顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-11 10:17:01讯：

（以下内容从上海证券《有色金属行业周报：镓和锗实施出口管制，战略金属广受关注》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周申万有色金属行业报4522.89点，上涨1.78%，表现跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第4位。分细分板块来看，本周铅锌板块表现居前，较上周上涨6.89%；非金属新材料板块表现偏弱，较上周下降4.78%。
核心观点&数据跟踪
本周热点：镓和锗实施出口管制，战略金属广受关注
商务部和海关总署发布公告，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。2023年7月3日，中国商务部和海关总署发布公告，“为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。”公告中除了对镓、锗这两种材料做出限制，同时对氮化镓、砷化镓、锗外延生长衬底、四氯化锗等包含镓和锗元素的半导体材料也一同做出限制。
镓：金属镓是氧化铝生产过程中提炼出来的副产品，作为砷化镓和氮化镓的核心材料，是未来半导体产业不可或缺的基础材料。金属镓主要应用于半导体、光电材料、太阳能电池、磁性材料等领域，根据长江有色金属网，半导体行业金属镓消费量占总消费量的80%-85%。根据USGS，22年中国初级镓产能达到750吨，22年产量540吨，占全球供应的98%。国内主要生产厂商为三门峡铝业、中国铝业、株冶集团等。本次管制的影响，我们认为短期看海外供应有所减少、国内厂商的出口需求受到一定影响，虽然金属镓上游氧化铝海外也有产能，但短期内恢复产业链的可能性并不高。
锗：作为重要的半导体材料，锗金属在红外、光纤、光伏等领域都有广泛应用，应用占比分别为43%/28%/19%（根据弛宏锌锗2022年年报），光纤需求在5G通讯和基建的推动下稳定增长，红外领域受宏观经济和地缘冲突等影响需求有所下降但依旧是锗最主要的应用领域，光伏需求增速小幅放缓。锗的上游主要是利用以褐煤、伴生矿等形式存在的锗精矿提纯出氧化物之后加工为高纯锗并生长为锗单晶，下游再制成锗衬底或锗晶片等下游应用产品，行业主要的壁垒在于下游深加工领域，国内主要厂商为云南锗业、驰宏锌锗等。
工业金属
数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+1.2%、-0.5%、-1.5%、-1.1%、+2.0%、+5.8%；SHEF铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+0.5%、-0.9%、+0.4%、-0.4%、+3.8%、+5.9%。
观点：
铜：供给端，智利铜矿商Codelco表示，6月暴雨影响铜矿作业，预计铜产量将损失约7,000吨，因此，公司预计2023年的总产量将在135-142万吨预估区间低端。需求端，市场进入传统消费淡季叠加经济预期不稳，市场采购意愿不佳，国内电解铜库存有累库迹象，预计短期铜价或震荡偏弱运行。
铝：供给端，云南和贵州等地区电解铝产能陆续复产，国内铝运行产能增长。云南地区前期限产产能逐步复产，但考虑启槽费用高、恢复量产时间长以及对供电缺口再现的担忧，当地铝厂对复产节奏的把控较为谨慎，预计复产规模有限，据SMM最近调研估测，8月底云南省电解铝或复产131万吨。需求端，终端市场需求整体偏弱，铝加工企业开工率维持低位，后续随着国内政策进一步落地，或刺激国内消费市场恢复。库存方面，本周国内铝锭库存较上周小幅抬升0.3万吨，短期低位库存仍对铝价有支撑。
锡：国内冶炼企业整体生产稳定，加工费持稳，但矿端原料供应紧张持续叠加市场需求相对疲软，后续冶炼企业或有减产压力。国内矿端供应持续紧张，若缅甸佤邦后续全面停止矿山生产将加大国内锡矿供应缺口，供给扰动加剧或将推动锡价中枢上移。
建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、云南铝业、神火股份、锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。
能源金属
数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为30.25万元/吨，较上周-0.82%；电池级氢氧化锂价格为29.1万吨，较上周-1.36%；长江现货钴价30.6万元/吨，较上周+4.08%；电解镍价格为17.2万元/吨，较上周+4.18%。
观点：
锂：夏季青海地区盐湖锂产量稳步提升，江西云母锂生产逐渐恢复，锂供给有所增加；下游市场需求回暖迹象偏弱，材料厂商放缓备货节奏，市场交易以刚需采购为主。我们预计短期锂价维稳运行。
建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、天华新能、华友钴业、中伟股份等。
贵金属
数据：截止本周五，美元指数收于102.2750，较上周-0.63%；COMEX金价为1924.10美元/盎司，较上周+0.09%。
观点：周内COMEX金价先抑后扬，美国ADP就业报告显示，6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，远超前值27.8万，数据披露后强化市场加息预期，金价承压下行；7月7日，美国劳工局数据显示美国6月新增非农就业人口仅20.9万人，就业市场放缓迹象下，导致市场对后续持续加息预期降温，美元指数走弱，提振金价走强。从中长期来看，高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。
建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
风险提示
宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。