顶尖财经网(www.58188.com)2023-5-31 14:28:44讯：

　　市值管理是建立在业绩增长基础之上，是利益共享。

　　上市公司股价下跌，怎么办？市值管理，可是在监管不到位下，市值管理就变成直接的市场操纵，成为割韭菜的伪市值管理，这就得不偿失了。

　　据媒体报道，证监会公开一则行政处罚书。上市公司新美星董事长何德平及其配偶雇人，美其名曰进行“市值管理”，实则合谋操控股市、收割散户。何德平等5人拒不承认违法事实，并请求不予处罚。经复核，证监会对上述当事人主要陈述意见不予采纳，并被罚没约1亿元，再次给试图违规操纵股价者敲响警钟。

　　为什么要实施市值管理，在于限售股解禁，而公司股价走势不怎样，亟待提振股价进行市值管理，出发点并没有错，关键是市值管理的手段需要合规合法，不能走捷径搞市场操纵，问题恰恰是市值管理期间，涉案证券账户还多次实施盘中拉抬和对倒，并反向卖出获利的行为，这就给了监管一个较为确定性的认定操纵股价的事实基础。

　　市值管理与市场操纵指向相同，那就是推高股价推升总市值，但市值管理与股价操纵又有明显不同，前者属于证监会鼓励的市值管理方式，而后者属于证监会严厉打击的违法方式，证监会就认为伪市值管理严重破坏资本市场公平秩序，严重干扰资本市场发挥，严重损害投资者的合法权益，也不利于上市公司质量的提高，是证监会长期以来严厉打击的重点，
　　针对有关人士举报伪市值管理引发的市场质疑，证监会制定了市值管理三条红线和三项原则，其中对于市值管理的主体有着明确的规定，那就是市值管理的主体必须是上市公司或者其他依法准许的主体，除法律法规明确授权外，控股股东实际控制人和董监高等其他主体，不得以自身名义实施管理。目的就是切断利益输送。

　　新美星进行市值管理的主体证监会没有明确说明，但何德平、黄秀芳夫妇向蒋维提供保证金约3200万元，资金来源于上市公司新美星董事长何德平及其配偶，实施市值管理主体指向并不是上市公司，可能与三项原则出现背离，这也是证监会认定何德平、黄秀芳夫妇美其名曰的“市值管理”，实则是为了操纵股价的一个不可忽视因素。

　　
　　在施光耀、刘国芳编著的市值管理论中，认为市值管理是要使价值创造最大化、价值经营最妙化、价值实现最优化，最终实现股东价值最大化。因此，市值管理绝不仅限于所谓的管理股价。市值管理是一个复杂的系统工程，是上市公司、高管、实际控制人和大股东运用多种方式，提高上市公司经营效率、提高上市公司盈利水平、提高上市公司每股含金量，从而带来上市公司投资价值升高，有观点认为市值管理在于“提升投资者对公司发展战略和长期投资价值的认同感”，带来股价上涨，总市值增加，实现共赢。美国股市较为成熟的市值管理方式就是通过股份回购和注销提高投资价值，也可能加大现金分红力度增加股东回报，
　　A股往往较为粗暴，直接进场，利用资金优势、持股优势、信息发布优势，短期内推动公司股价上涨，实现短平快的利益最大化。这与市值管理初衷是背离的，属于典型的伪市值管理，实现的不是资本市场的共赢，而是一种赚取二级市场投资者利益钱财的方式。

　　但是以市值管理的名义操纵股价带来的市值飙升，并不具有任何的股价上涨基础，一旦进行市值管理的资金撤离，炒高的股价就可能面临暴跌，参与其中的投资者就会出现很大的损失，因此市值管理基础就是上市公司经营业绩持续稳定增长。

　　公司法142条规定上市公司为维护公司价值及股东权益所必需是可以收购本公司股份的，证监会修改了《上市公司股份回购规则》，鼓励上市公司依法实施股份回购，但是整体看，A股上市公司股份回购数量并不大，何况用于注销的回购情形更少，很大一部分成为低价授予股权激励，反而损害了投资者利益，无助于提升上市公司市值水平。国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，其中提到”促进上市公司完善治理和规范运作和增进上市公司市场认同和价值实现“等四条关键内容，出现了一波中特估行情，但个人感觉炒作投机味道太过浓郁，缺少长期投资的气息。

　　伪市值管理典型的特征就是形成一条龙，对信息发布有着严格的约定，何时发布利好，何时发布利空何时发布分析师研究报告，都是事先规划好的，利益中人存在抽屉协议，对利益实施切割，但也会出现因为利益分配不公而出现内讧，形成狗咬狗的尴尬，因此证监会三项原则之一就是要求市值管理披露充分，必须按照现行规定真实准确、完整、及时公平地披露信息，不得操控信息，不得有抽屉协议。证监会这一规定执行难，在于进行市值管理需不需要预先公告，如果进行市值管理需要预先公告，就可能带来股价的异动，也可能形成内幕交易的概率，同时也容易成为股东减持股份的最佳机会。但是重要股东和高管没有减持股份，就没有实施市值管理的内在动力，毕竟股价涨跌与股东高管的利益不存在切身的关系，而一旦有减持股份的要求，市值管理就成为了一个廉价的工具。

　　目前市值管理具有很高的功利性目的，民营企业更多的是为减持或者定增再融资量身定做，至于国有企业对市值管理并不是很感冒。????