顶尖财经网(www.58188.com)2023-4-29 9:17:25讯：

 1  桂浩明：先行赔付给看门人戴上紧箍咒

　　科创板上市公司紫晶存储因欺诈发行，最近受到监管部门的处罚，公司将被强制退市，相关责任人也将分别受到市场禁入以及罚款等处分。与此同时，作为紫晶存储的保荐机构和主承销商，中信建投表示，将与其它中介机构一起出资设立规模为10亿元的先行赔付基金，用于补偿紫晶存储适格投资者的投资损失。

　　上市公司因为欺诈上市等重大违法行为而被处以强制退市的案例在证券市场上已经不少，而保荐、承销的券商发起设立10亿元的基金用以应对先行赔付，这样的事情倒还是第一次发生，因此值得说一下。我国证券市场上很早就有先行赔付的制度安排，在2019年修订的《证券法》中则以法律的形式予以明确，其目的是促使处分对象主动作出弥补投资者损失的举措，在为投资者挽回损失的情况下，也能够在某种程度上减轻处罚。因此，一段时间以来，先行赔付政策往往更多是被作为证券监管中的一种“行政和解”来对待的。当然，在本质上它也的确有这样的含义在其中。

　　不过，这次在紫晶存储欺诈发行中，情况有点特殊。这是因为欺诈发行不但从公司的IPO就开始，而且持续了多年，这期间股价又下跌了很多，因此可能的赔付数量很大。也因为这样，这次中信建投发起设立了规模为10亿元的先行赔付基金。要知道，中信建投作为紫晶存储的保荐人与主承销商，它在此项业务中获取的中介收入也就1.19亿元。虽然先行赔付的基金规模与最后实际赔付的数量通常会有差距，而且券商是会与包括会计师事务所等其它中介机构共同承担赔付责任的。但不管怎么说，中信建投为之要付出巨大的声誉上的代价，并且遭受很大的财务损失。

　　在过去，由于制度等方面的原因，虽然对于存在欺诈上市以及信息误导等问题的上市公司即中介机构也有处罚，但一般力度都不是很大，特别是对于中介机构，往往是局限于对相关直接责任人进行诫勉谈话等，即便是有先行赔付，数量也比较有限。相对于项目收入而言，赔付的金额只是小头。而由于市场竞争激烈，的确存在少数中介机构未能勤勉尽职，甚至与虎谋皮的现象。A股上市公司质量一直受到投资者诟病，其中的原因很多，但中介机构把关不严，为保公司上市而放松要求，对不规范现象予以默认乃至帮忙掩盖等行为，也不在少数。对此，尽管监管部门也进行了处罚，但客观上并没有起到以儆效尤的作用。而其中的一大原因就是处罚不力。当然，这几年随着政策的调整，情况发生了很大的改变，特别是先行赔付写入《证券法》以后，相关的赔付责任认定以及赔付标准的执行，比以前严厉多了。尤其是涉及欺诈上市的，违法行为的持续时间长，受到侵犯的投资者包括一级市场与二级市场的，数量众多，一旦形成赔付数量很大。现在紫晶存储的流通市值不过3亿多一点，而券商为此要准备10亿元的先行赔付基金，可见这其中的压力有多大。对于涉案的相关中介机构来说，这笔业务是亏大了。而也只有这样，使得他们的违法成本远远大于违法收入，这样才能起到足够的警示作用。这次紫晶存储欺诈上市事件中先行赔付的问题之所以受到各方面的关注，其原因也就在此。有投资者提到，现在一般券商一年的盈利也就几个亿到十几个亿，盈利在几十个亿的数量并不多。即便对中信建投这样的大券商来说，10亿元也不是个小数字。因此，一个规模为10亿元的先行赔付基金的设立，对谁都不是一件轻松的事情，必然会在业内引起震动，进而改变某种市场格局。

　　在某种意义上，像这样的先行赔付，无异于给中介机构戴上了紧箍咒，对其产生强烈的约束作用，从而促使中介机构真正担负起一线监管的责任，做好证券市场的“看门人”，在赚取合法收益的同时，更好地为提高上市公司的质量做出贡献。(金融投资报)



 2  刘柯：5月“科技红”依然值得期待

　　4月最后一周，A股科技股大跌，特别是科创板指数和创业板指数持续下挫，一度领涨的人工智能板块也出现了大幅回调，除了极少数强势股依旧被介入较深的资金“自弹自唱”，绝大部分概念股大幅回撤，有的甚至抹杀了今年的全部涨幅。

　　与此同时，银行股成为4月中下旬的热门板块，中信银行在4月最后一周的周涨幅一度超过10%。是市场风格变了吗？我们再看看另一个有意思的现象，那就是美国股市在4月底也出现了戏剧性的一幕，曾经风雨飘摇的银行股再度受挫，第一共和银行4月26日狂跌50%，整个地区银行股跌到两年半新低。但与此同时，科技股中的微软、谷歌却因为亮丽的财报股价大涨。

　　A股的科技热点往往会跟随美股，比如今年的热点人工智能AIGC，就是从大洋彼岸传过来的。今年美国股市哪些板块表现最好？依旧还是科技股！今年第一季度，纳斯达克100指数达到去年8月份以来的最高水平，一个季度上涨超过20%，突破了代表新一轮牛市的指标下线。纳斯达克100指数最大的三只成分股，也是第一季度涨幅最大的三只股票，英伟达股价上涨了90%，创下自2001年以来的最大季度涨幅；Meta股价上涨了76%，创下自2013年以来的最大季度涨幅；特斯拉股价也上涨了69%。

　　那么，在经历了4月中下旬的“业绩杀”之后，5月科技股还会是A股的主流热点吗？要回答这个问题首先需要回答的是，从产业发展角度看，数字经济的发展是刚刚开始还是已经结束了？其次，数字经济落地概念是涨得太多还是基本没涨？

　　第一个问题，相信很多人还比较模糊，数字经济在我国宏观经济中的占比逐步增加，但还没有达到规划要求。

　　2022年，数字经济整体增加值是46万亿左右，增速是16%左右，占GDP的比重是40%左右。而根据去年发布的《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年数字经济核心增加值要占GDP的10%，整体增加值要占GDP的50%，按2025年整个GDP的匡算值，其增加额要超过80万亿元，未来几年的增速要超过20%。也就是说，目前数字经济的发展呈现一种加速上扬的状态。

　　而从各地的产业规划看，数字经济也被提到相当重要的位置，特别是一些经济发达的一线城市，更是将数字经济当作未来经济发展的新引擎。上海以“加快建设具有世界影响力的国际数字之都”为目标，其最新印发的《关于新时期强化投资促进加快建设现代化产业体系的政策措施》指出，在数字经济产业布局上，加快引进具有高能级的数字产业集群项目，引进和培育100家以上数字经济领军企业和高成长性企业。今年一季度，北京市信息传输、软件和信息技术服务业实现增加值2134.7亿元，增速达12.0%，占GDP的比重为21.5%，增速和占比均居各行业之首。深圳提出，到2025年建成全球数字先锋城市，城市大数据中心、政务云、政务网络全面提质扩容，届时每万人拥有5G基站数超30个，城市大数据中心折合标准机架超2.6万个，时空信息平台应用数量超200个，重要建筑、市政基础设施、水务工程项目BIM模型导入率达100%。经济发达的长三角也在发力，浙江省明确提出，“到2027年，数字经济核心产业增加值超过1.6万亿元”，2023年浙江将大力推进数字产业化和产业数字化，培育超百亿元数字企业40家，新增智能工厂和数字化车间150家，力争数字经济核心产业增加值增长10%。

　　产业景气度如此之高，就很好回答第二个问题了。目前，市场炒作的仅仅是算力基础，今年前4个月，有很多数字经济大牛股特别是AIGC、算力个股涨幅惊人，但这仅仅是少部分个股。如果没有落地的应用，如何消纳这么多的基础算力？因此，从5月开始，数字经济的炒作很可能“高切低”，二级市场可能会在5月长假以后清醒一下，看看虚高的算力牛股究竟值不值得“举杠铃”，比如年收入9亿元亏损11亿元的寒武纪，其GPU芯片产业化程度究竟如何，技术水平究竟如何，能不能支撑1000亿元以上的市值？想明白这些问题后，资金就会去寻找真正潜力品种，比如未来几年营收增长可能超过40%的信科移动，是A股6G技术规标准制定和自主可控卫星通信载荷的唯一央企，其发展前景值得期待。

　　此外，还应关注数字经济的落地产业。我们从AIGC产业化的发展趋势可以看出，最终胜出的不是OpenAI，而是将AIGC与实际应用相结合的微软，其市值已经长期稳居全球第二，随时可能超越苹果成为全球第一。就是因为微软从云计算开始到人工智能，不断用先进技术根植在实用科技之上，最终实现真正的产业化。那么，数字经济的最广泛落地产业有哪些？目前数字经济应用最大的就是金融，就是产业智能化，就是数字政府建设，这其中能对应到资本市场的就是数字货币、物联网和5G应用、智慧政务智慧城市中台，这三个方向是未来数字经济的最好落地应用，也势必诞生巨大的市场潜力。(金融投资报)



 3  贺宛男：应退尽退 A 股加速出清绩差股

　　A 股 三 连 阳 之 日 ，也 是因退市风险警示而停牌股 票 最 多 的 日 子 。 三 日 来 跌幅前 10 名的个股不是业绩大减，就是拖到最后一天见公婆的“丑媳妇”。应退尽退，A 股加速清理“门户”，这才是全面注册制下的题中应有之义，也是市场良性发展的必要前提。

　　A股三连阳，许多市场人士归功于TMT赛道大涨，这是部分事实。但是，传媒娱乐、网络游戏等，总共不过200-300只个股，而三连阳中有7成个股上涨，尤其4月最后一个交易日，A股重新站上3300点，近4000只个股上涨。

　　对照前一阵，在ChatGPT板块带领下，沪指一度接近3400点，许多人却没有赚到钱，然后很快跌回3200点。在笔者看来，这回TMT大涨可能只是激发人气的导火索，背后还有更深刻的原因。

　　更深刻的原因在哪里？就是年报、季报披露进入尾声，随着一批批问题股和绩差股频频亮相，“应退尽退”终于亮剑！

　　截至本周末，已有17只股票股价低于1元，面临“1元退市”，最低的*ST中昌为0.45元；另有60只个股股价低于2元。

　　这些“1-2元股”有不少并非ST，甚至有创业板和科创板的股票，20% 一跌，快得很。如从事定制化专网视频通讯解决方案的创业板个股迪威迅，4月27日出年报，因连亏三年且被会计师出具带持续经营重大不确定性段落的保留意见，28日停牌一天，29日戴帽，当天20%一字跌停。

　　还有不久前才从天泽信息改名的有棵树，主业为“提供产业互联网IT服务及配套软硬件”，4月26日出年报，同样因连亏三年27日停牌一天，28日戴帽ST，当天20% 一字跌停，29日再跌8.63%。短短两天，已从5元跌至3.60元。

　　因年报季报业绩不佳，触及“20厘米”跌停的还有*ST豆神、精研科技、硕世生物等。

　　诸如迪威迅、有棵树等，都是科技股，也属于TMT的Technology(科技)啊，所以笔者说所谓TMT赛道大涨，只是部分事实。

　　A股三连阳之日，也是因退市风险警示而停牌股票最多的日子。如26日有*ST榕泰、奥康国际等6家停牌；27日(有宇顺电子、ST弘高、天顺股份、和科达、迪威迅、*ST新文、*ST光一、ST明诚、贵人鸟等9家停牌；28日则有*ST蓝盾、*ST吉艾、嘉凯城、京蓝科技、*ST中捷等11家停牌；有的还不止停牌一天。

　　其中*ST蓝盾因连亏四年、净资产为负(-6.64亿)、营收低于1亿元(9816万元)等三重财务指标，且被会计师出具拒绝(无法)表示意见的审计报告，加之目前股价仅0.48元，从4月26日开始，已连续停牌四天将铁定退市。

　　而在此之前，今年已有8只股票退市。其中*ST紫晶和*ST泽达，因欺诈发行、信息披露违法违规，4月21日被实施重大违法强制退市，成为科创板开板3年多来首批退市企业。

　　*ST凯乐、*ST荣华、*ST西源、*ST金洲因连续20个交易日收盘价低于1元而退市；中航机电因被吸收合并退市。*ST科林居然在保壳期间大秀“财技”，试图通过虚增营收等方式规避“营业收入低于1亿元+扣非前后净利润为负”的退市指标。后经查实，其大比例虚增与主业无关的营收，从而触发组合式财务退市指标而终止上市。

　　有的公司虽然硬要捱到4月29日最后一天披露财报，也无非是拖日子罢了。

　　正是在问题股、绩差股或披星戴帽、或停牌待命，更多的则是连连下跌之时，绩优股、成长股起来了。这三天市场涨得最好的是保险、证券、银行等大金融，以及建筑、石油等板块。

　　一季报显示，6家保险公司累计营收增长15%，净利润增长73%。如中国人保盈利从 11.72 亿元增至35.52亿元，增长230%；新华保险盈利从 13.44 亿增长 69.17 亿，增长415%，且估值不高，其股价均创近期新高。另如已披露一季报的35家券商，累计营收增长38.5%，净利润增长82.8%，其股价也频频拉升。

　　至于石油(板块指数周涨幅6.12%)、建筑(板块指数周涨幅2.95%)，也是因为业绩较好。国家统计局数据，一季度基础设施投资增长8.8%，自然利好建筑行业。

　　相反，就在26-28日A股三连阳中，跌幅前10名的个股分别是：*ST和佳-48.84%，*ST腾信-38.89%，*ST文化-34.43%，园城黄金-27.14%，ST有棵树-26.83%，名臣健康-25.95%，精 研 科 技 -24.67% ，丽 尚 国潮-23.38%，慧辰股份-23.24%，硕世生物-22.46%。不是业绩大减，就是拖到最后一天见公婆的“丑媳妇”。

　　有报道显示，3月份以来，A股已有超过90家上市公司发布了“可能终止上市”的相关公告。记得去年退市42家，今年这一指标将肯定超过。应退尽退，A股加速清理“门户”，这才是全面注册制下的题中应有之义，也是市场良性发展的必要前提。(金融投资报)



 4  郭施亮：未来哪类上市公司更容易被淘汰

　　随 着 全 面 注 册 制 的 到来 ，未 来 国 内 资 本 市 场在 打 击 证 券 市 场 违 法 违 规 行为等方面，会采取更加严厉的措施，资本市场违法违规成本将 会 大 幅 提 升 。 随 着 资 本 市场法律法规的逐渐完善，追责力度的不断提升，未来资本市场的退市率或将提升，资本市场的退市风险也会加快释放。

　　2019年6月13日，科创板正式开板，7月22日迎来了首批公司上市。时隔近四年后，科创板迎来首批退市公司，这一次涉及*ST泽达、*ST紫晶两家公司。

　　在资本市场加强退市力度的背景下，*ST泽达和*ST紫晶属于资本市场重大违法行为，且已经被出具了《行政处罚决定书》，这两家公司将会被实施重大违法强制退市。

　　*ST泽达于2020年6月23日上市，当年的发行价格为19.49元/股，历史最高价格达到每股85元以上。截至2022年三季报，*ST泽达的股东户数为6538户。按照计划，今年6月26日将会有4124万股限售股解禁，占总股本比例高达49.62%。在限售股解禁之前，*ST泽达却披露了重大违法强制退市的公告，与首发原股东限售股解禁的时间只相差了两个月。

　　*ST紫晶上市时间是2020年2月26日，当时上市的发行价为21.49元/股，股价最高的时候达到每股86.98元。截至2022年三季报，*ST紫晶的股东户数多达1.24万户，上市只有三年时间，却因重大违法行为被实施强制退市。

　　从上述两家上市公司的情况分析，在公司披露重大违法强制退市之前，股价均出现了大幅下跌的走势，与历史最高价相比，当前股价已较最高价格剩下不到1成，上市以来参与其中的投资者基本上处于深度套牢状态。

　　作为科创板的首批退市股，包括控股股东、实控人、中介机构等将会面临全方位追责，可见资本市场针对重大违法行为一直保持“零容忍”态度。

　　针对投资者保护，中信建投拟跟其他中介机构共同出资10亿元设立先行赔付专项基金。既然此次事件的性质严重，相关的责任主体自然难逃问责，希望可以对其他上市公司起到震慑作用。

　　随着全面注册制的到来，未来国内资本市场在打击证券市场违法违规行为等方面，会采取更加严厉的措施，资本市场违法违规成本将会大幅提升。随着资本市场法律法规的逐渐完善，追责力度的不断提升，未来资本市场的退市率有望水涨船高，资本市场的退市风险也会加快释放。

　　从投资者的角度出发，有几类上市公司需要远离。

　　第一类，遭到证监会立案调查，无论是否已经出具《行政处罚决定书》，都需要加以警惕。针对还没有出具《行政处罚决定书》的上市公司，这类上市公司可能存在潜在的风险，不知情的投资者很可能会出现踩雷的风险。针对已经出具《行政处罚决定书》的上市公司，可能存在退市的风险，对存在退市风险的企业，投资者少碰为宜。

　　第二类，股票价格接近面值，或者股票价格已经持续多个交易日跌破了面值，则需要警惕上市公司出现面值退市的风险。根据规定，如果上市公司股票价格连续20个交易日跌破面值，将会触及面值退市的情形，面值退市更容易受到股价波动的影响，更依赖市场的自我调节。

　　第三类，上市公司上市以来再融资需求远高于分红需求。如果上市公司自上市以来从不分红，也从来不进行股份回购等操作，只是一味追求再融资。那么这类上市公司并不适合进行价值投资，或者说这类上市公司的投资价值几乎为零，而且可能会存在重大财务风险。

　　第四类，上市公司的财务数据表现持续异常，或者出现“大存大贷”、信息披露异常等行为，那么需要警惕上市公司的财务踩雷风险。与此同时，如果上市公司长期缺乏基金机构的调研或持股，那么上市公司的潜在投资风险不可小觑。

　　在资本市场加大退市力度的背景下，未来资本市场的退市率可能会大幅提升。科创板首批退市公司名单出炉，在全方位追责的影响下，将会对资本市场上市公司形成有力的震慑。(金融投资报)



 5  宋清辉:全面注册制下三类企业值得重点关注

　　无论核准制还是注册制，证券市场永恒不变的关键词中，必然有“股市有风险，投资需谨慎”的一席之地。股价在正常情况下，反映的是市场对企业未来的预期，若公司稳健运营、持续盈利、前景乐观，不管这家企业在哪个层次，都会得到投资者的青睐。

　　十年前，业界还在讨论核准制与注册制的利弊，笔者一度认为A股实现全面注册制需要经历漫长的过程。这个十年既短暂又漫长，短暂是因为感觉A股主要股指还是那么无精打采，长期在低位盘整；漫长则是因为2500多个交易日的跌宕起伏，令人们对A股市场又爱又恨。

　　证券市场的最重要目的不是让上市企业及其高管圈钱，也不是让股民无脑赚钱，而是要以点带面推动潜力企业稳健发展。企业上市，发挥的是证券交易市场的融资功能，既可以通过上市募集资金，也可以在后期通过定增、转让等方式获得资金，让有价值、有潜力、有前途的企业登陆资本市场并顺利融资。此举一来能为企业注入更多动力，二来能让企业活下去的几率更大，三来能让投资者获得较为可观的收益，四来能助力国家经济的长远稳健发展。

　　2020年初至今，受多方面因素影响，我国经济既有发展动力也有反弹潜力，在有机会的同时，还伴随着大量的挑战，消费、投资、内需均需要推动力量，而国家降准、降息释放流动性等举措，其最终目的还是为了进一步刺激消费与投资等。全面注册制的落地，意味着在一个有着诸多意义的时间节点上，让真正有核心竞争力的企业更容易获得资本的助力。

　　也就是说，全面注册制将更好地通过金融推动实体产业发展，而主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域股权交易中心共同组成的多层次资本市场结构，将较为精准地服务不同规模、不同行业、不同前景、不同阶段的上市企业。对应的，那些日薄西山、苟延残喘的企业，如无法扭转不利局面，大概率将迎来退市的命运。

　　全面注册制是否是中国资本市场的客观发展规律尚待观察，当前只能说在发展历史比A股市场更悠久的境外资本市场中，注册制是主流。看着不断走高的境外资本市场，许多投资者和业内人士自然而然地认为这是注册制带来的福报。确实，境外资本市场中不乏大型跨国企业，既在股价上为投资者谋得了收益，又在分红上让投资者满意，这些生存在注册制下的境外上市公司，自然会令国内股民羡慕。

　　其实很多羡慕属于“幸存者偏差”，境外的资本市场也是经历了数不清的“血与泪”，才出现了少数个股的辉煌。实际上，无论核准制还是注册制，证券市场永恒不变的关键词中，必然有“股市有风险，投资需谨慎”的一席之地。股价在正常情况下，反映的是市场对企业未来的预期，若公司稳健运营、持续盈利、前景乐观，不管这家企业在哪个层次，都会得到投资者的青睐。那么，是否存在比注册制更好的方式？我相信一定有，但受限于当前的思维模式、技术条件、市场规模等因素，我们暂时还没有找到。

　　结合海外资本市场的实际案例，我认为在全面注册制下，具有以下三大特点的企业值得投资者关注。

　　一是企业有明确的战略目标和实施路径，并配有出类拔萃的专业人才团队。优秀的领导者和优秀的推动者，是企业能在残酷环境中生存的基础，许多企业在成立之初都有雄心壮志，一个个喊着“时代创新”“颠覆行业”，好高骛远、不切实际占了大多数。

　　二是企业有持续获得收入的能力，并且这种收入水平能够保持高增长。上市公司的股价虽然不一定能反映实际经营情况，但能在一定程度上反映投资者对公司的期待，有些企业看似业绩普通但股价高企，有些公司业绩看似喜人但股价低迷，都反映出投资者对公司的看法。举个例子，房地产企业某年看似大幅盈利，但拿地能力差、销售能力一般，投资者会担心下一年业绩惨不忍睹，因此业绩无法支撑股价；有些产业看似当前盈利一般，但产品属于人们日常用品，因此相关企业股价容易被炒作。

　　三是企业在信息披露方面的工作到位，并且与投资者保持良好关系。上市公司财务造假、隐瞒重要信息等恶劣违法行为将严重影响投资者信心，全面注册制下不排除会有不良企业造假圈钱，上市公司要做好信息披露、遵守好资本市场的规则，及时向监管机构、投资者回应各类传言，与市场形成良性互动，将资本市场、信披渠道、投资者关系、媒体监督、机构调研、投资者考察等作为企业宣传和推广的“官方渠道”，对企业后期的发展、各类资源的整合都会产生积极而长远的影响。(金融投资报)

中财网版权所有(C) HTTPS://WWW.CFi.CN  7  韩忠益：财报披露季 牛股们上蹿下跳 　　上周，笔者就市场追逐大科技板块分析认为，“景气度持续高涨，是资金愿意追涨大科技板块的主要原因，但对短期内涨幅过大的品种还是要留点神，毕竟最终证伪的依然是业绩维度。股价的涨幅与业绩的增速，才是市场理性的归宿。因此，在大股东们减持过程中，会有不断出现的各类小作文干扰中小投资者的理性判断，千万不要轻信小作文说的三轮、四轮上涨。一般二轮拉升已经算是很幸运了。主升浪结束后，后面多是打扫战场式边拉边撤，当你相信还有第三、第四轮上涨时，可能机构正在悄悄出货离场。”本周大科技板块明显分化，而分化的导火索与业绩优劣有很大关系。 　　4月24日晚，今年的大牛股佰维存储发布一季报，其亏损1.26亿元，同比大降908%。这是该公司连续第二个季度亏损，且亏损程度大幅增加。公司方面的解释是，报告期内全球消费电子行业需求疲软，对半导体存储产品的需求剧烈下降，存储产品价格下滑，行业整体市场表现短期内剧烈波动。这也直接导致在存货方面，佰维存储连续两个季度增加，2023年一季度为27.61亿元，相对于上一季度增长了41%。而此前，吹票佰维存储的小作文对此视而不见，相对于公司13.99元的发行价，2022年12月30日上市的佰维存储，不到4个月最高涨幅竟达672%，即便从今年1月1日算起，涨幅也是2023年以来最大的牛股之一。4月25日一开盘，佰维存储大跌超18%，逼近跌停，收盘下跌超过16%。 　　GTP龙头股三六零2022年年报及2023年一季报显示，去年公司总营收95.21亿元，同比下降12.54%，归属于母公司所有者的净亏损22.04亿元，上年同期净利润9.02亿元，同比由盈转亏。这也是三六零自2018年回A以来首次出现年度亏损。而今年一季度，公司总收入约19.66亿元，同比下降22.17%，净亏损1.86亿元，去年同期为盈利2.22亿元。科大讯飞一季度净亏损5789.5万元，上年同期净利润为1.11亿元。寒武纪财报显示，自2017年公布财务数据以来，公司一直处于亏损中。而其发布的业绩快报显示，2022年净亏损达11.66亿元，较上年同期亏损扩大41.4%。从2017年至2022年，这家公司6年期间合计亏损金额约为40.26亿元，而其股价年内涨幅已超过350%，市值进入千亿俱乐部。 　　与佰维存储同一日发布业绩的还有江波龙。该股一季度也亏损2.81亿元，同比大降273%。从财报看，公司是基于谨慎性原则，对合并报表范围内截至2023年3月31日的各类存货、应收账款、其他应收款、固定资产、在建工程、无形资产等各类资产进行了全面清查，对各类存货的可变现净值，应收款项回收的可能性，固定资产、在建工程及无形资产的可变现性进行了充分的评估和分析，认为上述资产中部分资产存在一定的减值迹象，对其中存在减值迹象的资产相应计提了减值损失。给人感觉似乎更像财务洗澡，于是，同样是亏损，该股当日在沪深两市大挫的背景下，还上涨了1.49%。 　　不仅是TMT股票在业绩披露季上蹿下跳，其他板块的个股也是几家欢乐几家愁。从最新的公募基金前百名重仓股按持股总市值排名看，今年一季度，公募基金前十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、药明康德、迈瑞医疗、山西汾酒、金山办公和阳光电源。而恰恰是CRO龙头药明康德在4月25日带崩了创新药板块。药明康德一季报显示，单季度实现营业收入89.6亿元，同比增长5.77%。这是药明康德自2018年上市以来，首次单季度收入增速降至个位数。虽然这不影响药明康德的净利润增长——一季度公司归属于上市公司股东的净利润 21.68 亿元，同比增长31.97%。净利润增速依旧漂亮，但却还不到去年、前年全年增速的一半。这是公司自 2018 年上市以来，首次单季度收入增速降至个位数。药明康德称，这主要是由于中国客户需求下降，从而新项目数量减少，未来收入增长贡献将主要来自于药品销售分成收入。当日该股直接封死在跌停位置。事实上，自2021年7月药明康德创下171.64元的历史股价高位以来，股价已经跌去了六成。 　　有意思的是，偏股型基金一季度对新能源等相关行业减仓明显，就在人们对此一头雾水时，锂电池板块多股遭遇业绩爆雷惊醒了梦中人，一季报亏损或净利润同比大幅下降的新能源概念股比比皆是：长远锂科公告，2023年一季报归母净利 润 92.94 万 元 ， 同 比 下 跌99.69%；江特电机公告，一季报净利 润 5064.81 万 元 ， 同 比 下 降92.39%；天力锂能公告，一季报净利润同比下降99.15%；蔚蓝锂芯公告，一季度亏损1254.96万元；胜华新材公告，一季度净利润预降98%。上述公司在谈及业绩大降的原因时均在财报中表示是上游产品、材料价格下跌，导致毛利下降。看来原材料价格步入下行周期，给锂电产业链上下游企业带来了巨大的冲击和挑战，产业格局也正在迎来新变化。 　　很明显，从新能源中移出来的资金已经杀入TMT行业，但经过年初以来的快速上涨，TMT行业同样面临炒过头就会一地鸡毛的窘境。通过已经公布的年报和一季报，我们看到，不少TMT公司的净利润只有几百万、几千万甚至是亏损的，却要撑起几百亿、上千亿的市值，估值明显高啦。(金融投资报)

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