顶尖财经网(www.58188.com)2023-6-26 17:05:14讯：

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：卫星化学α-烯烃综合利用项目签约，黄磷、涤纶短纤价差扩大》研报附件原文摘录）
主要观点：
行业周观点
本周（2023/6/19-2023/6/23）化工板块整体涨跌幅表现排名第12位，跌幅为-2.35%，走势处于市场整体走势中游。上证综指跌幅为-2.30%，创业板指跌幅为-2.57%，申万化工板块跑输上证综指0.05个百分点，跑赢创业板指0.21个百分点。
原油：原油供给缩减，油价小幅上涨。截至6月23日当周，WTI原油价格为69.16美元/桶，较6月14日上涨1.3%，较5月均价下跌3.43%，较年初价格下跌10.10%；布伦特原油价格为73.85美元/桶，较6月14日上涨0.89%，较5月均价下跌2.43%，较年初价格下跌10.05%。供给方面，包括沙特阿拉伯在内的九个欧佩克及其减产同盟国成员国承诺从5月份开始自愿额外减产总计约每日170万桶，加上去年11月份开始的每日减产200万桶，共计每日减产约370万桶，并将在2024年底前维持减产政策。库存方面，美国能源信息署数据显示，截至2023年6月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.18811亿桶，比前一周增长603.7万桶；美国商业原油库存量4.67124亿桶，比前一周增长791.9万桶；美国汽油库存总量2.20923亿桶，比前一周增长210.8万桶；馏分油库存量为1.13854亿桶，比前一周增长212.3万桶。需求方面，欧佩克发布了6月份《石油市场月度报告》。欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国需求增长的预期。报告估计2022年全球石油日均需求9957万桶，同比增长249万桶；与上月报告一致。
2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线：
（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。
（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。
（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。
（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。
（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。
展望6月后市，建议关注景气边际向上+国产替代新材料。
化工行业正由大规模制造转向高质量制造，新材料如雨后春笋，新要求、新趋势、新政策使得国内企业在新材料领域攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率与国产替代进程加速提升。伴随2023年疫情出清，宏观经济企稳上升，需求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。推荐关注合成生物学、新材料、代糖等新兴领域，重点关注凯赛生物、蓝晓科技、巨子生物、新宙邦、昊华科技、晨光新材、美瑞新材、百龙创园、凯盛新材、阿科力等随需求复苏成长性加速释放的企业。
行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为双酚A（+5.17%）、NYMEX天然气（+4.28%）、苯酚（+3.88%）①双酚A：本周双酚A需求支撑较强，导致价格上涨；②NYMEX天然气：本周天然气需求上升，导致价格上涨。③苯酚：本周苯酚供应偏紧，导致价格上涨。
本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-200.00%）、PVA（-9.09%）、硫磺（-9.09%）。①液氯：本周液氯需求低迷，导致价格下跌。②PVA：本周PVA需求弱势下行，导致价格下降。③硫磺：本周硫磺库存增加，导致价格下跌。
周价差涨幅前五：黄磷（+534.35%）、涤纶短纤（+33.25%）、双酚A（+19.09%）、氨纶40D（+16.56%）、PET（+9.97%）。
周价差跌幅前五：PVA（-129.95%）、热法磷酸（-35.02%）、醋酸乙烯（-34.52%）、PTA（-18.60%）、环氧丙烷（-4.60%）。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有137家企业产能状况受到影响，较上周统计数量减少3家，其中统计新增停车检修13家，重启16家。本周新增检修主要集中在纯苯、丙烯、PTA、丙烯酸、醋酐、DMF、合成氨，预计2023年6月下旬共有14家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化：原油供给缩减，油价小幅上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：原油供给缩减，油价小幅上涨。供给方面，包括沙特阿拉伯在内的九个欧佩克及其减产同盟国成员国承诺从5月份开始自愿额外减产总计约每日170万桶，加上去年11月份开始的每日减产200万桶，共计每日减产约370万桶，并将在2024年底前维持减产政策。库存方面，美国能源信息署数据显示，截至2023年6月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.18811亿桶，比前一周增长603.7万桶；美国商业原油库存量4.67124亿桶，比前一周增长791.9万桶；美国汽油库存总量2.20923亿桶，比前一周增长210.8万桶；馏分油库存量为1.13854亿桶，比前一周增长212.3万桶。需求方面，欧佩克发布了6月份《石油市场月度报告》。欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国需求增长的预期。报告估计2022年全球石油日均需求9957万桶，同比增长249万桶；与上月报告一致。
LNG：原料气竞拍价格下探，LNG价格大幅上涨。供应方面：受原料气成本价格下调影响，加之区域内及检修液厂开工复产，区域内供应窄幅增加，市场看空心态随之而来。需求方面：近期随着城燃、储备库等下游企业补库，国产LNG价格不断上调，下游采购积极性增加，不断推涨上游液厂价格。随着价格的攀升，下游补库需求的减少，市场重车囤积，贸易商采买积极性减弱，对液价的支撑力度有限。另外夏季高温天气赶上日程，下游发电需求或将增加，支撑后市液价维稳运行。市场交投氛围转淡，需求提振效果减弱。
油价维持高位，油服行业受益。高油价将支撑油气行业高景气度，能源服务公司贝克休斯数据显示，截至6月16日的一周，美国在线钻探油井数量552座，为2022年4月以来最少，比前周减少4座；比去年同期减少32座。同期美国天然气钻井数130座，为2022年3月以来最少，比前周减少5座；比去年同期减少24座。美国油气钻井平台总计687座，为2022年4月以来最低，比前周减少8座；比去年同期减少53座，降幅7%。
2、磷肥及磷化工：磷矿石、二铵价格稳定，一铵价格下跌建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
磷矿石：磷矿石供需两弱，价格维稳运行。供给方面，磷矿部分企业开采主要留为自用，仍有部分矿企自用同时外采磷矿，但近期磷肥开工整体偏低，对磷矿消耗偏少。整体来看，磷矿资源固然有限，但近期下游需求较差，矿企开采多留库存为主，多数矿企磷矿库存正常，而经销商库存整体偏低；需求方面，本周，下游磷肥端需求寡淡，根据对市场的了解，多数磷肥厂前期对磷矿的库存都较为充足，目前主要刚需采买，且仅有少量实际成交；另外，本周黄磷市场供需观望，对黄磷需求仍是以刚需为主，随采随用，订单量不足，难以支撑黄磷价格推涨。短时未见磷矿市场有利支撑存在。
一铵：市场供应增加，价格小幅下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工33.95%，平均日产1.89万吨，周度总产量为13.23万吨，开工和产量较上周有所提升，虽然本周华中地区部分厂家装置停车，但是湖北、西南部分厂家装置恢复生产，综合来看，供应方面小幅提升。需求方面：复合肥市场低位窄幅震荡，夏肥市场基本结束。一铵需求依旧低迷，暂无利好因素提振。预计短期内一铵市场行情运行偏弱。
二铵：市场需求弱势，价格维稳运行。原料端：合成氨市场延续弱势，硫磺市场窄幅震荡，磷矿石市场以稳为主，上游市场震荡下行，二铵成本支撑继续减弱。需求方面：近期夏季肥市场集中发运基本结束，华北等地内贸需求减弱，需求支撑继续求支撑不足。目前二铵市场仅有少量补单收尾，新单成交有限。加之二铵市场利空因素仍占据主导，市场整体来看观望为主，下游采购意向偏弱。
3、聚氨酯：聚合MDI、价格上涨，TDI、聚醚价格下滑，建议关注万华化学
聚合MDI：市场供应减少，价格小幅上涨。原料端：国际原油价格上涨，对纯苯市场行情有一定支撑作用。供应面：上海某工厂母液装置提前至6月11日开始检修，预计检修时间1个月左右；浙江某工厂一期装置停车检修，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量波动有限。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12月7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量平稳运行；综合来看，全球供应量维稳跟进。需求面：下游大型家电工厂生产维稳，对原料按合约量跟进为主；部分中小型家电对原料维持按需采购为主，短期暂无囤货意愿。下游管道淡季行情仍在持续，需求端跟进相对缓慢，部分小单刚需跟进，对原料消耗能力有限；下游喷涂及板材生意亦是变化不大，部分大厂原料库存尚待消化，中小型企业按需生产，因而对原料采购情绪不高。下游冷链相关整体需求跟进相对平稳，但因部分工厂存有原料库存尚待消化，短期入市采购意愿不高。新能源汽车销量仍有望增加，对原料市场尚存支撑；其他行业需求释放缓慢，对原料消耗能力一般。综合来看，下游各行业订单均未集中释放，因而对原料消耗能力释放有限。
TDI：市场供需双弱，TDI价格下跌。供应方面：甘肃某工厂装置第二条线成功开车；沈阳某工厂5万吨装置延续停车状态；烟台某工厂5+3万吨装置尚未重启；福建某工厂6月25日检修计划推迟；上海B工厂装置6月中旬停车检修，计划检修一个月；上海C工厂月底存检修计划，整体供应量有所增加。需求端：海外部分地区订单尚存，供方出口订单仍待交付中；而内贸需求身处淡季，下游海绵厂生意相对萧条，部分维持按需生产为主，整体订单难有提升预期，因而对原料消耗能力不足；其他下游亦是受终端需求低迷影响，入市采买情绪低迷，整体供需依旧处于弱平衡状态。
聚醚：市场需求弱势，价格小幅下跌。供给方面：本周国内聚醚产量预计90300吨，较上周小幅增多，因需求端暂未明显放量，本周聚醚新单成交释放有限，在产企业多以销定产，工厂库存处于可控范围，因此本周国内聚醚产量波动不大。需求方面：下游海绵厂生意不佳，部分订单甚至延迟交付，因而对原料端市场多处于观望盼跌心理，入市采购情绪低迷，仅端午佳节前夕适当增量刚需备货。尽管国外需求持续较好态势，出口聚醚好转减缓国内聚醚企业出货压力，然国外聚醚市场消耗占比较小，整体需求影响有限，因此本周聚醚市场需求依旧维持弱势。
4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格持平，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：供应减少，成本端支撑增强，尿素市场价格上涨。供应面：本周国内尿素日均产量达17.25万吨，较上周四减少0.69%。需求面：本周复合肥平均开工负荷36.96%，较上周减少3.81%，市场供应量缩减较为明显。本周三聚氰胺行业开工率为60.45%，较上周下降0.80%，周产量约为2.61万吨。成本方面，本周国内动力煤市场价格小幅上行。
炭黑：需求稳定，炭黑价格持平。供应端，据百川盈孚统计，全国炭黑总产能860.7万吨左右，本周行业平均开工59.9%，较上周下调0.7个百分点。需求端，在本周内，轮胎行业的开工率振荡偏弱，虽然对于炭黑仍以刚需购买为主，但煤焦油价格的上涨导致轮胎厂对炭黑的采购增加。
乙二醇：需求增加，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为51.58%，其中乙烯制开工负荷约为52.87%，合成气制开工负荷约为49.33%。需求端，本周终端织造和聚酯端负荷水平大体持稳。出口订单稍有回暖，叠加聚酯企业让利促销之下，终端用户买货增加，对上游市场形成利好传导。
5、化纤：PTA价格上涨，己内酰胺价格下跌，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：成本与供需博弈，PTA价格小幅上涨。供应方面，PTA市场开工在81.17%，周内PTA共两套装置存在变动情况，周内产量较上周相比小幅提升，但其对现货流通性整体影响不大，PTA供应端支撑一般。需求方面，周内聚酯端行业开工率仍维持在偏高位置，其刚需仍存，PTA需求端支撑基本持稳。成本方面，原油价格整体下跌，成本端支撑不佳。
己内酰胺：需求减少，成本端支撑减弱，己内酰胺价格下跌。供应方面：周内己内酰胺市场整体开工水平较上周有所上涨，本周诸多己内酰胺装置维持高负荷运行，加之湖北某厂检修计划推迟，己内酰胺市场整体产量较上周有所提升，本周己内酰胺整体开工率约为71.67%左右。需求方面：本周国内PA6切片产量及开工较上周小幅下调，其中安徽地区部分聚合装置降负，广东某厂部分聚合装置6月下旬重启，场内产量及开工率较上周略有下滑。成本方面：本周国内纯苯市场行情下跌，截至本周末，华东主流市场均价为6260元/吨，较上周同期均价下跌195元/吨，跌幅3.02%。
粘胶短纤：供需博弈，粘胶短纤价格持平。供应方面：本周粘胶短纤行业开工率约为78%，较上周开工负荷略有下降。周内博兴地区、新疆地区粘胶短纤装置检修，故粘胶短纤行业开工率整体略有下降。需求方面：本周人棉纱表现仍分化，价格整体平稳，以刚需订单走货为主，部分地区在端午期间有减产放假。
6、农药：甘氨酸价格持平，草甘膦价格上涨，氯氰菊酯价格持平，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸：成本与供需博弈，甘氨酸价格持平。从供应看，山东主流工厂、河北部分工厂维持停车状态，本周河北前期低开工率工厂提升负荷，其中一工厂因预计7月初检修，当前高负荷开工，市场整体产量较上周增加。从需求看，下游草甘膦行业开工率略有提升，但较正常水平仍偏低。从成本看，本周河北、山东液氯价格上涨，醋酸、合成氨价格下跌，综合看，甘氨酸生产成本较上周走高。
草甘膦：成本端支撑增强，草甘膦价格上涨。供应端，西南个别工厂维持检修状态，本周华东、华中、西南均有工厂略微提高负荷，产量较上周有所提升，整体看较正常水平仍偏低。需求端，前期国内出口量增多，行业库存下降，草甘膦利润微薄，下游按需采购，市场整体仍以小单成交为主。成本端，本周上游黄磷价格上涨，甘氨酸价格盘整，草甘膦生产成本较上周略有走高。
氯氰菊酯：市场需求一般，氯氰菊酯价格持平。供应方面，山东一主流生产厂家维持降负荷开工，整体氯氰菊酯市场现货货源充足，新单成交空间稳定。需求方面，近日新单成交情况一般，对比上周成交量无明显新增。整体销售情况欠佳。成本方面，上游原料价格维持稳定，氯氰菊酯的成本端得到相对平稳的支撑。
7、橡塑：PE价格上涨，PP价格上涨，PA66价格下跌，建议关注金发科技
聚乙烯：需求增加，聚乙烯价格上涨。成本方面，上游原料原油本周价格窄幅下跌，较上周平均下跌3.65%，乙烯价格本周下跌1.75%。供给方面，本周新增3家生产企业装置检修，新增检修影响产能在90万吨左右。本周聚乙烯前期检修装置恢复投产较多，市场库存减少，地区供应压力有所增大。需求方面，假期前后市场供应情况变动不大，需求有小幅增长，现货仓库库存减少9%左右。
聚丙烯：需求小幅回暖，聚丙烯价格上涨。供应方面：本周装置故障检修带来的生产端损耗小幅减少，开工率较上周相比上涨，PP产能利用率小幅提升，计划停车装置对比上周有所减少。需求方面：本周聚丙烯粒料市场需求未有好转迹象，近期聚丙烯下游行业整体开工率小幅上涨但整体开工仍低于五成，BOPP、塑编行业开工小幅提升，胶带母卷、PP无纺布及CPP行业开工小幅下滑，塑编企业订单有所好转带动开工率上涨，但行业景气度仍偏低。
PA66：成本端支撑减弱，PA66价格下跌。供应方面，聚合企业运行负荷维持低位，暂时没有调整运行负荷，部分聚合工厂轮流检修，供应端减少支撑，然市场货源总体供应充裕，PA66价格弱势运行。需求方面，下游需求偏弱，终端企业拿货维持刚需跟进。原料方面，本周末己二酸市场均价为8683元/吨，较上周均价下跌183.5元/吨，跌幅1.52%。
8、有机硅：金属硅价格上涨，有机硅DMC价格持平，三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：供应偏紧，金属硅价格上涨。供应方面，西北地区中小企业开炉数稍有下降。四川地区硅厂在缓慢复产中，凉山地区降雨稍有增加，部分厂家复工开炉，现货供应并未出现明显增加。需求方面，目前下游整体需求持续不振。下游有机硅市场弱势维稳，对金属硅刚需采购；硅料和硅片企业开工率有所下降，本周多晶硅厂减产；本周铝棒产量较上周下滑。
有机硅DMC：供应稳定，有机硅DMC价格持平。供应面：本周国内总体开工率在59%左右，其中：华东区域开工率在52%；山东区域开工率在65%左右；华北地区开工率30%左右，华中区域开工率50%；西北地区开工率80%左右。市场货源供应充裕。需求面：由于市场库存释放缓慢，减产操作较多。目前国内有机硅市场由于供大于求，单体厂减产操作仍旧较多，开工维持低位水平。
三氯氢硅：需求弱势，三氯氢硅价格下跌。供应方面：目前三氯氢硅企业开工水平尚可。根据百川盈孚统计的13家企业中，总产能72.82万吨，整体开工水平约在57.98%。需求方面：本周多晶硅库存仍有增加的趋势，受下游硅片降价影响，主流企业订单量不多，多晶硅销售压力增大，大多以签订部分补单和散单为主，且成交量也相对较少，出现累库现象。
9、钛白粉：钛精矿价格持平、浓硫酸价格上涨、钛白粉价格持平，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：供需博弈，钛精矿价格持平。供应方面，本周在大厂控制原矿外放量的情况下，攀西地区钛矿市场开工下滑明显，目前钛中矿市场流动量不足，采购比较困难，在原料紧缺的情况下，整体开工有所调整。需求方面：下游钛白粉方面，本周仍有新增装置停产企业，华中、华东、西南等地区生产企业，也多根据自身实际情况采取限产、停产检修等操作调节库存和市场供应量。
浓硫酸：供应稳定，硫酸价格小幅上涨。供给方面，内蒙赤峰、甘肃、湖北大型酸企持续检修状态，巴蒙地区有主力酸企本周进入检修，黑龙江大型酸企检修结束，供应面表现稳定，酸价暂以稳为主。需求方面，肥料开工持续低迷状态，磷酸一铵整体开工率33.95%，较上周33.59%，起伏较小。磷肥市场行情继续走弱，价格稳中下调，55%一铵市场均价2466元/吨，较上周四2483元/吨下降17元/吨。二铵市场均价3357元/吨，较上周四持平，需求面表现一般。
钛白粉：供需博弈，钛白粉价格持平。供应方面：本周，仍有新增装置停产企业，华中、华东、西南等地区生产企业，也多根据自身实际情况采取限产、停产检修等操作调节库存和市场供应量。供应面利好对市场提振不足，需求制约着钛白粉市场价格持续低位徘徊。需求方面：整体新单实际成交情况不佳，以刚需采买为主。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。