顶尖财经网(www.58188.com)2023-6-26 16:01:38讯：

（以下内容从东吴证券《食品饮料行业跟踪周报：端午白酒调研反馈：酒企端正常推进回款，弱动销符合前期预期》研报附件原文摘录）
投资要点
端午渠道反馈：弱动销表现，宴席恢复在途中。我们从部分区域的交流来看1）华东经销商：五一和端午宴席尤其婚宴回补需求比预期更弱，其中江苏反馈稍好些，餐饮、送礼场景表现较好，商务宴请场景仍在恢复途中，安徽反馈由于团购和商务场景动销整体同比去年表现更弱；2）华北：动销环比同比有小幅改善，预计宴席不如21年的9成；3）四川：动销环比前两个月有改善，宴席恢复疫情前的7-8成水平。4）河南：端午动销基本平稳，整体回款进度对比往年保持持平或小幅微增。
分价格带来看，1）高端动销平稳，预计动销增长。茅台回款进度过半，飞天散瓶/原箱批价在2800/2940元/瓶，近一周由于多经销商的到货和终端的备货，价格小幅波动，库存仍处低位；五粮液回款65%左右，发货接近60%，进度同比去年更快，上半年及端午动销同比小幅增长；老窖回款超过60%，6月16日起公司宣布各大单品暂停接收订单，批价当前表现平稳，华东区域反馈端午期间经销商出货有增长，来自于今年网点基数的增加；消费者动销同比小幅增长。2）次高端有所承压，酒企端动作持续。汾酒回款60%左右，公司政策更加集中在宴席端，渠道反馈老白汾及以下产品流速较快表现更好；舍得当前重点成熟市场回款保持正常，库存处于在2-3个月良性水平，公司6月16-30日增加端午时期消费者端大酒投放政策，同期持续瓶盖扫码活动，促进动销。酒鬼优先保持市场的稳健，在回款发货上仍较为谨慎。3）区域酒：回款普遍过半，库存合理。洋河回款接近70%，发货60%+，综合库存3个月，其中省内梦6+库存在2-3个月，端午期间公司的扫码不变，力度有所加大。今世缘发货60%左右，进度比去年同期更快，库存3个月左右，比往年高1个月，仍处合理区间；徽酒方面，预收款正常，古井回款65%+，库存3个月+，略高于去年同期，端午宴席政策主要延续5月宴席政策，并未额外加大力度。迎驾整体回款50%左右（其中合肥经销商70%+），库存接近3个月，保持相对正常。
白酒板块观点：短期市场预期低点，中长期势头不改。前期悲观主要来源于当下弱动销复苏反馈，市场整体预期较低，端午动销符合预期。全年复苏路径向前。中长期来看：1）行业集中度提升趋势不改，居民追求美好生活品质不变，优质酒企份额持续提升，价增长期仍有空间。2）酒企对于长远规划清晰，保持稳健进度的同时积极促动销稳价盘，长远健康发展奠定基础。全年重点推荐泸州老窖、舍得酒业、五粮液、今世缘、迎驾贡酒，关注预期低点标的。
风险提示：宏观经济波动、消费需求恢复不及预期、食品安全问题。