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2023Q2商贸社服行业业绩前瞻:社会服务:Q2景区和酒店超预期概率大,Q3边际上行

加入日期:2023-7-17 21:27:45

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-17 21:27:45讯:

(以下内容从浙商证券《2023Q2商贸社服行业业绩前瞻:社会服务:Q2景区和酒店超预期概率大,Q3边际上行》研报附件原文摘录)
投资要点
2023年Q2前瞻及Q3展望:2022Q2低基数背景下我们预计今年Q2业绩复苏良好,板块内多数公司扭亏可期,线下恢复超预期,景区客流弹性势能良好,酒店RevPAR持续上行,电商出现结构分化,亚运会、暑期数据、中报超预期等边际催化,建议关注景区预期上行标的如天目湖峨眉山A黄山旅游等;百货重点推荐重庆百货,其他建议关注小商品城百联股份银座股份等;酒店建议关注首旅酒店锦江酒店君亭酒店等,及华住集团、亚朵酒店。
出行链客流量快速回弹,景气度延续性强。五一期间客流量恢复到2019年的119.09%,端午期间客流量恢复到2019年的112.8%。性价比出游+消费慢复苏下客单价仍在恢复,亲子游、长线游、年轻化出行成为本年趋势。展望暑期,虽然受厄尔尼诺等极端天气影响,但暑期出行旺季叠加积压出行需求的释放,去哪儿数据显示7月3-9日机票提前预定量已经超过2019年同期7成,复苏斜率向上。
零售电商:看好场景修复的本地生活服务平台和性价比电商。618数据来看,全网总体销售额为7987亿元,同比增长14.7%,直播电商销售额增速更快,达到1844亿元,同比增长28%,必选消费优于可选消费。我们判断未来随着电商渠道增速趋缓,在消费分化,渠道分层的背景下,拼多多、抖音等依靠效率突围和内容禀赋获得流量带动商品销售。品牌化与高性价比商品均展现较大增长潜力。
子板块前瞻:
景区:景区客流量超预期,预计业绩较19年有所提升,优质自然景区、山岳名川获得消费者青睐,长白山景区截至5月31日累计接待游客37.22万人次,同比2019年增长5.4%。端午期间黄山区共接待游客16.68万人,较2019年同期+7.13%。关注景区的优质内容赋能运营,二次消费项目贡献收入弹性,国企改革管理精细化降本增效。目前景区估值和预期双低,看好在经济弱复苏下,景区客流和业绩的超预期形成共识的边际扭转,带来板块投资的α机会。
酒店:今年呈现ADR先于OCC反弹的复苏态势。2023年5月酒店整体ADR恢复到2019年同期的113%,Occ恢复到2019年同期98%,带动RevPAR恢复到111%。考虑假期时间较长,且叠加端午节旺季,OCC及ADR有望重拾五一景气度,持续性上强于五一。长期来看连锁化率提升,龙头酒店中高端产品线持续升级,开店更加理性,盈利能力和周期波动相关性减弱,预测龙头酒店RevPAR好于行业。
线下零售:本地零售受益于场景修复,客流量持续增长。重点看好重庆百货的同店修复,国企改革的利润释放,马上消费的估值切换,重庆消费线下向好带动公司Q2业绩的超预期,预计公司实现归母净利润4.16-4.96亿元,同增139.1%-185.1%。预计家家悦随着放开后同店恢复与CPI共振,假设Q2同店-2%左右,净利润增长约5%,需关注零食量贩店快速拓张带来的收入弹性。
教育:政策环境利好,教培行业预期转暖。2023年5月29日,十八部门联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》,提出做好科学教育加法的各项措施全面落地。重点关注职业教育产业的发展,AI在教育领域的落地和赋能。
风险提示
消费恢复不及预期;行业竞争加剧;汇率和利率风险;政策监管风险。





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