由于“造假案”爆出，ST康美近年来股价走势一落千丈。随着公司此前递交“摘帽”申请，投资者对其又有了些许信心，如今撤回，是否是因为背后仍存隐忧？

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　　“康美案”始末回顾

　　说到ST康美这家公司，就不得不提ST康美这顶ST的帽子，是如何戴上的。

　　作为曾经的中药“白马股”，多数股民对ST康美并不陌生。因此，当康美药业财务造假案爆出时，也在A股市场掀起了巨大波澜。

　　据2019年8月份证监会对康美药业下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示，2016年至2018年，康美药业涉嫌累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增营业利润41.01亿元；累计虚增货币资金886亿元。

　　值得一提的是，到了2018年，康美药业无法继续遮丑，发布了一则《关于前期会计差错更正的公告》。公告几乎将2017年财报结果推翻，即对2017年报中包括货币资金、存货、营收等14项会计错误更正，尤其夸张的是2017年货币资金多计算了299亿元。

　　此公告一出，就引起了多方关注。最为要命是，仅仅用“财务数据出现会计差错”这个理由来解释公司核算账户资金时存在错误。还称康美2017年的存货由157亿元更正为352亿元，增加了195亿元。如此荒诞的会计审计报告，就这样堂而皇之地公布在市场上，那投资者自然不会买账。

　　2019年8月，康美药业造假实锤。证监会对其下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》，并指出其存在四大方面的问题：为了配合虚增的营业收入，康美通过财务不记账、虚假记账，伪造、变造大额定期存单或银行对账单。

　　此外，康美药业虚假记载还涉及虚增固定资产、在建工程、投资性房地产，以及未按规定披露控股股东及其关联方非经营性资金的占用情况等违规行为。

　　2020年5月，证监会对康美董事长马兴田等22人进行行政处罚，并对6人采取证券市场禁入措施；2020年7月，马兴田等被公安机关采取强制措施。

　　在2020年的最后一天，11名投资者就康美虚假陈述案向广州中院提起普通代表人诉讼；2021年4月16日，广州中院发布案件转为特别代表人诉讼的公告，康美案成为中国证券集体诉讼首案，本案涉案投资者人数超过5万人，且绝大多数为中小投资者。

　　2021年11月12日，案件迎来了一审宣判，康美药业等相关被告承担投资者损失总金额达24.59亿元。

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　　破产重整后迎来转机

　　康美药业的造假案，是中国资本市场历史上最严重的一起财务舞弊案件，涉及金额高达300亿元，持续时间长达3年，涉及多个业务领域和多个利益相关方，对资本市场、中小投资者、中医药行业都造成了巨大的影响和损害。

　　在造假案影响下，康美药业“披星戴帽”，市值从1390亿元一路暴跌到最低100亿元。2020年，随着公司净资产达到负值，公司正式申请破产，康美药业的千亿“帝国”彻底崩塌。

　　宣布破产后，ST康美走入重整程序，终于在2021年12月15日，ST康美与管理人、神农氏签订《重整投资协议》，约定神农氏拟以不超过54.19亿元的投资资金对*ST康美进行投资，获得35.09亿股的转增股票，占*ST康美实施资本公积金转增股票后总股本的25.3134%，神农氏也成为*ST康美第一大股东。

　　伴随着这次重整完成，神农氏正式入主*ST康美。从股权结构看，目前持股神农氏比例最大的是广药集团，广药集团及其全资子公司神农氏中医药合计持有46.049%。这也标志着ST康美进入了广药集团的资本圈。

　　成为“新”康美之后，2022年1月，*ST康美迎来新一任董事长赖志坚。履历显示，赖志坚长期在广药集团及其下属企业工作。此外，为了保障康美药业的稳定发展，广药集团在托管康美阶段已派出100多人的团队支持康美药业生产经营工作，康美药业的总经理以及多位副总级别的管理人员都有广药集团的工作经历。

　　在广药集团的支持下，2022年5月20日，康美药业撤销相关风险警示并继续被实施其他风险警示，股票简称由“*ST康美”变更为“ST康美”，只摘星未脱帽。

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　　康美为何“放弃”摘帽？

　　摘帽的预期，来自今年4月底。

　　彼时，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）对康美药业2022年度内部控制进行审计，出具了标准无保留意见的内部控制审计报告，公司内部控制缺陷整改完成，内部控制运行有效，于是康美药业向上交所提请“摘帽”。如今摘帽只差临门一脚，ST康美为何又主动放弃？

　　具体而言，主要有两大原因：

　　第一，盈利能力有待恢复。公司2022年度归母净利润为-26.89亿元，今年第一季度归母净利润未-5041万，虽然亏损收窄，但盈利能力尚待进一步恢复。

　　除了上述的业绩亏损外，ST康美的经营现金流、关联交易、毛利率等问题仍然待解。2022年报显示，ST康美的经营活动产生的现金流量净额为-7.5亿元，而应收账款期末余额超过19亿元。此外，2022年ST康美的华北地区实现营业收入3.27亿元，同比下滑 56.38%，毛利率仅为0.25%，远低于行业平均水平。

　　第二，康美药业的第二大股东康美实业因信托贷款拖欠等问题，正与渤海国际信托进行诉讼中，目前二审已开庭但尚未收到判决书。这也是公司撤回申请的主要原因。

　　实际上，ST康美涉及的未决诉讼还不止这一项。6月6日，ST康美公告表示，截至5月30日，公司及下属公司近期累计发生的诉讼（仲裁）金额合计达8.6亿元。其中，公司及下属公司被动起诉的诉讼（仲裁）金额合计7.9亿元。

　　对于本次撤回申请，ST康美表示，事件不影响公司正常生产经营，更不会因此产生任何退市风险。后续，公司将根据与监管的沟通情况，择机再次提交撤销公司股票其他风险警示的申请。

　　虽然重整完成、中药行业也存在反转预期，康美本身也是深耕中医药行业二十余载的老牌企业，但不可否认的是，ST康美仍面临诸多困难。在“造假余波”犹存的情况下，广药集团加持之下的康美药业，何时才能再现辉煌？这依旧需要时间给出答案。