投资建议:我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善,环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。
宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先,我们预计2023-2025年归母净利润复增22%,扣非归母净利润复增25%,对应2023年PE15倍,凭借底盘及产品力优势,期待拐点。
盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑,根据wind一致预期,2023-2025归母净利润复增18%,对应2023年PE18倍。
福龙马】我们预计2023-2025年归母净利润复增17%,对应2023年PE15倍。(估值日期:2023/7/19)
风险提示:新能源渗透率不及预期,环服市场化率不及预期,竞争加剧。





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