顶尖财经网(www.58188.com)2023-5-11 20:44:35讯：

（以下内容从中国银河《汽车行业：低基数效应下销量同比高增，国六B实施安排落地推动车市平稳过渡》研报附件原文摘录）
核心观点：
投资事件乘联会发布2023年4月乘用车产销数据：当月零售销量为163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%；批发销量为178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%；产量为175.9万辆，同比+77.4%，环比-15.7%。4月乘用车（含整车与CKD）出口达到30万辆，同比增长227%，环比增长3%；1-4月乘用车出口108万辆，同比增长115%。
我们的分析与判断
1）低基数下销量同比高增，库存压力叠加环保政策引发持续的主动去库。2023年4月乘用车零售销量163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%;厂商批发销量178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%，价格战热度逐渐消退，观望情绪得以缓解，叠加“五一”小长假出行用车需求增长引发购车消费前置，4月整体车市延续修复态势。5月8日工信部发布实施汽车国六排放标准的相关公告，7月1日起禁售不符合标准的汽车但对部分产品设置过渡期到年底，有利于有序去库，助力车市平稳过渡。从结构看，（1）4月豪华车零售24万辆，同比+101%，环比-13%；（2）自主品牌零售79万辆，同比+63%，环比+1.5%，自主品牌份额为48.2%，较2022年同期提升1.7pct，自主品牌领军者比亚迪产销同比分别+94.88%和+98.31%。（3）主流合资品牌零售61万辆，同比+35%，环比+12%，本月合资品牌开展大规模降价促销活动，销量同环比增长明显，部分品牌市场份额有所回升，其中德系份额21.6%，同比+2.3pct，日系份额18.7%，同比-5.7pct，美系份额8.4%，同比+1.9pct。
2）新能源车销量环比微降，集中度提升趋势延续。4月新能源乘用车零售销量52.7万辆，同比+85.6%，环比-3.6%；批发销量60.7万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，新老车型换代过渡导致短期内新能源车销量增长放缓。4月国内新能源零售渗透率为32.3%，同比提升6.6个百分点。4月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业保持在11家，占新能源乘用车总量80.6%，其中比亚迪（20.9万辆）继续领跑，特斯拉中国（7.6万辆）销量高位企稳，市场集中度有所提升。从车型看，4月纯电动批发销量43.7万辆，同比+104.0%；插电混动销量17.0万辆，同比+152.3%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率49.5%，豪华车为35.5%，主流合资仅4.1%。其中A00级批发销售5.6万辆，份额占纯电动的13%；A0级批发销售15.4万辆，份额占纯电动的35%；A级份额19%，各级别电动车销量相对分化。
投资建议：整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）等；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。
风险提示：1、新能源汽车行业销量不及预期的风险2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险3、原材料价格上涨影响利润的风险。