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又套牢了丈母娘?西部利得盛丰衍喊话A股 “现在值得非常激进” 但要远离公募抱团股

加入日期:2023-7-19 21:56:49

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-19 21:56:49讯:

  曾因在微博坦言把丈母娘一年退休金亏没了,丈母娘家被迫“长期投资”走红的西部利得基金经理盛丰衍,7月19日,在渠道路演上又回应投资者相似问题,盛丰衍坦言,丈母娘目前买了我的2只基金,一只是量化基金,另外一只是人工智能主题基金,“人工智能主题这只是她自己背着我买的,买在了高位,目前被深套。”

  除了回应投资者对丈母娘投资的关注,盛丰衍对A股的乐观观点同样精彩。他表示,站在A股当前位置上,未来三年牛市逻辑清晰,“现在是值得非常激进的时候,核心是股价足够便宜,并且越跌越看好,因为市场跌不穿。”

  对于结构而言,未来一段时间内,他坚定看好小市值行情,并且强调要远离核心资产,即公募抱团股。

  西部利得中证1000指数增强即将打开申购,盛丰衍率性直言,“当前这只基金管理12亿规模,对比这两个半月1000指数下跌,这只基金是赚钱的,净值新高之后还进行了分红,打开申赎后,渠道客户可能会走一半。”不过,他指出,12亿的规模是适配当前基金策略的,如果客户真的流逝,6个亿的规模做阿尔法更容易。此外,在策略瓶颈上,盛丰衍表示,自己目前管理上限为200亿。截止一季度末,他管理规模为100.97亿元。

  “现在值得非常激进”,但离核心资产远一点
  站在未来三年的维度里,全面牛市的概率非常大,“现在是一个新故事的起点”。支撑他看好的理由有三点:一是从三年维度来讲,美债利率腰斩,A股会有一波大牛市,这个概率非常大;二是在房地产周期见顶后,居民部门杠杆下降后,政策超预期加杠杆的可能性也存在;三是在当前的位置,市场继续恶化的可能性不大,核心在于当前A股足够便宜。

  盛丰衍表示,现在是值得非常激进的时候,越跌越看好,因为市场跌不穿。未来看多的想法改变只会是一个原因,就是市场涨上去了。

  全面看好牛市,并非是看好全面牛市。结构上,盛丰衍表示更看好小市值股票,自2022年6月30日开始,可以明显看到小市值板块的强势,这种强势走了一年多,依然可以继续。

  复盘过去一年回撤控制比较好的均衡型基金,买了小票的中小基金回撤明显要好于买了核心资产的基金,换句话说,这对于投资者来说,要求回撤控制得好,基本上等价于“离核心资产远一点”。

  盛丰衍从过去几年市场资金的走向来进一步分析背后的逻辑,2020年的时候,市场的普遍观点是“股民不如基民,打不过就加入”。基金表现太好了,不少股民抛了股票后去买明星基金经理。这就意味着,这一个阶段是资金从小票中逃离,往龙头个股中涌。现在完全反过来了,自2021年2月到现在,传统偏股型基金中位数是跑输股票中位数的。他调侃,之前只卖主观的代销机构开始慢慢转向,指数、指数增强等产品的销售占比增加,甚至有极端的代销不卖主观产品了。

  基民的心理也开始发生变化,他们开始觉得“让基金经理你们亏,还不如我自己亏”。这样资金又开始往小票中涌。公募、私募等机构开始火速布局1000指数增强产品,个人投资者也跑步入场,小市值板块持续的增量资金就起来了。

  此外,盛丰衍表示,相比龙头股等核心资产,一些并购、政策上的变化或者蹭上一个主题,小市值个股的涨幅就会很夸张,这也是小票被助推向上的力量。比如,有市场人士会认为今年二季度的出口数据不及预期,如果只盯出口的龙头股的话,的确有投资难度。但是捕捉到结构上变化,俄罗斯或者非洲等地区的出口数据在增加,反应到投资商,一些此前关注不大的小票的基本面有所改善,对应着就有了投资的机会。

  因为,他比较坚定地建议,投资者要远离抱团股,核心原因在于风险还没有出清。“还没有到最糟糕的时候,至少今年下半年还看不到抱团股向好的信号。”

  盛丰衍表示,从外部因素来看,核心资产的基金经理也是被美债利率“背刺”了,按照逻辑来讲,美债利率下行,国内利率在高位,核心资产会有牛市,今年以来随着美联储多次加息,美债利率上行非常快,核心资产就走向了反面。

  坚定看好小市值行情
  对于小市值的行情,盛丰衍非常坚定。他表示,自现在开始半年以内都是明确的,很有可能是过了一年或者一年半后,大市值风险出清后,观点可能会发生变化。

  他预测,抱团股出清的时间节点或许要在明年2月之后,长期而言,基金经理的超额收益和他所管理的规模应该是相当的。但是业绩的表现上会提前反应。这样反推,核心资产出清的标志应该是基金经理开始“掉”规模。等到光伏、新能源的基金经理开始拍桌子,“这么好的标的为什么只给到15倍估值”的时候,市场差不多就出清了。

  回归到自己的策略上,盛丰衍介绍,团队的核心方法论是“七成量化和三成主观”,主观是接近策略,量化则强调分域建模,分域建模是盛丰衍量化选股模型的核心,所谓分域建模即是指,在不同行业或者不同选股域中采用不同的选股因子,各个行业或者各个选股域的投资逻辑不太一样。

  比如,西部利得中证1000指数增强和西部利得沪深300指数增强两只产品所选因子区别会非常大。盛丰衍还坦言,在西部利得国企红利指数增强产品中,因策略配置要求80%在低估值,在策略框架里卖飞了传媒股,没有赶上指数的最大涨幅。他同时表示,这一策略没有问题,即使卖飞了,也不会更改策略。

  主观判断与量化模型的结合是投资者关心的问题。盛丰衍表示,二者结合主要体现在子策略的选择上,目前有20个入库子策略,涵盖了大盘到小盘,价值到成长、科技,这20个策略选入实盘首先是依赖主观对中长期的判断,其次是考量跟踪误差、策略容量等。

  具体来看,如果判断接下来是牛市,会选择上行阿尔法更高的子策略此外,主观判断不会涉及个股,整个满仓运行。

  对于小票存在哪些风险,盛丰衍表示,首先会观察一些客观指标,比如微盘股中最小的300只股票的市值中位数有没有明显上浮,或者某些小票的前十大重仓股是否被量化量化基金包揽。此外,政策风险也是主要考虑的,退市是小票的致命风险。

  丈母娘又人工智能深套了
  渠道路演提问环节,有投资者又关心起盛丰衍丈母娘的投资情况,盛丰衍坦言,丈母娘目前持有2只基金,一只是量化基金,另外一只是人工智能主题基金,“人工智能主题这只是她自己背着我买的,买在了高位,目前被深套。”

  尽管丈母娘被深套在高位,盛丰衍依然推荐主观基金经理管理的人工智能基金,他的理由在于,主动管理基金可以配置更早,基金经理通过主观挖掘到人工智能的龙头,会更早介入。此外,他还认为,人工智能龙头股的机会已经比较小了,更好的机会可能在人工智能的中小票上,基金规模不大的基金经理在这方向上的挖掘可以更灵活。

  关于策略瓶颈,盛丰衍表示,自己现在的管理上限是200亿。目前策略扩展方向也是AI相关,目前团队有6名成员,有两名是与AI相关。

  此外,他还表示,当前不会在看好小市值的情况下去发行偏股增强产品,原因在于可能会被迫买入核心资产;同时即便看好微盘,处于对未来三四年壳价值下降的考虑也不会新发微盘增强产品。

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