顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-17 20:02:53讯：

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：暑运需求充分释放，业绩弹性或超疫前》研报附件原文摘录）
快递物流板块：1）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，23Q2预计归母1.6~1.8亿元（中枢1.7亿元），同比-4.3%~11.8%(中枢+4.0%)，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。2）快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会，化工物流并购带动业绩弹性机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至6月24日，今年我国快递业务量已达600亿件，比2019年达到600亿件提前了172天，比2022年提前了34天，1-5月快递行业件量增速同比+17.4%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，头部快递伴随需求修复或将迎来件量+业绩修复，关注市占率持续提升的中通、申通。本周顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。3）物流供应链：化工物流并购拓展持续，业绩弹性可期。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：厦门国贸、兴通股份、永泰运、盛航股份。
航运板块：招商南油Q2盈利超预期，淡季不淡证明供需错配逻辑，看好旺季运价中枢持续上行。招商南油发布2023H1业绩预增公告,预计上半年实现归母净利润8.1到8.7亿元,同比+86.8%到+100.7%；其中二季度预计实现归母净利润4到4.6亿元，环比一季度-0.5%到+14.28%。本周原油运价延续回调趋势，成品油运价转跌，干散大中船型需求改善，集运北美线涨幅明显。1)原油轮市场，美湾及OPEC+货盘减少，市场情绪转弱，但运价跌幅持续收窄，周五止跌回弹；国内炼厂检修接近尾声，三四季度旺季到来，美湾后续集中出货的节奏将主导运价走势。2)成品油轮市场，LR船市场趋于稳定；MR船市场，大西洋航线震荡下行，太平洋航线低位回升。3)干散货运市场，BDI环比止跌小涨，FFA远期合约价格上涨，市场情绪回暖，关注中国房地产后续政策对市场信心的提振程度。4)集运市场，集运公司持续减班以控制市场运力，支撑运价上行，北美航线运价明显改善；但目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年即将到来的大规模交船情况。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
航空出行板块：上市航司发布23H1业绩预告，扣汇核心利润均基本实现扭亏，大航司汇兑拖累重，内线占比高、外币负债低的民营航司利润修复更显著。向前看，三季度迎来疫后第一个暑运，需求释放充分、票价将极具弹性，我们看好上市航司暑运利润超过2019年。截至2023年7月15日全民航日执行客运航班量15732架次，恢复至2019年的102.1％，其中国内/地区/国际航班量分别为14403/265/1064架次，恢复至2019年的113.3％/52.1%/48.8%；境内航司可用座公里38.1亿座公里,同比+65.3%,环比上周+2.3%。根据航班管家统计，暑运前15天全国客运累计执飞航班量达229776架次，其中国内/地区/国际航班量分别为210298/4153/15325架次，同比2019年+12.9%/-44%/-54%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-0.46%，相比沪深300指数-2.38pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为嘉友国际（+10.6%）、重庆路桥（+7.4%）、招商南油（+6.6%）、招商轮船（+5.7%）、顺丰控股（+5.1%）;本月涨幅前五名分别为中远海能（+16.1%）、招商南油（+12.6%）、招商轮船（+11.9%）、普路通（+8.4%）、重庆路桥（+7.8%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。