顶尖财经网(www.58188.com)2023-5-19 23:34:00讯：

　　5月19日，上交所发行上市审核平台显示，先正达集团股份有限公司在上海主板提交的IPO申请获得受理，由中金公司) href=/601995/>中金公司（601995）和中银证券) href=/601696/>中银证券（601696）联合保荐，拟募资650亿元。

　　值得一提的是，5月18日先正达决定撤回在科创板的首发上市申请，并表示将申报沪市主板。

　　对于先正达决定撤销科创板首发上市申请转战沪市主板IPO，5月18日，上交所相关负责人答记者问时表示，“我们已收到先正达集团提交的撤回在科创板首发上市的申请，并已按照规则完成相关流程。”上交所表示，“我们充分尊重企业对上市板块的自主选择，支持大型农业科技企业上市。先正达集团提交沪市主板上市申请后，我们将基于前期审核工作，推进相关工作平稳有序进行。”

　　同日，先正达在官网发布消息称，作为全球农业科技龙头企业，先正达更适合在全面注册制下的上海证券交易所主板上市，同时将有助于接触到更多元的投资者，也对公司长期价值有利。

　　先正达表示，全面实行股票发行注册制正式实施以来，多层次资本市场体系进一步健全，板块定位更加清晰；主板定位突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大和具有行业代表性的优质企业。

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　　先正达上市一波三折

　　回溯先正达A股IPO上市历程，先是被上交所取消上会，后又撤销科创板上市申请，目前再次转战上交所主板，可谓一波三折。

　　早在2021年7月，上交所就正式受理先正达集团科创板上市申请。

　　值得注意的是，在接受了三轮审核问询后，先正达便开始了长达近1年的等待。2023年3月22日，上交所官网显示，其将于3月29日审议先正达集团科创板首发上市申请。但3月28日晚间，上交所官网公告称，原定于3月29日召开2023年第20次审议会议，审议先正达发行上市申请，鉴于出现本所规定的取消会议情形，按照相关程序决定取消本次审议会议。

　　此前有业内人士表示，先正达集团若登陆科创板，无疑将大幅增加科创板在农化高科技领域的吸引力和地位。中国资本市场将迎来真正具有世界一流水平的农业科技巨头，也有助于大幅提高中国国内农业产量，加快农业农村现代化，巩固和拓展脱贫攻坚成果。

　　还有另一种观点，有投行人士分析认为，由于先正达募资额太高，目前A股市场正处于全面注册制落地的关键期，上会取消可能是为了平稳市场考虑。

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　　A股近13年来最大规模IPO

　　据5月19日先正达披露的招股书显示，在不行使超额配售选择权的情况下，先正达集团计划发行27.8亿股，占发行后总股本的20%以内，计划募资650亿元。按照650亿元计算，先正达将是A股市场近13年来的最大规模IPO。

　　从募资投向来看，先正达最主要的募资用途是“全球并购项目”，拟将投入208亿元，另外还将195亿元用于偿还长期债务，130亿元用于“尖端农业科技研发的费用和储备”。

　　来源：先正达招股书

　　记者梳理A股IPO数据发现，从募资总额来看，先正达的IPO规模能排进A股市场前四。目前A股市场5000多家公司，只有15只股的IPO募资超过300亿元。其中，A股IPO史上最高募资纪录是2010年7月农业银行登陆A股，募资685.29亿元。中国石油和中国神华) href=/601088/>中国神华（601088）则以668亿元和665.82亿元的募资额紧随其后。

　　天眼查显示，先正达集团股份有限公司成立于2019年，位于上海，是一家以从事研究和试验发展为主的企业。其主要由瑞士先正达、安道麦及中国中化集团有限公司农业业务组成。

　　据招股书显示，中国化工农化有限公司直接持有先正达99.1%股份，为公司控股股东，同时中国化工农化有限公司的全资子公司麦道农化持有先正达0.9%股份，国务院国资委为先正达的实际控制人。

　　追溯公司的前身，其历史超过250年。目前旗下拥有安道麦（000553.SZ）、中化化肥（0297.HK）、荃银高科) href=/300087/>荃银高科（300087）（300087）（300087.SZ）、扬农化工) href=/600486/>扬农化工（600486）（600486）（600486.SH）多家上市公司，以及中国种子集团、三北种业等众多相关企业。

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　　去年营收2248亿元

　　商誉持续处于高位

　　根据Agbio Investor统计数据，2021年先正达集团在全球植保行业市场占有率高达28%，排名第一。此外，种子业务是先正达集团打造的第二增长曲线。根据Kynetec统计数据，2021年先正达集团在全球种子行业市场占有率排名第三，仅次于拜耳、科迪华。

　　招股书披露，2020年至2022年（以下简称报告期），先正达分别实现营业收入约为1587.79亿元、1817.51亿元和2248.45亿元，同期实现净利润分别为88.24亿元、79.87亿元和114.06亿元，归母净利润分别约为45.39亿元、42.84亿元和78.64亿元。截至2022年末时，公司全部资产总额达到约5731.02亿元。

　　来源：先正达招股书

　　财报显示，2022年集团总销售额增长19%，达到334亿美元，所有业务部门的销售额都实现两位数增长。集团利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）增长20%，达到56亿美元，创历史新高。

　　值得一提的是，如此庞大的体量下，先正达并购产生的商誉持续处于高位，报告期各期，公司商誉账面价值分别为1664.13亿元、1632.06亿元及1781.59亿元，占总资产的比例分别为37.03%、36.15%、35.12%。

　　来源：先正达招股书

　　与此同时，公司归属于母公司股东权益合计的金额分别为1899.27亿元、1861.73亿元及2139.97亿元，公司扣除商誉后的归属于母公司股东权益合计的金额仅为235.14亿元、229.67亿元和358.38亿元。

　　对于先正达的商誉问题，上交所也多次在问询函中多次提及，要求先正达就可能面临的商誉减值风险对公司财务状况的进一步影响进行风险提示。

　　招股书显示，先正达称，公司商誉主要由收购瑞士先正达所致。截至2022年12月31日，先正达集团商誉账面价值为1781.59亿元，占总资产的31.09%。其中因收购瑞士先正达（自2019年开始将相关的商誉在先正达植保和先正达种子两个分部中予以拆分）、Adama Solutions、中化云龙、荃银高科和其他公司确认的商誉分别为1712.49亿元、48.05亿元、5.31亿元、6.52亿元和9.22亿元。

　　先正达在招股书中提到，尽管报告期内公司未对商誉计提减值，但如果被收购公司未来运营状况未能达到预期，公司可能面临商誉减值的风险，建议投资者充分关注商誉减值的风险。

　　来源：先正达招股书

　　IPG中国首席经济学家柏文喜表示，商誉较高对企业运营而言将会推高企业净资本回报率的压力，而每年的商誉摊销或者计提也会直接影响企业业绩，从而加大企业经营难度。

　　此外，先正达还提示公司无形资产减值风险。2020年末、2021年末及2022年末，先正达集团的无形资产分别为1033.87亿元、988.68亿元和1051.13亿元，占总资产的21.44%、20.05%和18.34%。若因宏观经济及公司所处行业发生重大不利变化、技术迭代等致使无形资产发生减值，将对公司盈利水平造成不利影响。