顶尖财经网(www.58188.com)2023-4-14 2:36:12讯:
海星股份
业绩符合预期,2023年高增长值得期待
事件 2023年4月11日,海星股份)
href=/603115/>海星股份(603115)发布2022年年报,2022年公司实现营收17.65亿元,同比增长7.29%,归母净利润为2.28亿,同比增长2.95%,扣非净利润为1.91亿元,同比下降7.73%。 点评 扰动基本结束,新能源有望带动业绩重回高速增长。2022Q4公司营收为4.47亿元,同比增长3.70%,环比增长19.35%,归母净利润为0.41亿元,同比下降34.67%,环比下降25.87%,扣非净利润为0.35亿元,同比下降40.38%,环比下降5.11%。主要原因是去年四川遭遇罕见高温天气,四川生产受限电影响较大,同时消费电子需求疲软。目前新能源发电、新能源汽车、车载电子等行业保持良好发展势头,有望打开电极箔的市场空间。 研发投入持续增加,加深技术护城河。2022年公司研发费用为1.25亿元,同比增长18.97%,营收占比7.1%,较2021年提升0.7pct。2022年公司自产用于固态铝电解电容器GS系列固态箔实现部分量产,粉末积层箔研发取得进展。目前国内电极箔行业呈现出向规模型、有较强技术研发和储备能力、综合实力强的头部企业集聚的趋势,公司加大研发投入,核心竞争力不断提升。 宁夏项目持续推进,2025年产能有望达到约6000万平方米。2022年3月公司投资15亿元,在宁夏石嘴山建设“新能源、大数据、云计算用高性能化成箔项目”,计划建设72条高性能化成箔生产线及配套工程设施,项目完全达产后将年新增电极箔产能约1900万平方米,其中首批投运生产线10条,预计在2023年10月达产,达产后可形成年产265万平方米的高性能化成箔的生产能力,预计2025年公司化成箔产能达到约6000万平方米。 盈利预测 预计2023-2025年公司归母净利润为3.01/4.05/4.83亿元,同比增长32.39%/34.43%/19.11%,对应EPS为1.26/1.69/2.02元,对应PE为13.4/10.0/8.4倍。考虑到公司为国内电极箔的龙头,未来扩产步伐加快,参考国内行业内的估值水平,给予海星股份未来6个月20倍的估值,对应目标价25.2元。维持“买入”评级。 风险提示: 扩产不及预期,四川水电不足导致限电,新能源汽车销量不及预期,充电桩渗透率不及预期,光伏装机量不及预期。
安彩高科
多因素致盈利暂时下滑,降本扩产将成增长点
安彩高科)
href=/600207/>安彩高科(600207)发布2022年业绩公告:2022年归母净利润7750.29万元,同比减少63.23%;扣非净利润5082.14万元,同比减少70.69%。 投资要点 业绩因计提减值下滑,玻璃业务承压 公司发布2022年年度报告,公司全年营业收入/归母/扣非41.44/0.78/0.51亿元,同比+23.00%/-63.23%/-70.69%。公司营业收入稳定增长,亏损主因系贵金属案件导致计提资产减值(-0.29亿元),销售收入增加导致计提信用减值增加(-0.27亿元),投资药用玻璃等项目导致研发费用高增(为0.38亿元,同比+77.33%)。我们判断减值、研发费用增长等因素消化后,2023年公司业绩将修复到正常水平。2022年,公司:1)光伏玻璃业务营业收入20.10亿元,同比+52.27%,毛利率16.81%,同比-8.58pcts。受市场行情影响,光伏玻璃销售价格下滑,叠加环保趋严、化工行业淘汰落后产能等因素,石英砂、天然气等原材料、能源成本上涨(2022年高纯石英砂价格每季度环比+15%;天然气价格从年初5072.9元/吨上涨至年末7168.2元/吨),光伏玻璃业务经营利润下降。2)浮法玻璃营业收入4.06亿元,同比+78.85%,毛利率15.58%,同比-22.05pcts。盈利下滑主因亦为原材料价格大幅上涨,原材料采购价格增加(浮法玻璃业务原材料成本同比+95.23%),叠加公司超白浮法玻璃产品价格下降,产品毛利率大幅下降,经营利润减少。 行业竞争格局严峻,多重措施提高竞争力 光伏玻璃行业总产值突破1.4万亿元,但行业供给增速高于需求增速,行业整体呈现两超多强的形势,竞争格局较为严峻。公司作为国内老牌玻企,已积极采取相应措施应对竞争压力:1)多管齐下,降低原材料等成本。公司持续推进硅基石英砂加工项目建设,于安阳、焦作、许昌三地同步建设产能为75万吨/年的硅基材料项目,预计2023年内可投入使用,后续石英砂成本可下降100-150元/吨,充分保证石英砂供给;同时,公司已成立石英砂工作组,整合矿产资源;公司全资子公司安彩燃气经营LNG和CNG业务,公司的天然气自供比例为50%左右,能源成本得到较好控制;于许昌、焦作两地推行非核心业务的外包;多措并举以降本增效;2)控费成效明显。2022年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率同比变动-0.21/-0.11/-0.57pct,三项费用率合计5.73%,同比-0.89pct。虽然费用率的降低未能抵消毛利率下降,但是这反映出公司管理水平提高的良好态势,我们判断2023年公司有望进一步实现规模效应,控制费用率。3)加大研发力度,增强技术储备提高长期竞争力。2022年公司研发费用/研发费用率为0.5亿元/2.12%,同比变化+77.33%/+0.63pct,增长的研发费用主要用于公司投资建设中性硼硅药用玻璃项目、成立河南安彩玻璃研究院有限公司。公司正积极开展与光伏、浮法、中性硼硅药用玻璃及新型玻璃等有关的技术研发,致力于优化产品结构,提升综合竞争实力。 盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为60.16、76.78、93.45亿元,EPS分别为0.18、0.25、0.32元,当前股价对应PE分别为37.3、26.8、21.3倍,考虑到公司为国内光热玻璃制造的龙头企业,将充分收益于光热电站规模化发展的历史机遇,估值有望迎来提升,因此维持“买入”投资评级。 风险提示 1)项目投产进度不及预期;2)成本下降幅度不及预期;3)光伏玻璃产能过剩;4)原材料成本继续上行;5)光伏装机量低于预期等。
浙数文化
数字经济红利持续,数字科技与数字文化有望齐鸣
事件 浙数文化)
href=/600633/>浙数文化(600633)发布2022年年报:2022年公司营收51.86亿元(同比增加69.27%),归母利润4.9亿元(同比下滑5.2%)、扣非利润5.87亿元(同比增加92.56%);扣非后销售净利率11.32%;经营性现金流净额10.3亿元(同比增加0.53%);子公司加大业务拓展,市场推广费增加;2022年向全体股东每股派现金红利0.08元(含税)。 投资要点 2022年数字产业(数字文化+数据科技)稳步发展2023年持续推进 主业分类看,数字文化板块,2022年国内游戏产业整体处于承压蓄力,公司旗下边锋网络较为稳定持续夯实国内互联网休闲游戏领先地位(2022年游戏业务收入17.24亿元,同比下滑5.29%,优于行业);同时积极布局社交等新赛道,2022年在线社交营收25.8亿元(同比增加733.7%),探索新业务、新模式,推动数字技术在文旅和艺术更多领域的深度融合,其中战旗网络深度参与亚运会体育展示业务,已完成竞技体操、蹦床、艺术体操等亚运测试赛的体育展示,参与建设运营浙江省体育局“浙里体培”应用;同时着重打造影像馆,全平台图片视频作品超21万件,现已成为浙江省内领先文旅影像数据库。 数据科技板块,放大数字赋能效应,富春云科技稳步推进(2022年富春云营收3.6亿元,利润0.87亿元,利润再上台阶),浙江大数据交易中心积极参与浙江省数字要素市场建设,探索数据资产入表,联合地方政府进行区域数据交易专区(基地)建设,2023年推进数字技术与政务、医疗、媒体等各领域的深度融合。外延端,2022年公司外部投资数字浙江技术运营有限公司(投资比例17%),契合公司在大数据、数据科技领域的发展路线。 融媒体科技持续推进做强新型融媒体技术平台 公司推动控股子公司传播大脑积极引入战投,共同推进和打造浙江省融媒体技术统一支撑平台,持续探索以技术驱动媒体融合的实践发展,2023年年底前初步形成全省媒体技术一体化局面。 盈利预测 维持“买入”投资评级。预测公司2023-2025年营收57.05、63.9、72.2亿元,归母利润分别为6.46、7.18、7.9亿元,EPS分别为0.51、0.57、0.62元,当前股价对应PE分别为31.4、28.2、25.6倍,作为浙报集团控股上市公司,致力于成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团,进一步完善产业布局,大力推进传媒、资本和技术的深度融合,2023年公司以数据科技、数字智治、融媒科技等板块为基点打造数字科技领域全新增长曲线,进而维持“买入”投资评级。 风险提示 行业政策和市场竞争的风险;多领域布局的管理风险;核心人才流失的风险;游戏产品表现不及预期的风险;经营不达预期风险;资本市场波动和投资不及预期风险;宏观经济波动风险。