综合来看，我们认为2月份股票市场流动性环比有所改善。具体来看，虽然2月份产业资本中重要股东减持额环比有小幅提高，北上资金流入也有所放缓，但一级市场募资总规模及产业资本解禁环比下降，基金发行规模小幅提升，同时两市成交热度有所回暖，两融余额环比上行，基金权益仓位同样自底部大幅回升。
我们看到在疫情影响逐渐消退，国内经济复苏进程开启的背景下股市微观流动性也开始出现好转迹象，基金发行在连续2个月下降后开始回暖，基金仓位、两融余额、成交热度等流动性指标也在改善。虽然北上资金2月份流入有所放缓，但是我们认为在今年A股基本面不断修复的环境中北上资金后续流入依然存有空间。
风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。