近日，恒昌医药冲刺创业板完成第二轮问询。招股书显示，该公司此次上市拟发行股票数量不低于4001万股，募集资金7.71亿元。募投项目为恒昌医药总部基地项目、大健康产业集成服务线上平台健身项目，拟分别使用募资4.9亿元和1.81亿元，剩下的1亿元募资将用于补充流动资金。

　　恒昌医药是一家典型传统医药流通企业，但为了满足“三创四新”的要求，公司在招股书相关章节中用较大篇幅说明自己是通过互联网技术来卖药的，并重点强调自主开发了“B2B商城”交易平台来实现销售。

　　不过，恒昌医药忽视一点，2022年上半年，该公司销售人员占员工总数的比例超过57%。

　　另外，恒昌医药是总部位于湖南长沙市医药流通企业，但公司前五大客户中有三家是云南企业，没有一家是湖南企业。既然云南企业是重要客户，但恒昌医药仓储物流中心却在长沙、天津和重庆。

　　网上卖药改变了传统医药流通企业身份

　　恒昌医药在招股书中是这样的介绍主营业务的：公司立足于基层医药市场，依托自主研发的B2B商城建立了以自有品牌产品为核心的直供专销模式。

　　与此同时，为了强调自己“三创四新”属性，恒昌医药5个小段落描述，且全是围绕“依托自主研发的B2B商城建立了以自有品牌产品为核心的直供专销模式”来着墨的。

　　恒昌医药在招股书中介绍，B2B商城主要有几个功能：一是为全国中小药店、基层医疗卫生机构等零售终端提供医药健康服务的交易平台；二是以药品为基础，为会员客户提供药品采购、药店运营、专业培训等一系列专业药事服务。

　　恒昌医药在招股书还强调，公司通过对销售数据透视分析，对药品销售情况进行实时控制，帮助公司销 售人员更好地掌握客户情况，更有针对性地对客户营销其所需产品，实现精准 营销。同时，结合整个区域市场的销售数据，该系统有助于掌握区域的需求动 态，更具前瞻性、更科学地为客户发掘产品的采购需求。

　　其中，销售数据也支持上述观点，近2年恒昌医药通过直供专销实现的销售收入占总营收的比例超过98%。

　　但恒昌医药忘了一点，数据之间是有勾稽关系的。既然通过互联网卖药，2022年上半年，恒昌医药要57%销售人员干什么？

　　前五大客户中三大客户在云南

　　恒昌医药招股书中还有一个细节值得玩味。

　　恒昌医药的注册地址为湖南省长沙市开福区，办公地址和注册地址相同。但有意思的是，该公司前五大客户中有三家公司在云南省。

　　资料显示，2022年上半年，云南满济堂药业有限公司、云南东飞药业有限公司、云南龙马药业有限公司分别为恒昌医药第一、二、四大客户。他们注册地址分别是云南省玉溪市红塔区凤凰路125号、云南省曲靖市罗平县罗雄街道龙门街624号、云南省保山市。

　　如果是制造企业，由于产业布局的关系，大客户在外地还情有可原。作为一家医药流通企业，一般是先站稳当地市场再拓展外地市场，但恒昌医药偏偏先在外地实现大突破。

　　更让人好奇的是，既然三大主要客户都在云南，但恒昌医药偏偏把仓储物流中心建在长沙、天津和重庆。