顶尖财经网(www.58188.com)2023-5-22 10:48:17讯：

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：卫星化学获“国家级制造业单项冠军示范企业”，MDI、涤纶短纤价差扩大》研报附件原文摘录）
行业周观点
本周（2023/05/15-2023/05/19）化工板块整体涨跌幅表现排名第9位，涨幅为+0.48%，走势处于市场整体走势上游。上证综指和创业板指涨跌幅分别为+0.34%和+1.16%，申万化工板块跑赢上证综指0.13个百分点，跑输创业板指0.69个百分点。
原油：原油供给下滑，油价小幅上涨。截至5月17日当周，WTI原油价格为72.83美元/桶，较5月10日上涨0.37%，较4月均价下跌8.32%，较年初价格下跌5.33%；布伦特原油价格为76.96美元/桶，较5月10日上涨0.72%，较4月均价下跌7.69%，较年初价格下跌6.26%。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存有所增加，而汽油和馏分油库存减少。原油库存增加约360万桶，汽油库存减少250万桶，馏分油库存减少88.6万桶。供给方面，尼日利亚4月石油产量跌破100万桶/日，为七个月最低，此前尼日利亚的石油产量为220万桶/日，但由于原油被盗、管道遭到破坏以及该行业缺乏新投资，尼日利亚一直难以完成其180万桶的OPEC配额。俄罗斯方面表示，俄罗斯已实现5月减产50万桶/日的计划。需求方面，美国两党达成债务上限协议，市场风险偏好回暖，叠加美国开工率季节性走高，石油消费季节性增长。
2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线：
（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。
（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。
（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。
（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。
（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。
展望5月后市，建议关注景气边际向上+国产替代新材料。
化工行业正由大规模制造转向高质量制造，新材料如雨后春笋，新要求、新趋势、新政策使得国内企业在新材料领域攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率与国产替代进程加速提升。伴随2023年疫情出清，宏观经济企稳上升，需求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。推荐关注合成生物学、新材料、代糖等新兴领域，重点关注凯赛生物、蓝晓科技、巨子生物、新宙邦、昊华科技、晨光新材、美瑞新材、百龙创园、凯盛新材、阿科力等随需求复苏成长性加速释放的企业。
行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为NYMEX天然气（+15.01%）、烧碱（+4.84%）、WTI原油（+2.60%）。①NYMEX天然气：本周NYMEX天然气供给减少，导致价格上涨；②烧碱：本周烧碱供应减少，导致价格上涨。③WTI原油：本周WTI原油供给减少，导致价格上涨。
本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-6500.00%）、黄磷（-7.50%）、纯吡啶（-7.32%）。①液氯：本周液氯需求低迷，导致价格下跌。②黄磷：本周黄磷成本端支撑减弱，导致价格下降。③纯吡啶：本周纯吡啶需求弱势，导致价格下跌。
周价差涨幅前五：涤纶短纤（+65.83%）、电石法PVC（+48.94%）、烧碱（+13.04%）、聚合MDI（+8.24%）、纯MDI（+6.96%）。周价差跌幅前五：黄磷（-82.24%）、PTA（-65.91%）、PVA（-48.80%）、己二酸（-10.62%）、TDI（-8.61%）。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有144家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加3家，其中统计新增停车检修19家，重启16家。本周新增检修主要集中在纯苯、丁二烯、PTA、丙烯酸、己二醇、涤纶长丝、合成氨、磷酸一铵，预计2023年5月中下旬共有10家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化：原油供给下滑，油价小幅上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：原油供给下滑，油价小幅上涨。截至5月17日当周，WTI原油价格为72.83美元/桶，较5月10日上涨0.37%，较4月均价下跌8.32%，较年初价格下跌5.33%；布伦特原油价格为76.96美元/桶，较5月10日上涨0.72%，较4月均价下跌7.69%，较年初价格下跌6.26%。供给方面，尼日利亚4月石油产量跌破100万桶/日，为七个月最低，此前尼日利亚的石油产量为220万桶/日，但由于原油被盗、管道遭到破坏以及该行业缺乏新投资，尼日利亚一直难以完成其180万桶的OPEC配额。俄罗斯方面表示，俄罗斯已实现5月减产50万桶/日的计划。需求方面，美国两党达成债务上限协议，市场风险偏好回暖，叠加美国开工率季节性走高，石油消费季节性增长。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存有所增加，而汽油和馏分油库存减少。原油库存增加约360万桶，汽油库存减少250万桶，馏分油库存减少88.6万桶。
LNG：下游需求淡季，价格小幅下跌。供应方面：陕西地区有液厂停机检修加之前期停车液厂暂无恢复，国产液供应下滑。局部接收站出货已达预期，出货量收紧，整体供应量较上周下降，预计下周场内供应水平小幅下滑。海气方面：接收站降价排库效果明显，市场占有率提高，出货达到预期，个别接收站窗口结束出货，仍有其他接收站陆续有船到港，继续降价出货。需求方面：从目前市场情况来看，海陆竞争激烈，互相制约，国产液受进口气低价资源冲击，加之淡季市场，需求平淡，液厂以价换量，缓解出货压力，销售半径有限，仍以周边消化为主。国际方面：截至本周四（5月18日），俄罗斯能源部部长尼古拉·舒尔吉诺夫认为经“远东”线路向中国供应天然气的协议是俄中两国在天然气合作上的重要一步，并希望合作能进一步发展。俄罗斯政府周四讨论了关于扩大与中国的能源合作问题，包括讨论批准俄中两国间于2023年在莫斯科和在北京签署的关于经“远东”线路向中国供应天然气的合作协议的问题。
油服：油价维持高位，油服行业受益。高油价将支撑油气行业高景气度，油服行业受益，美国油服公司贝克休斯（BakerHughes）最新数据显示，截至5月12日当周，原油钻井总数减少2座至586座，为2022年6月以来最低水平，预期为588座；天然气钻井总数减少16座至141座，为自2022年4月以来最低水平，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数减少18座至727座，预期为744座。
2、磷肥及磷化工：磷矿石、一铵、二铵价格持续下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
磷矿石：磷矿石需求偏少，价格小幅下跌。供需方面，本周，磷矿石下游仍在观望，对磷矿需求偏少，市场整体呈弱势；近期下游对磷矿的整体需求偏低，多数矿企库存正常，供应能力稳定。需求方面，本周下游磷肥端需求仍未见回暖，根据对市场的了解，多数磷肥厂前期对磷矿的库存都较为充足，短期大批拿货情绪偏低；另外，黄磷端价格持续走弱，短时难见对磷矿需求提升。综合来看，磷矿市场需求整体偏弱整理。
一铵：下游需求淡季，价格小幅下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工35.30%，平均日产1.97万吨，周度总产量为13.76万吨，开工和产量较上周走势下滑，主要源于湖北、安徽部分厂家减少生产，湖北部分厂家装置检修完成，恢复正常生产，综合测算下供应下滑。需求方面，本周国内复合肥市场震荡走低，弱势整理，主要是受氮磷钾原料持续下跌拖累所致，华东、南方多地市价小幅下跌50-80元/吨左右，当前企业多执行保底政策至5月底，部分成交一单一议，新单商谈灵活。
二铵：原料支撑有限，价格小幅下调。原料端：原料方面合成氨市场局部探涨，硫磺市场窄幅震荡，磷矿石市场延续弱势，上游市场区间震荡，二铵成本价格波动运行，未能给予二铵价格有效支撑。近期二铵市场企业新单跟进有限，压力增大，陆续下调报价以便出货。供应方面，云南树环、湖北祥云、山东鲁北、内蒙古大地云天装置临时停车检修，复产时间待定。本周二铵市场供应量有所减少，国内仍处于相对淡季，企业新单跟进有限，部分企业装置停车检修或者轮换检修，以维持合理库存。
3、聚氨酯：纯MDI价格上涨，聚合MDI价格维持稳定，TDI市价下跌，建议关注万华化学
纯MDI：下游需求一般，价格小幅上涨。原料面，国内苯胺市场跌后维稳。纯苯市场持续走弱。供应面，整体供应量有所下滑；海外装置，万华化学海外子公司35万吨/年MDI装置于7月15日开始陆续停产检修，美国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力，其他装置正常运行。需求面：终端消化能力缓慢，下游部分企业仍以消化库存为主，因而对原料消化能力难有提升。
聚合MDI：下游企业需求偏弱，价格维持稳定。原料面，纯苯下游刚需补货，场内供需表现良好。供应面：整体供应量平稳跟进。海外装置：海外整体供应量平稳运行，综合来看，全球供应量波动不大。需求面：下游大型家电企业生产波动不大，下游中小型企业维持按单生产，对原料维持刚需采购。下游建筑保温管道需求跟进一般，下游冷链相关及板材行业需求仍未集中释放。综合来看，整体需求端释放缓慢，因而对原料消耗能力有限。
TDI：下游需求偏弱，TDI价格下跌。供应方面：甘肃银光12万吨装置重启时间未定；葫芦岛5万吨装置延续停车状态；烟台巨力5+3万吨装置尚未重启；福建当地年产10万吨TDI装置已于2023年2月1日永久关停，新投产装置5月底预计投产，上海园区5月底有检修预期。需求端：下游海绵开工负荷略有下移，原材料价格居高不下，消耗合约料为主。固化剂市场表现较差，价格窄幅跟进，整体供应需求处于弱平衡状态，实际出货商谈，供需博弈增强。
4、煤化工：尿素价格下调，炭黑价格下跌，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：下游需求弱势，尿素市场价格下调。供应面：据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达16.36万吨，环比增加0.22万吨。需求面：本周三聚氰胺行业开工率为57.47%，较上周降低6.70%，周产量约为2.53万吨。需求面未见有利支撑。
炭黑：下游需求偏弱，炭黑价格下跌。供应端，据百川盈孚统计，全国炭黑总产能853.2万吨左右，本周行业平均开工59.2%，较上周下调0.9个百分点。本周炭黑行业开工呈现窄幅下调走势。需求端，周内轮胎行业开工变化不大，市场走势波动较小，因为煤焦油上涨较多，对于炭黑为按需购买。
乙二醇：供给减少，乙二醇价格上涨。供应端，本周国内一套90万吨炼化装置停车，同时合成气制方面亦有多套装置意外停车检修，故行业整体开工水平大幅下降。需求端，本周聚酯行业整体开工小幅回升。终端需求表现一般，对原料乙二醇端仍以刚需采买为主。
5、化纤：PTA价格下跌，己内酰胺价格下跌，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：供给增加，PTA价格下跌。供应方面，本周周内PTA一新装置顺利投产、一大厂两套PTA装置提负运行，虽也有PTA装置存检修操作，但周内产量较上周相比明显提升。需求方面，周内聚酯端行业利润有所转好，故其开工率较上周相比出现明显提升，但由于PTA市场价格不断下滑，故PTA需求端支撑有限。
己内酰胺：市场供应增加，己内酰胺价格下跌。供应方面：周内己内酰胺市场整体开工水平较上周有所上调，己内酰胺市场供应量较上周相比有明显上涨，本周己内酰胺整体开工水平6.8成左右。需求方面：本周国内PA6切片产量变化不大，福建某厂有光聚合装置停车检修中，场内整体周度开工较上周持平。
粘胶短纤：需求一般，粘胶短纤价格持平。供应方面：本周粘胶短纤行业开工率约为76%，较上周开工负荷上调。周内新疆地区粘胶短纤装置已检修完毕，带动粘胶短纤行业开工率有所提升。需求方面：本周人棉纱市场整体走货一般，企业以执行订单发货为主，库存较多。
6、农药：甘氨酸价格下跌，草甘膦价格下跌，氯氰菊酯价格持平，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸：下游需求低迷，甘氨酸价格下跌。从供应看，河北工厂多低负荷开工，个别工厂装置检修，山东主流工厂持续停车状态，市场实时供应低位。从需求看，下游草甘膦行业开工率持续低位，价格不断下调，利润压缩，导致甘氨酸需求低迷。
草甘膦：需求弱势，草甘膦价格下跌。供应端，草甘膦工厂多维持低负荷开工，华东部分工厂装置检修，草甘膦市场实时供应下滑。需求端，草甘膦需求依旧表现弱势，终端库存较高，下游刚需采买为主。
氯氰菊酯：市场需求一般，氯氰菊酯价格持平。供应方面，山东一主流生产厂家维持降负荷开工，整体氯氰菊酯现货货源充足，接单空间稳定。需求方面，近日新单成交情况一般，对比上周成交量无明显新增。成本方面，上游原料价格维持稳定，氯氰菊酯的成本端得到相对平稳的支撑。
7、橡塑：PE价格下跌，PP价格下跌，PA66价格持平，建议关注金发科技
聚乙烯：市场需求低迷，聚乙烯价格下跌。供给方面，本周新增4家生产企业装置检修，新增检修影响产能在100万吨左右。需求方面，现货仓库库存压力有减少，下游需求低迷，生产厂家检修计划陆续开展。
聚丙烯：供需双弱，聚丙烯价格下跌。供应方面：本周开工率较上周相比上涨，PP产能利用率小幅提升，计划停车装置对比上周有所减少。近期检修装置陆续回归叠加新装置投产，聚丙烯粒料供应面压力较大。需求方面：下游开工率有所降低，接货情况较差，出口订单也未有好转情况。整体来看需求端增量有限。
PA66：需求一般，PA66价格持平。供应方面，当前国内PA66行业总体负荷较前期有所降低。供应收缩对现货行情形成一定托举，但市场货源总体仍充裕。需求方面，下游需求稳中有弱，终端企业拿货维持刚需跟进，买家普遍对高价货源接受程度有限。
8、有机硅：金属硅价格下跌，有机硅DMC价格持平，三氯氢硅价格上涨，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：下游需求偏弱，金属硅价格下跌。供应方面，四川部分硅厂开工生产，部分硅厂等待电价下调，计划月底开炉。目前新疆、内蒙大厂炉况较好，供应稳定。内蒙、陕西等地个别厂家减产或计划减产停炉。需求方面，目前下游整体需求一般。
有机硅DMC：市场需求一般，有机硅DMC价格持平。供应面：本周国内总体开工率在58%左右，其中：华东区域开工率在56%；山东区域开工率在65%左右；华北地区开工率50%左右，华中区域开工率50%；西北地区开工率80%左右。需求面：有机硅高库存缓解存压力，终端需求没有明显放量。
三氯氢硅：供需博弈，三氯氢硅价格上涨。供应方面：目前三氯氢硅企业开工水平尚可。根据百川盈孚统计的13家企业中，总产能65.6万吨，整体开工水平约在57.55%。需求方面：本周多晶硅库存仍有部分积增的趋势。受下游硅片降价影响，主流企业订单量不多，多晶硅销售压力增大，大多以签订部分补单和散单为主，且成交量也相对较少，出现累库现象。
9、钛白粉：本周钛精矿供应紧张，钛白粉、浓硫酸价格下滑，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：供应端整体偏紧，需求端依然弱势。供应方面：本周攀西地区受原料紧缺影响，水选厂开工继续走低，钛中矿供应持续紧张。需求方面：下游钛白粉市场持续弱势，部分钛白粉工厂减产及停车背景下，钛白粉价格仍呈现一定的下跌趋势，部分企业价格进一步走低。浓硫酸：市场需求维持弱势，浓硫酸价格下滑。供应方面，硫酸市场仍呈现供大于求的局面。需求方面，下游肥料、化工企业走势一般，硫酸下游需求淡稳。秋季肥市场即将来临，磷酸一铵、磷酸二铵企业开工存在增加预期。
钛白粉：需求市场淡季，价格持续下滑。供应方面：现阶段整体价格市场依然保持弱势，企业检修偏多，市场供应量整体偏低。需求方面：市场表现疲软，仅刚需采购。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。