顶尖财经网(www.58188.com)2023-3-29 19:25:35讯：

　　记者王敬张智深圳报道

　　上交所官网日前披露的公告显示，将于3月30日审议深圳市信宇人科技股份有限公司(下称“信宇人”)的首发上市申请。

　　据悉，信宇人拟募集资金46224.66万元，计划分别用于惠州信宇人高端智能装备生产制造扩建项目、锂电池智能关键装备生产制造项目、惠州信宇人研发中心建设项目、补充流动资金。

　　《》记者查阅信宇人招股说明书发现，截至2022年6月，成立20年的信宇人未分配利润-1.05亿元。值得注意的是，信宇人依赖政府补助及税收优惠较多，申报稿和上会稿两版招股书却在相关数据披露上存在严重“打架”现象，有欲盖弥彰之嫌。此外，招股书中披露的几位董事的履历还出现了“时空错乱”疑似不真实的现象。

　　如今虽然即将上会，但信宇人仍存在监管此前关注的科创板属性、关联方资金拆借等问题，以及信披质量、盈利能力堪忧等问题。针对上述问题，本报记者向信宇人证券事务部发去了采访函，但截至记者发稿，并未收到回复。

　　对此，首都经贸大学工商管理学院研究员肖旭在接受《》记者采访时表示：“此次信宇人出现披露失真，会对公司声誉带来负面影响，反映出在内控管理上存在工作纰漏。目前，全面注册制加速推进，信宇人要维持增长，显然需要付出更多的努力，特别是在技术创新方面必须加大研发投入力度。”

　　盈利依赖补贴，两版招股书“打架”

　　报告期(2019年—2021年2022年1—6月)内，信宇人分别实现营业收入1.28亿元、2.40亿元、5.37亿元和1.52亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-4967.28万元、416.32万元、4983.19万元和-4151.15万元。而2022年公司营业收入约6.7亿元，同比增长约25%；扣除经常性损益后归属于母公司股东的净利润5013.02万元，同比增长0.60%。由此可见，尽管信宇人业绩有上升趋势，但业绩波动却很大。

　　此外，信宇人存在累计未弥补亏损的风险。报告期各期末，公司合并报表未分配利润分别为-1.46亿元、-1.30亿元、-0.69亿元和-1.05亿元，母公司报表未分配利润分别为-1.23亿元、-0.98亿元、-0.57亿元和-0.50亿元。如果公司收入未能继续增长，或出现研发失败、新产品未得到客户认同的情况，公司的未弥补亏损可能继续扩大，将对股东的投资收益造成不利影响。

　　根据招股书披露，信宇人还存在政府补贴占利润总额比例较高的风险。值得注意的是，若扣除政府补助以及税收优惠，2019至2021年，信宇人盈利状态为亏损。而在其申报稿和上会稿两版招股书数据却在相关数据披露上存在严重“打架”现象，有欲盖弥彰之嫌。

　　《》记者对比两个版本的IPO材料发现，在近日发布的招股书(上会稿)中，公司2020年度和2021年度享受的税收优惠总额分别为343.13万元和1304.90万元，占当期利润总额的比例分别为35.73%和22.97%。

　　但信宇人于2022年6月发布的招股说明书(申报稿)却指出，公司2020年度和2021年度享受的税收优惠总额分别为1343.26万元和4534.28万元，占当期利润总额的比例分别为139.87%和79.81%。

　　图片来源：信宇人招股说明书(上会稿)

　　图片来源：信宇人招股说明书(申报稿)

　　信宇人表示，如果未来公司不再享受软件产品增值税超税负返还优惠政策，则公司软件产品增值税退税将减少，从而对公司利润产生一定的影响。另外，如果未来研发加计扣除优惠政策发生变化，从而导致公司不能享受研发加计扣除的税收优惠，公司的所得税会上升。

　　对此，一位不愿具名的业内分析人士在接受《》记者采访时表示，数据“打架”现象可能存在想掩盖公司盈利高度依赖政府补助和税收优惠的意图。该业内人士同时提醒：“这种行为可能会给投资者带来误导，导致投资决策出现偏差。投资者应该谨慎对待这种情况，加强对公司财务数据的审查和分析，以避免投资风险。”

　　客户集中度较高，第一大客户变更似有“蹊跷”

　　此外，招股书中披露的几位董事的履历还出现了“时空错乱”的现象。据招股书，公司董事王家砚曾于2006年4月至2019年5月任深圳市睿德信投资集团有限公司董事、总经理及合伙人。但天眼查显示，该公司成立时间为2007年6月22日，晚于王家砚的入职时间一年；独立董事陈志坚曾于2008年1月至2014年8月在深圳邦德会计师事务所担任审计部首席合伙人。天眼查显示，该公司成立时间为2008年11月，同样晚于陈志坚的入职时间。

　　“高层管理人员履历不真实的情况可能会影响投资者对公司的信任度和投资决策。投资者应该加强对公司管理层的背景调查和核实，以确保所投资的公司具有良好的治理结构和管理能力。同时，监管部门也应该加强对公司披露信息的监管，避免虚假信息误导投资者。”上述业内人士表示。

　　肖旭也对本报记者指出，此次信宇人出现披露失真，会对公司声誉带来负面影响，反映出在内控管理上存在工作纰漏。目前，全面注册制的加速推进，信宇人要维持增长，显然需要付出更多的努力，特别是在技术创新方面必须加大研发投入力度。

　　信宇人还在招股书中提出自身存在客户集中度较高的风险。报告期内，公司来自前五名客户的销售收入占营业收入比例分别为60.62%、46.69%、69.15%和63.99%。2021年和2022年第一大客户收入占比分别为42.38%和28.13%。公司客户集中度较高，且由于公司现阶段业务规模较小，易出现单一客户收入和毛利贡献较高的情形。

　　值得注意的是，据公司招股书，公司2021年和2022年的第一大客户发生了变化，且因2022年较2021年单一客户收入贡献占比有所下降，对公司2022年整体业绩产生较大影响。

　　江苏益佳通新能源科技有限公司作为贵公司2022年第一大客户，形成营业收入约1.88亿元，占当期营业收入比例约28.13%。据天眼查信息，江苏益佳通于2022年2月刚刚成立，是与信宇人合作15年之久的老客户——安徽益佳通电池有限公司的全资子公司，但在2019至2021三年里，安徽益佳通向信宇人的采购额分别为1949.73万元、1.41万元、849.05万元，均不超2000万元，2022年采购额却实现同比增长幅度超过2000%。

　　信宇人在招股书中坦言，未来如公司无法持续拓展客户以保持业务规模扩张态势，则可能将导致公司业绩下滑甚至经营困难，进而对公司盈利增长的可持续性产生不利影响。同时，如果未来公司的主要客户由于产业政策、行业洗牌、突发事件等原因出现自身出现业绩下滑甚至经营困难，会导致其对公司产品的需求量降低，从而对公司的经营业绩产生直接的不利影响。

　　低毛利却闯科创板，业绩存在下滑风险

　　信宇人主要产品为锂电生产设备，尽管在报告期内，信宇人的主营业务毛利呈持续增长趋势，但却远低于同行。据招股书，报告期内，信宇人的毛利率分别为23.80%、30.52%、27.02%、16.31%，同行可比公司平均值分别为37.11%、32.30%、31.50%、30.49%，毛利率均始终低于同行均值，主要受公司产品结构和客户资源等因素影响。

　　此外，信宇人的业务规模也远低于同行。国内从事锂电设备制造的企业数量众多，多数企业规模较小，主要从事中、低端半自动化或自动化设备的制造，其中提供中端锂电设备的企业最多。数据显示，2021年，先导智能) href=/300450/>先导智能（300450）、赢合科技) href=/300457/>赢合科技（300457）、利元亨三家可比上市公司的营收分别为100.37亿元、52.02亿元、23.31亿元，归母净利润分别为15.85亿元、3.11亿元、2.12亿元。对比之下，信宇人2021年营收仅为5.37亿元，归母净利润仅为6045万元，相形见绌。

　　信宇人的收入与锂电池行业发展高度相关，因此面临锂电池行业增速放缓或下滑的风险。根据招股书，公司的主营业务收入主要来源于锂电设备领域，报告期各期分别实现销售收入1.28亿元、1.91亿元、4.97亿元和1.40亿元，占主营业务收入的比例分别为100.00%、79.90%、93.35%和100.00%。未来，如果锂电池行业增速放缓或下滑，同时公司不能拓展其他行业的业务，公司将存在收入增速放缓甚至下滑的风险。

　　对此，肖旭向本报记者分析指出：“随着新能源汽车上游动力锂电池和锂电池生产设备行业的快速增长，市场竞争将会越来越激烈，信宇人的研发优势、技术优势以及产品优势都将受到影响。若是信宇人无法在创新方面取得新的突破，寻求巩固竞争优势的技术基础，公司未来业绩存在下滑的风险。”