顶尖财经网(www.58188.com)2023-2-5 18:28:23讯：
1月行情落下帷幕，北向资金惊艳表演，刷新陆股通开通以来月度净买入历史记录，仅16个交易日北向资金累计加仓A股高达1412亿元，远超去年全年900亿元的净买入金额。尽管北向资金“扫货”速度放缓，但本周仍累计净买入逾340亿元。
西部证券策略团队易斌2月2日发布的研报指出，1月外资锐意进取，内资有所保留。展望2月，在经历了连续3个月的大幅净流入后外资流入节奏或将开始放慢，但内资在前期蓄势后有望形成合力：一方面，节假日的扰动消退，从日历效应来说2月也是A股一年当中最好的配置时间窗口，而资金活跃度与市场走势呈正向相关。另一方面，伴随2月1日全面实行股票发行注册制改革正式启动，接下来两会的召开将引导市场对于未来一年改革发展和政策的预期，活跃资金加仓意愿有望上升。
申万宏源策略团队黄子函等1月16日发布的研报认为，外资择时大部分时候与基本面“中强美弱”预期挂钩，至少在一季度不用太过担忧外资流入持续性。后续要出现资金面内资共振改善的情况，需要等到“经济下行期确认结束、居民收入预期改善、股市赚钱效应恢复之后，发行端会有明显改善”链条逐步发生，时间最早在2023年3季度。从2016年以来的年度资金净流入来看，公募、私募增量资金弹性比外资大得多。
兴业证券策略团队张启尧指出，当前海内外宏观环境、政策环境和市场环境类似2019年，而同样是熊市后的反转，外资于2018年底率先大幅加仓A股，成为市场的主导资金，而内资直到2019年二季度左右才逐渐开始为市场贡献显著增量。对于国内资金，张启尧判断，后续可能类似2019年。在年初外资率先发力后，随着2023年市场逐渐回暖，内资机构的产品发行和仓位也将逐步回升，并最终与外资形成合力。
山西证券表示，当前时点的市场可能仍为情绪所主导，且后续的核心推动力将由内资接棒。
以史为鉴 两类资金审美逐渐趋同 2022年前30大重仓个股近半重合
一般对于内地投资者来说，外资相对神秘，其投资风格更加稳健，更加注重挖掘长期价值的公司，对于大势研判与内地投资者在认知角度存在差异性，国内市场也越来越愿意倾听外资的不同声音。
张启尧等1月27日发布的研报指出，以史为鉴，对比2016年-2022年北上资金和公募基金的投资行为可以发现，持仓集中度方面，近两年两类资金持仓均呈分散化和“市值下沉”的特征。板块偏好方面，近两年北上资金、主动偏股基金一致增配科创板。行业偏好方面，内外资均持有科技成长、消费医药类行业居前。
值得注意的是，个股偏好方面，北上资金、主动偏股基金前30大重仓个股具有较高重合度。截至2022年12月31日，北上资金持有贵州茅台、美的集团、宁德时代、招商银行、中国中免等个股市值居前，而主动偏股基金持有贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、药明康德等个股市值居前。两类资金共同重仓的14只个股名单如下：贵州茅台、宁德时代、五粮液、迈瑞医疗、招商银行、中国中免、隆基股份、药明康德、阳光电源、比亚迪、万华化学、立讯精密、宁波银行和顺丰控股。
其中，2022年仅次于茅台、获外资和公募合计持仓超千亿的宁德时代今年依然受外资青睐。本周宁德时代有四个交易日获北向净买入额居首，合计超60亿元，位居个股第一。今年以来北向累计增持宁德时代超3000万股，总持股时隔1年多后再次突破2亿股，并创出历史新高，持股总市值也突破900亿元，向千亿迈进。
历史上，天风证券2019年9月发布的研报指出，外资与公募股票配置方面也具有极高的相似性。2019年一季度公募基金及陆股通各自前十大重仓股中贵州茅台、中国平安、五粮液、招商银行、格力电器、伊利股份、海康威视等均为二者共同覆盖。
复盘外资配置思路：行业配置多元化 快速大幅增持新能源等成长标的
内资和外资的审美逐渐趋同，后续内资会否参考外资的配置思路？张启尧梳理了2016年以来北上资金持仓偏好、流入行为和投资逻辑后指出，动态来看，外资对成长行业的青睐程度逐渐提升、行业配置逐渐多元化。
静态来看，外资的个股持仓同样并非一成不变，其重仓股的分布逐渐均衡。2016年以来，外资主要重仓贵州茅台、美的集团、恒瑞医药等传统大消费和大金融板块中的龙头企业，给市场留下了深刻印象，也显著影响着近年来市场的投资偏好和风格。2016-2019年，外资前20大重仓股中仅出现过1-2只成长类的企业，但2020年中开始，外资重仓股出现了较大变化，诸多新能源等成长标的被外资快速大幅增持，改变了过去几年主要布局“核心资产”的思路。
2022年外资前二十大重仓股名单如下：贵州茅台、美的集团、宁德时代、招商银行、中国中免、隆基绿能、迈瑞医疗、五粮液、汇川技术、长江电力、伊利股份、中国平安、国电南瑞、万华化学、海天味业、格力电器、顶尖财经、紫金矿业、比亚迪和立讯精密。
张启尧指出，2016年-2022年，随着流入A股的规模不断扩大，叠加北向交易可投资标的池的持续扩容，外资多元化的持仓风格和配置思路是新的趋势。在今年外资净流入规模大幅回暖的背景下，认为外资的加仓方向有望从前期的大金融和大消费进一步扩散至高景气的行业。事实上，除却继续大幅流入银行和食品饮料等行业外，近期外资已逐渐开始配置景气度边际改善的新能源和电子行业。
（文章来源：财联社）