红周刊丨刘杰

据Wind统计，已披露的将于下周（6月5日至6月9日）进行网上申购的新股共有7只，数量较本周有所增加。

按板块来看，下周新股主要集中在创业板，共有5只之多，其余2只则在科创板发行，沪深两市主板及北证板块则无新股发行。

从行业分布来看，7只新股主要分布于软件和信息技术服务业，电信、广播电视和卫星传输服务，医药制造业，专业技术服务业，汽车制造业，通用设备制造业，文教、工美、体育和娱乐用品制造业。

专精特新“小巨人”来袭

恒勃股份业绩存下滑风险

下周拟在创业板网申的新股中，恒勃股份的营收规模居前，其主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。

恒勃股份是国内较早在进气系统前期设计环节采用CAE仿真分析技术的企业之一，被评为“国家专精特新‘小巨人’企业”“中国内燃机零部件行业排头兵企业”。2010年至今，公司持续被认定为“高新技术企业”。客户方面，公司已经陆续进入广汽集团、吉利集团、奇瑞集团、比亚迪和长城汽车等知名车企的核心供应链。

在行业地位上，恒勃股份的经营规模处于国内行业前列，根据中国汽车工业协会的数据测算，2022年，其汽车空气滤清器销量占国内乘用车空气滤清器的市场份额为10.24%，摩托车主空气滤清器占国内二轮燃油摩托车空气滤清器的市场份额为39.81%。

在产品方面，恒勃股份正在积极延伸产品线，在新能源汽车配套领域，除配套用于新能源混动汽车的进气系统等产品外，其还积极开拓布局汽车热管理系统相关产品。其中，冷却水壶、膨胀箱产品现已实现量产销售，主要客户包括广汽集团和吉利集团等；此外，其目前在新能源汽车电池包冷却管路产品的研发上亦取得较大进展，并已将相关研发成果递交专利申请。

但值得关注的是，根据中国汽车工业协会数据，以及按照一辆燃油车或者新能源混合动力车配备一套汽车空滤器产品进行估算，2020年至2022年，我国乘用车空滤器需求量分别为1888.90万件、1864.70万件、1873.10万件，整体需求量呈现出一定的下降趋势，这对恒勃股份来说，显然并不是好消息。

此外，受国内外环境、产业政策等多方面因素的影响，整车厂的销量存在一定的波动。恒勃股份作为一级供应商向整车厂供货，整车市场的波动传导至公司，会对其业绩产生一定的影响。

例如，2022年4月，国内乘用车产销环比分别下降47.1%、48.2%，同比分别下降41.9%、43.4%；2022年1～4月，乘用车累计产销同比分别下滑2.6%、4.2%。在此背景下，恒勃股份2022年第二季度营业收入较上年同期基本持平，未实现快速增长，叠加外购件采购均价上涨等原因，其2022年第二季度扣非后归母净利润同比下滑，对其2022年上半年的整体业绩产生一定的不利影响。

电气设备领域研究机构即将网申

西高院关联交易问题需重点关注

在科创板块，西高院是投资者关注度比较高的新股，其前身为成立于1958年的西安高压电器研究所，是我国“一五”计划期间156项重点建设工程之一。其主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务，开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作。

2020年至2022年（以下简称“报告期”），西高院分别实现营业收入3.45亿元、4.47亿元、5.21亿元，同比增速分别为-13.81%、29.71%、16.54%，实现净利润分别为6511.99万元、8155.85万元、1.30亿元，同比增速分别为-31.46%、25.24%、59.83%，从2021年开始，业绩增速较快。

在技术方面，西高院是国内少数具备低压到交直流特高压产品检测能力的机构，现已形成多项电气设备领域核心技术，拥有国家高压交、直流输变电装备试验领先的技术水平和市场地位。同时，其曾多次承担国家863项目、国家重点研发计划项目、国家重大科技专项项目和国家智能制造专项项目。

在研发组织方面，西高院现有5个国家级检测中心，建有7个国家各部委批准建设或授权认定的国家级科研平台和技术服务平台。截至2022年末，西高院是13个IEC国内技术对口单位和12个国家标委会、2个行业标委会秘书处挂靠单位，是国家电气设备领域重要的应用型研究机构和技术创新平台。

值得关注的是，西高院因非同一控制下企业合并收购沈阳变压器研究院有限公司（以下简称“沈变院”）100%股权，投资成本为2.94亿元，收购日取得可辨认净资产公允价值份额2.68亿元，形成商誉2574.24万元，未来如果沈变院业绩下滑，其将面临商誉减值的风险。

此外，西高院还存在大量的关联交易，报告期内，其向关联方销售商品和提供劳务的金额分别为6288.23万元、1.34亿元、1.31亿元，占其营业收入比例分别为18.24%、29.92%、25.14%。需要警惕的是，若未来其关联交易出现未能履行相关决策和批准程序的情况，或不能严格按照公允价格执行，或与各关联方单位的交易无法持续，将可能影响其正常生产经营。

（本文已刊发于6月3日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）