顶尖财经网(www.58188.com)2023-5-15 11:42:35讯：

（以下内容从信达证券《煤炭开采行业周报：重点关注煤矿重大隐患专项整治或阶段性影响地方煤炭产量》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周产地煤价震荡上行。截至5月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价985.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）824.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）825.0元/吨，周环比持平。
沿海港口去库趋势减弱。截至5月10日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1538.3万吨（周环比增加136.60万吨），锚地船舶数为68.0艘（周环比增加6.00艘），货船比（库存与船舶比）为22.6，周环比增加0.01。
国际三港煤价全部下跌。截至5月11日，沿海八省煤炭库存3463.20万吨，周环比上升83.80万吨（周环比增加2.48%),日耗为178.10万吨，周环比上升7.70万吨/日（4.52%），可用天数为19.4天，周环比下降0.40。港口动力煤：截至5月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价975.0元/吨，周下跌23.0元/吨。国际煤价，截至5月11日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格120.3美元/吨，周环比下跌0.8美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价117.0美元/吨，周环比下跌17.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价091.7美元/吨，周环比下跌10.4美元/吨。
焦炭方面：焦炭市场延续稳中偏弱运行。截至2023年5月12日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1860元/吨，周环比下降100元/吨。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报1970元/吨，周环比下降60元/吨。综合来看，本周焦炭落实七轮降价，累计降幅500-600元/吨。产地部分焦企受制于利润以及厂内库存压力，不同程度减产，但对焦炭供应影响有限，下游钢厂在原料库存中等水平下，采购意愿较为谨慎，按需采购为主，供应端延续累库态势，但近日钢厂利润有所修复，部分高炉有复产情况，短期焦炭供需面边际有改善，整体来看，焦炭供需矛盾虽未进一步加深，但短期供强需弱局面较难改，焦价继续承压，后期还需重点关注钢厂利润及开工率变化情况。
焦煤方面：产地焦煤价格持续下跌。截止5月12日，CCI山西低硫指数1643元/吨，周环比下跌95元/吨，月环比下跌507元/吨；CCI山西高硫指数1280元/吨，周环比下跌70元/吨，月环比下跌573元/吨；灵石肥煤指数1300元/吨，周环比下跌250元/吨，月环比下跌500元/吨。下游需求仍未大量释放，产地库存继续累积，产地整体库存不断逼近近几年来高位水平，煤矿仍多有出货压力。不过随着下游部分焦企适当补库，部分超跌煤种出货情况稍有好转，汾渭统计本周样本瘦煤及肥煤等煤矿库存周环比小幅下降。价格方面，目前煤价降幅多集中在800-1000元/吨左右，近两日期货盘面及成材价格再度下跌，双焦后市仍不乐观，焦煤降价压力持续。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。今年2月以来，应急管理部持续推进聚焦煤矿等重点行业领域，突出“重大隐患”开展排查整治专项活动。近日，国家矿山安全监察局发布了对内蒙地区存在严重问题露天煤矿的处置决定函，其中提到排查出有32处核增产能露天煤矿存在最终边坡角大于设计值等重大隐患和问题，现已责令停止生产，并决定对问题严重的30处煤矿撤销产能核增文件或中止产能核增程序，退回至原有产能，对存在问题的其他2处煤矿进行限期整改，整改不到位的退回至原有产能。此次32座问题煤矿中，涉及炼焦煤矿共24座，煤矿合计产能约3260万吨（其中，炼焦煤矿井产能约1175万吨）。与此同时，近期，山西省应急管理厅、山西省地方煤矿安全监督管理局印发了《全省煤矿采掘接续专项整治工作方案》，要求各级煤矿安全监管部门从4月至12月，对全省所有正常生产的煤矿开展煤矿采掘接续紧张专项整治。值得关注的是，经过两年的强力增产保供，煤矿持续高强度高负荷运转导致煤矿采掘接续严重紧张（约占矿井总数量15%）和安全生产事故频发，井工煤矿采掘接续紧张和露天矿剥采失衡、违规超能力生产等成为重点监管整治对象，或将直接影响地方阶段性煤炭产量。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
投资建议：结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，亟待新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及极低的估值水平和严重的一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、山煤国际、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。
风险因素：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期；发生重大煤炭安全事故风险；公司资产注入进程不及预期。