顶尖财经网(www.58188.com)2023-4-3 13:43:14讯：
今日(4月3日)沪深两市全线高开，盘初震荡修复之后，临近午间股指再度拉升，强势格局一览无遗。值得一提的是，科创50指数再度飙升。
从盘面上来看，油气与大金融搭台，科技股唱戏，其余行业板块及题材再现轮动上行，局部赚钱效应突出。行业方面，石油、证券、半导体、传媒、机场航运、国防军工等板块涨幅靠前；题材股方面，CPO概念、云游戏、信创、东数西算、国防军工、汽车芯片、东数西算等板块表现活跃。
就此，寻找当前市场风口，财通证券指出，“科创牛市”行情或起，全年主赛道已出现；华创证券表示，后续AIGC能否演绎成大的主题行情，仍需观测基本面兑现情况；浙商证券则认为，“AI+”将为传统行业打开想象空间，两条行业线索曝光。
财通证券：“科创牛市”行情或起！全年主赛道已出现
投资策略：“科创牛市”，全年主赛道已现，关注科创+数字经济/国企改革细分。
1)“科创牛”行情或起，业绩或至拐点：科创板和12年创业板经历类似，先后经历了“估值调整期”和“市场磨底期”。当前科创50已突破年线，向上趋势明显，或正迎来第3阶段行情。业绩看，22年科创业绩快报披露，营收增速29%，盈利增速8%，结合预期看，22年或为盈利增速低点。
2)市场主线或已在转变：回顾历史基金重仓减仓进程：①第1个季度“快刀减仓”，超配比例下降1/3，后续4个季度“慢刀降仓”；②减仓当季度的业绩(ROE、利润增速)几乎是未来4个季度的高点；③从减仓开始到减仓结束，行业跑输市场；④期间新赛道接力。关注Q1基金持仓情况验证主线变化。
3)当前2大主线：数字经济+国企改革：数字经济成为成长主赛道的5大潜质：政策强、经济重、市值大、链条长、标的多。具体关注1)数字底座(IDC、人工智能等)；2)数据传输(运营商、光通信、卫星通信)；3)数据应用(工业互联网、服务业IT、信创等)；4)数据价值化(数据标注、数据交易等)；5)数字安全。
此外，国企改革中，专业化重组将成为2023年主线，关注新兴信息产业、高端装备制造业、新材料、新能源、新能源汽车、生物产业6大方向。
华创证券：以史为鉴！后续AIGC能否演绎成大的主题行情 仍需观测基本面兑现情况
行情回顾：从“成交额占比/市值占比”来看，AIGC 和人工智能指数均创历史新高；行业成交热度看，计算机、传媒、通信均接近历史峰值，其中计算机、通信均处2010 年以来98%分位，传媒处100%分位。
历史上主题行情中，相对成交热度短期触顶后，相关板块通常需要时间消化估值，半年内可能无超额收益，典型如22/4-6 新能源，21/10-22/1 元宇宙，20/7-21/2茅指数。
以史为鉴：历史上大的主题行情，通常经历拔估值-回调-冲高三个阶段。假设当前的人工智能行情能演绎成类似国产替代、双碳的大主题行情，当前仍处拔估值第一阶段。
参照历史上大的主题行情，目前AIGC指数后续或存在0-15%的上涨空间，最大回撤点位对应当前指数跌幅可能在8-30%左右。后续AIGC能否演绎成大的主题行情，仍需观测基本面兑现情况。
浙商证券：“AI+”将为传统行业打开想象空间 两条行业线索曝光
复盘2013-2015年的互联网：行情不仅局限于电子、计算机、通信等上中游，下游应用端亦有不俗的表现，就互联网下游扩散来看，线上端的影视、游戏、营销、教育、金融，线下端的医疗、机器人、自动化设备、汽车，这些是重点领域。
借鉴2013-2015年的互联网经验：立足AI技术特性，梳理出“AI+”的两条行业线索：线上赋能板块包括游戏、影视传媒、电商营销、金融、教育和办公等板块；线下升级包括智能汽车、智能家居/家电、机器人、建筑、医疗和电力等板块。
投资策略：4月进入一季报发酵窗口。对AI 核心产业链进行梳理，并从超预期视角对其进行一季报前瞻。从超预期视角来看，芯片链内半导体设备(82%)、FPGA(67%)和晶圆厂(50%)，通信和云计算链内光模块(60%)、光纤光缆(50%)，以及数据链内数据要素(50%)2023年净利润预期上修比例较高，可重点关注。
民生证券：详解ChatGPT插件如何开启AI操作系统
市场背景：通过多插件的相互协同构建私人定制的人工智能管家将是OpenAI的未来形态。通过ChatGPT释放出的第一批第三方插件中，基本全方位覆盖衣食住行、情感交互、工作以及学习等日常所需。
相关插件的能力将通过ChatGPT Plugins的三大基础套件：Browsing(联网插件)、Code Interpreter(代码编程器)以及Retrieval(知识检索插件)目前通过多类插件的协作，可以实现多应用的协同，其本质上类似于24x7 的私人助理。
投资策略：ChatGPT-PlugIn 通过多款插件对多行业全方位覆盖，国内对标公司也受益于此次技术革新，在统一平台部署各类应用，强化客户粘性。
在ChatGPT 通过Plugin 开启迈向迈向操作系统的关键信号，推荐映射至国内具备稀缺性的三六零以及同花顺，建议关注寒武纪-U；
同时推荐首批插件的国内对标公司：而我们进一步梳理首批插件的国内对标公司，其中石基信息面向酒店及出行预定以及订餐；四维图新通过华为花瓣地图涉及超市运送板块；科大讯飞、金桥信息涉及的法律咨询领域；中科创达作为无代码集成平台的映射标的。
中银国际证券：本轮“AI+”行情的两个市场困惑点
市场现状：当前TMT行业仍处在第一阶段整体拔估值过程，在科技行业基本面趋势拐头向上的预期，业绩分化或造成行情分化，但不构成板块大幅回调的压力。
投资策略：二季度行业配置策略，科技为先，兼顾消费，建议关注：1、科技周期向上进程依旧延续，软硬科技交替上行。2、受益于美债收益率趋势性下行的消费品。
市场困惑点：驱动科技股行情的四层逻辑，即“底层技术突破(第四层)-主营产品渗透率提升(第三层)-营收盈利增长(第二层)-行情演绎(第一层)”。
本轮“AI+”行情与此前不同的是直接演绎了“四一”节奏，即投资者普遍看到了底层技术的重大突破，但还未能观察到A 股相关行业新产品整体渗透率的快速提升，没有有效的中观数据抓手，更无法在第三层营收盈利层面得到验证信号，信号的缺乏使得初期仓位提升普遍较慢，因而对行情快速演绎产生了第一个困惑点。
“四一”路径的行情节奏又会引发第二个困惑点，即A股历史上的“四一”节奏行情更多是“主题投资”，即投资者看到某行业的巨大前景等事件驱动，忽略中观和盈利验证，直接参与，使得“主题投资”框架下的行情演绎来去匆匆。
困惑解读：对于第一个困惑点，关注验证顺序：节奏的区别本质在于是先验还是后验，中观和盈利验证固然重要，但更重要的是底层技术强度所带动的产业空间/强度。
对于第二个困惑点，关注后验是否成功：区别点1 是“落地时间”，区别点2 在于中观数据和盈利能否“落地(后验)成功”。
信达证券：未来甚至可能会出现计算机牛市和成长股熊市的组合
投资策略：未来甚至可能会出现计算机牛市和成长股熊市的组合。因为(1)从估值来看，计算机PB/全A指数PB去年底恰好是历史性低点，和2013年初、2019年初较为类似。但同时，成长风格指数PB/全A指数PB，去年底只是处在历史中位数水平。
(2)从盈利角度来看，2013和2019年初，大部分板块ROE均处在底部区域，但当下并不是。
(3)2019-2022年，成长型基金数量大幅增加，存量成长基金很多，一旦TMT出现上涨行情，成长基金在成长股内部调仓的资金规模可能会比历史上更大，同时由于成长型基金去年以来业绩一般，所以增量基金可能会偏少。
月度内，指数依然会偏震荡，由于私募仓位偏高、政策预期落地、市场进入验证盈利的阶段，股市或需要通过震荡等待真正的盈利趋势回升。
兴业证券：AIGC主线持续演绎！巨头动态持续催化 打开AI主线的成长空间
AIGC主线持续演绎，巨头动态持续催化，打开AI主线的成长空间，核心龙头公司估值弹性彰显。当下AI产业进展尚处于起步阶段，产业的催化、商业模式的落地刚刚开始，建议坚守主线，积极布局。同时一季度即将发布，预计能够在收入端呈现高增长的标的将成为市场关注的焦点，建议深入挖掘主线绩优股，把握戴维斯双击行情。
公司股票池：1)人工智能：金山办公、科大讯飞、三六零、泛微网络、景嘉微、寒武纪、海光信息、海天瑞声、中科创达、大华股份、拓尔思、万兴科技；
2)信创：中国软件、太极股份、中国长城、海量数据、神州数码；
3)金融科技：恒生电子、指南针、顶点软件、金证股份、同花顺、宇信科技；
4)数据要素：易华录、深桑达、云赛智联、上海钢联、数据港；
5)医疗IT：创业慧康、卫宁健康、嘉和美康、久远银海、东软集团；
6)网络安全：天融信、深信服、中新赛克、启明星辰、迪普科技、美亚柏科；
7)云计算：广联达、用友网络、中科曙光、浪潮信息；
8)工业互联：国联股份、赛意信息、宝信软件、华大九天、中望软件；
9)财税IT：博思软件、中科江南。
中航证券：TMT狂欢下！关注经济修复阻力较小方向
市场背景：紧缩后周期下需关注全球金融风险，银行体系危机对全球科创领域的影响有待进一步观察。
行业配置：建议向受政策呵护的经济修复阻力较小方向倾斜，关注一季报业绩表现超预期的行业。短期内“安全”与“科技”仍为值得重点关注的领域。国防军工或将守得云开见月明，随一季报落地拐点或将出现。
投资策略：电子方面国产替代逻辑下，CPU、GPU、操作系统、工业软件等长坡厚雪的赛道具有良好发展前景。先进制造方面，数字基础设施、基础软件、国产平台及应用软件、大数据及AI等创新技术服务商、网络及数据安全相关领域增长空间或较大。
(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
（文章来源：东方财富研究中心）