顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-10 16:29:31讯：

（以下内容从华福证券《社会服务行业周报：消费潜力释放，关注酒旅配置价值》研报附件原文摘录）
投资建议：
1）酒店：本周酒店行业数据显示供需差同环比持续缩小，整体看，OCC及ADR同比持续提升带动ReVPAR（+47.4%）提升显著，中高端酒店ReVPAR同比提升更为明显（+48.5%）。旅游出行端看，受低基数效应逐步减退影响，三亚地区ADR同比增速小幅下降，带动ReVPAR同比小幅承压（-0.8%）；商旅段看，上海地区ReVPAR同比持续修复（+245.4%）。短期看，7-9月重点关注成都大运会、杭州亚运会以及署期/毕业季出行需求带动，以及国内外出行需求同比持续释放：中长期看，酒店需求持续高端化推进下，头部酒店企业更易满足需求的不断升级，重点推荐：君亭酒店，短期看，公司与重庆渝中区文旅签订合作协议，持续布局西南地区酒店建设，23年展店略超预期，短期关注暑期/毕业季及亚运会催化，带动利润弹性持续释放：长期我们看好公司逐步转型资产管理中管理团队优秀的投资决策能力，同时公司业务契合逐渐高端化的需求，估值具备更进一步的提升空间。关注：锦江酒店，首旅酒店，华住集团。
2）免税：王府井发布23H1预告，预计23H1实现归母净利4.9-5.4亿元/同比+29%~+42%，扣非归母净利4.5-5.0亿元/同比+180%~2+12%；其中23Q2归母净利2.64-3.14亿元（22Q2归母净利560万元），零售市场强势回暖，公司各业态复苏，奥菜和购物中心恢复明显。中国中免发布23H1业绩快报，实现营收358.58亿元/同比+29.68%，归母净利38.64亿元/同比-1.87%：其中23Q2营收150.89亿元/同比+38.8%归母净利15.63亿元/同比+13.8%；毛利率有所提升，其中23H1环比22H2+7.81pct，23Q2环比23Q1+3.67pct至32.67%（23Q2毛利率同比-1.3pct）。推荐王府并，23Q2有税业务强动恢复，五一王府井集团总体销售额同比+50%+，客流同比+72%，全牌照免税运营商即将成型，兼顾疫情后线下场景消费复苏+市内免税巨大空间。建议关注中国中免，消费预期回暖背景下龙头免税运营商有望受益，公司在各渠道和格局端均维持优势，具备价值属性同时存在一定弹性。建议关注机场物业方上海机场、白云机场。
3）化妆品：6月淘系化妆品GMV348亿元/yoy-1.4%，抖音美妆护肤GMV130亿元/同比+49%，其中珀莱雅、彩棠、可复美、可丽金、暖尔博士、恋火、玉泽、伊菲丹增速亮眼，国际品牌抖音渠道放量明显。首推巨子生物，可复美22H1线上维特高增速，公司20余年深耕重组胶原蛋白高成长赛道，研发和品牌优势领先，妆字号产品放量逻辑顺畅，后续产品矩阵思路清晰储备充足，渠道发力线上直销，运营能力及应对消费者反馈能力优异。推荐珀菜雅，22H1维持高增速，品牌力持续提升，公司大单品策略提升盈利能力，运营和组织优势保障业绩持续兑现。推荐丸美股份，主品牌线上转型成效显现抖音高增，彩妆品牌恋火放量。建议关注水羊股份，自有品牌+代理业务双轮驱动，高端品牌+大众品牌并进，今年将集中资源聚集核心品牌有望迎来扬点：以及即将剥离地产业务聚焦大健康产业的福瑞达，国货化妆品龙头贝泰妮、华熙生物：以及边际向上的上海家化。
4）旅游：疫情政策放开后第一个完整的、长期的旅游旺季来临，新一轮旅游需求释放，建议关注长线旅游结合“避暑”、“亲子”或“研学”等署期热门概念的相关标的。建议关注长白山，尼尔尼诺现象已形成，北方多地已出现40度以上高温，“避署”将成为署期旅游重要考虑因素；周边机场、高铁、高速等交通渠道逐步改善，利好客流长期提升。
5）人服：23年以来各行业招聘恢复周期较慢，有利于加速行业出清。中国人资行业仍处于早期发展阶段，我们看好头部企业提高市占率，发展空间巨大。4月以来国家相继出台专项招聘、扶持就业和稳定就业的相关政策，23年企业招聘和人力资源需求曲线有望逐步修复。关注：科锐国际、北京人力。
6）教育：教育需求长期存在，疫情期间受损需求将会递延补齐，行业增量空间可观。推荐行动教育，公司开辟实效性课程赛道并及时选代更新，导师全程“陪伴”跟踪学习成果落地，疫后企业高管危机意识加强，我们看好公司持续提升的产品口碑在利润端持续兑现，客户持续增长确定性强。建议关注盛通股份，Al浪潮叠加政策支持，6月29日与腾讯云签署战略合作协议，增长空间广间
一周市场回顾：本周社会服务（中万）指数+0.12%，跑赢沪深300指数+0.56pp。
风险提示：宏观经济下行；出行及消费复苏不及预期；原材料价格波动；政策变动