顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-10 10:19:04讯：

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：公募降费靴子落地，关注产品端公司底部机会》研报附件原文摘录）
周观点：公募降费靴子落地，关注产品端公司底部机会
目前非银板块估值进入左侧布局区间，后续关注中报超预期和稳增长政策催化。从全年景气度看，寿险仍是景气度确定性强、政策干扰小且beta属性明显的品种，预计寿险中报超预期。公募降费政策公布，产品端公司(基金公司利润贡献高的券商)靴子基本落地，关注底部左侧机会，右侧催化仍需市场beta。当下看好景气度占优、金融信息服务类标的结构性机会。推荐高股息标的江苏金租和军工产融龙头中航产融。
保险：税优健康险迎政策利好，寿险全年景气度较强且政策偏暖
（1）2023年7月6日，国家金监局发布《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》，将原有产品形态-万能险形式（医疗保险+个人账户积累）扩大至主要商业健康险险种，包括医疗保险、长期护理保险和疾病保险；同时投保人可为本人投保，也可为其配偶、子女和父母投保，未来税优操作有望更加便捷。该类产品设计体现普惠性质，有望提升居民保险意识，扩大健康险渗透率。（2）目前保险估值和持仓位于较低水平，负债端中报增速有望超预期，预计部分上市险企2023年上半年NBV增速有望超过30%，全年景气度改善确定性强，监管政策整体偏暖，关注宏观稳增长政策催化。推荐负债端改善延续性较强的标的，推荐中国太保、中国平安、中国人寿，受益标的新华保险和中国人保，港股推荐友邦保险、众安在线和中国财险。
券商：产品端降费靴子落地，行业马太效应加剧，关注标的底部机会
（1）本周日均股票成交额0.9万亿，环比-16.3%，6月日均股票成交额0.96万亿元，环比+3%，同比-13%。6月偏股/非货基金份额240/1073亿元，同比-7%/-54%。（2）本周公募基金费率方案落地，主动权益类产品管理费率和托管费率分别调整至1.2%(此前1.5%)和0.2%(此前0.25%)，同时监管表态未来将进一步规范公募基金证券交易佣金率（2023年前）和销售环节收费（2024年前）,稳步降低行业综合费率。在管理费降至1.2%、尾佣比例和固定成本不变的假设下，预计公募行业(51家样本公司)营收和净利润分别-8%/-15%。头部公司综合竞争优势较强，行业马太效应加剧。（3）券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，尚未反映全年景气度改善，对于“含基量”高的券商降费靴子基本落地，关注底部机会，渠道端降费影响仍需观察。看好景气度占优的中小券商和金融信息服务类标的弹性较强，受益标的：指南针、东方证券、兴业证券、财通证券。
受益标的组合
保险：中国太保，新华保险，中国平安，中国人寿，中国人保，友邦保险，众安在线，中国财险。
券商&多元金融：指南针、东方证券、兴业证券、财通证券、同花顺、东方财富；江苏金租，中航产融。
风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。