顶尖财经网(www.58188.com)2023-3-2 9:39:53讯：

　　低估值的银行可能陷入了低估值陷阱，难以自拔。

　　根据媒体资料梳理，截至2月28日，威海银行依然是零成交，这已经是该股连续59个交易日零成交，一家中小银行在港股上市，竟然一致性的被投资者完全抛弃，卖不出股票，买不进股票，流动性彻底枯竭，股票在于流动性溢价，没有成交没有流动性，市场如何给威海银行进行定价，这就是问题的症结。

　　威海银行59个交易日零成交是一个典型的例子，但并非一个孤立的存在，实际上港股31家内地银行中诸多中小银行陷入零成交的尴尬，2月27日和28日，港股分别有7家上市银行零成交，约占同期港股上市内地银行的20%以上。九江银行2023年初至今的38个交易日里，有31个交易日成交量为0，有4个交易日成交量小于500股；泸州银行，开年至今有成交的不到10个交易日，去年更是有过超60个交易日无成交的纪录；晋商银行开年至今，已有29个交易日成交量为0，2月以来仅成交7000股，成交金额不足1万元。

　　这些被投资者选择性放弃的银行股，估值水平并不高，但是依然得不到投资者的青睐，股市有一个低估值陷阱的术语，低估值陷阱反映的是一个行业的景气度，不仅仅在港股存在，在美国股市这样成熟的股市中也是较为普遍的存在，让投资者很无奈，低估值陷阱主要发生在周期股中，新兴成长股不存在低估值陷阱的说法。美国股市曾经出现了亚马逊和沃尔玛股价走势的背离，亚马逊尽管市盈率很高，但是股价不断创新高，但沃尔玛市盈率很低，股价走势就是赶不上亚马逊。A股地产股，在地产黄金时期，市盈率一度达到几十倍，大家依然抢着要，现在市盈率低到几倍并跌破净资产，依然被投资者选择性放弃。从银行来看，几倍市盈率的四大银行股价四平八稳，但是十多倍市盈率的招商银行股价不断创新高，这也反映了低估值陷阱，在于招商银行作为零售银行之王，股价更有想象空间。

　　不仅仅是港股投资者对银行不感兴趣，就是内地投资者也对银行不感兴趣，最近还有业内人士声讨这一问题，并举了一个大型银行的例子，换手率极低。以AH股两地上市的中小银行郑州银行为例，目前AH股溢价率高达155%，2018年9月19日上市，发行价是4.59元，发行市盈率是6.5倍，从K线图看，股价是一路下跌，没有什么像样的大级别反弹，经历数年以后，股价是2.42元，不考虑分红除权因素，股价差不多腰斩，复权以后，股价也是跌幅不小，市盈率跌到了4.4倍，股价下跌主要是市场杀估值而形成的。

　　目前A股整个银行市盈率只有4.37倍，郑州银行股价跌幅巨大，其估值水平也没有偏离整个银行的估值水平，还是略高一点的。目前市场对于银行投资价值依然存在分歧。从个人角度看，银行最大纠结在于监管引导LPR利率下行的大方向没有改变，在基准利率没有调整下，银行净息差依然承压，另外银行不断配合有关政策和激烈竞争的需要，首套房按揭贷款利率快速下行，跌破4%俯拾皆是，对银行净息差构成巨大压力。

　　同时银行资产质量也是难以乐观，经济下行周期，银行资产质量一般而言都会承压，之所以没有表现在不良贷款率上，主要是通过处置不良资产来完成，2022年，银行业金融机构累计处置不良资产3.1万亿元，其中不良贷款处置2.7万亿元，尽管银行业加大了不良贷款的处置，但是2022年四季度末，商业银行不良贷款余额3万亿元，较上季末减少83亿元。银行尚有3亿元不良贷款需要处置，2022年全年，商业银行累计实现净利润2.3万亿元，同比增长5.4%。银行全年利润竟然抵不上未处置的不良贷款数量。

　　尽管港股银行估值很低，陷入零成交的尴尬，但因为A股也是很难承接诸多中小银行上市，不少中小银行还是希望在港股上市融资，但也仅仅是IPO 融资，要想再融资难度很大，但是仅仅港股再融资是无法满足中小银行对资本的渴望的，港股上市以后，要寄望于能够A股重新上市，实现两地上市，补充更多资本金。

　　中小银行补充资本金不能仅仅依赖于上市，需要探寻更多的其他方式，可是股权融资对于中小银行而言，实在太难了，中小银行股权流拍时不时就出现，一方面银行需要合理让利实体经济，另一方面银行股权不再是稀缺品，如何破解银行补充资本金这一难题！