农化工龙头企业苏利股份(行情603585,诊股)（603585.SH）正在筹划再融资，目的是扩产。

　　6月6日晚间，苏利股份披露定增预案，公司拟募资不超过6亿元，用于两个项目建设，以提升自我配套能力。

　　本次定增的发行对象之一，是苏利股份的实际控制人缪金凤，目前，缪金凤及其一致行动人持有约70%股权。上市以来，其未曾进行过减持操作。

　　苏利股份是一家老牌农药生产企业，目前其主营业务分为农药原药及阻燃剂两大板块，在这两大板块，公司主要产品均具有较强竞争力，其自称产品质量处于行业领先地位。

　　苏利股份盈利能力稳定。2022年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为3.15亿元，重回3亿元级。

　　2022年，苏利股份两大主要产品产销率均超过90%，处于热销状态。

　　6亿扩产提高自我配套能力

　　苏利股份再次筹划扩产，以完善产业布局。

　　根据定增预案，苏利股份拟向不超过35名特定对象发行股票，发行数量不超过5400.06万股，募资总额不超过6亿元。

　　本次募投项目有两个，即高效环保农用化学品及阻燃化学品生产项目、年产1000吨啶酰菌胺生产项目，计划分别投资4.73亿元、2.13亿元，计划使用募资4.30亿元、1.70亿元。

　　高效环保农用化学品、阻燃化学品生产项目，主要建设内容为建设年产 1.5万吨回收溴素、1000吨氟噻草胺产线及其配套辅助设施。对于该项目建设，公司表示，公司作为国内溴系阻燃剂的主要厂商，溴系阻燃剂主要产品包括十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等，因此对溴素存在较高的需求。受溴素供应渠道不稳定以及溴素价格波动影响，公司主要产品的产量、质量和成本的稳定性均受到挑战。公司此前已具备十溴二苯乙烷中另一关键中间体二苯基乙烷的配套生产能力，本次15000吨回收溴素项目的实施将为公司原材料供应的稳定性提供进一步保障，降低对外购溴素的依存度，综合提升公司阻燃剂产品的产量、质量和成本的稳定性。

　　本次溴回收项目是针对公司溴系阻燃剂生产过程中产生的副产品氢溴酸进行溴素回收，目前公司现有1.5万吨十溴二苯乙烷和0.5万吨溴化聚苯乙烯生产能力，相关装置在满负荷运转的情形下每年可生产出3.26万吨氢溴酸，可完全满足本项目未来实施的需要。

　　公司称，通过实施本项目，将降低公司对外购溴素特别是进口溴素的依赖，降低危险品运输风险，对提升自我配套能力，保障生产稳定，降低原材料成本具有重要意义。

　　年产1000吨啶酰菌胺生产项目，公司称，其现有的杀菌剂产品主要包括百菌清和嘧菌酯，在全球范围内的广泛应用吸引了部分农药厂商进入，加剧了百菌清和嘧菌酯产品的市场竞争，对公司杀菌剂产品的盈利能力以及行业地位造成了一定制约，公司新增啶酰菌胺产品，打造新的盈利增长点并维持竞争优势。

　　本次募资，得到了实际控制人的鼎力支持。根据定增预案，苏利股份的实际控制人缪金凤将参与本次定增，认购金额不低于6000万元。

　　值得一提的是，2016年上市以来，缪金凤未通过二级市场、协议转让等途径减少所持公司股份。不仅如此，缪金凤的一致行动人江苏沽盛投资有限公司、汪焕兴、汪静莉、汪静娇、汪静娟也未通过减持公司股份进行套现。截至目前，缪金凤及其一致行动人合计持有苏利股份70%股份。

　　除了上述筹划的项目外，2022年，苏利股份曾通过发行可转换公司债券募资9.57亿元，用于年产1.15万吨精细化工产品及相关衍生产品项目，目前，该项目正在建设中。

　　穿越周期净利持续为正数

　　农化工行业利润率较低，且具有明显周期性，间或亏损较为常见，但苏利股份表现出较强的盈利能力，未曾出现过亏损。

　　苏利股份成立于1994年，2012年完成股改，2016年跻身资本市场。公开数据显示，2011年，苏利股份的营业收入为6.79亿元，一直到2018年，其营业收入都是无悬念在正向增长，其中，2015年、2016年的增速超过20%，2018年的营业收入为16.46亿元，7年之间的增幅为142.42%。同期净利润为，2011年0.35亿元，2012年大增69.29%达到0.60亿元，2013年微降1.08%至0.59亿元。从2014年开始，净利润进入高速增长期。2014年至2018年，其净利润分别为0.69亿元、1.18亿元、1.85亿元、2.25亿元、3.12亿元，同比增幅为15.78%、71.64%、56.87%、21.23%、38.97%。同期扣非净利润与净利润走势基本相同。

　　2019年、2020年，营业收入分别为18.13亿元、15.59亿元，同比变动10.13%、-14.01%，净利润为3.03亿元、1.75亿元，同比下降2.86%、42.36%。2021年、2022年，公司实现的营业收入分别为22.92亿元、31.50亿元，同比增长47.03%、34.16%。同期净利润分别为2.32亿元、3.15亿元，同比增长32.99%、30.60%。近四年，净利润连续两年下降、两年增长。

　　这得益于苏利股份产品较强的市场竞争力。苏利股份从事农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产与销售，主要产品质量一直位于行业领先水平。公司产品主要有农药及农药中间体、阻燃剂两大板块。其中，农药主导产品为百菌清、嘧菌酯，均为农药原药。目前，两款产品均为爆款，产品质量属于全球领先。阻燃剂类主要产品为十溴二苯乙烷及阻燃母粒，属于国内领先。

　　2022年，苏利股份农药及农药中间体产销量分别约为2.49万吨、2.44万吨，阻燃剂及中间体产销量分别约为1.48万吨、1.41万吨，二者的产销率分别达97.96%、94.91%。

　　苏利股份主要产品全球销售，并拥有优质客户资源。公司称其与先正达、印度联合磷化、意大利世科姆奥克松、德国汉姆等世界著名农药厂商建立了良好合作关系。

　　苏利股份的财务状况较好，具备较强应对市场风险能力。截至2022年底，公司资产负债率为37.11%，期末，账面货币资金19.24亿元，对应的长短期债务合计为8.89亿元。8.89亿元债务中，有8.26亿元为可转换公司债券，届时，这笔债券可以转换为公司股份。因此，公司实际需要偿还的债务只有0.63亿元。

　　2022年，苏利股份的财务费用为-0.42亿元。