顶尖财经网(www.58188.com)2023-2-28 9:36:24讯：

　　作为首部对证券经纪业务进行集中统一规定的部门规章，《证券经纪业务管理办法》2月28日起正式施行。

　　作为影响140家持牌券商、1.2万家分支机构、35.5万证券从业人员，以及2.13亿A股投资者的重磅新规，《管理办法》有哪些内容需要关注？新规的施行将带来哪些行业影响？

　　从行业反馈来看，《管理办法》包罗万象，涵盖券商经纪业务的各个业务板块，包括客户行为管理、业务管理流程、投资者保护、合规风控、监管问责等等。

　　据记者了解，不同的业务部门对新规的关注重点也有所不同，比如有券商网金部门特别重视新规当中关于投资者开发的要求，包括对渠道引流、广告投放等环节做了明确界定，即投资者招揽、接收交易指令等证券业务的任一环节，应当由证券公司独立完成，第三方载体不得介入。

　　对于行业的关注重点，记者也做了六大方面梳理，分别为：一是对经纪业务进行明确定义；二是对非法跨境证券经纪业务划红线；三是打击“零佣”等，为证券行业降费明确“解忧”；四是杜绝银行等其他机构获得经纪业务牌照的可能；五是健全经纪业务考核逻辑，推动行业实现高质量发展；六是多处强调投资者便利与投资者保护。

　　《管理办法》六大关注点

　　《证券经纪业务管理办法》是我国首部对证券经纪业务进行集中统一规定的部门规章，从公布草案、意见稿到正式稿，前后历时7年，这一时间跨度背后足以凸显文件的重要性。

　　2023年1月13日，《管理办法》正式出炉。《管理办法》共五章、五十三条，分别从经纪业务内涵、客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责六个方面对证券公司经纪业务作出全面梳理。记者据此也梳理了六大关注点：

　　关注一：对经纪业务进行明确定义。这一定义即“开展证券交易营销，接受投资者委托开立账户、处理交易指令、办理清算交收等经营性活动”。

　　相较征求意见稿，《管理办法》对经纪业务的定义新增了“证券交易营销”条目，华创证券非银团队认为这可能是为明确经纪业务涵盖投资顾问服务，但考虑条款更新，亦可能提供了更多的制度空间。

　　关注二：对非法跨境证券经纪业务划红线。《管理办法》明确，对相关违法违规行为，按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，稳步推进整改规范工作。对此，华西证券非银团队的理解是，《管理办法》提到“营销”“开户”须持牌经营，明确境外券商境内开展境外证券交易服务营销、开户违规，第三方载体不得介入客户招揽、接受交易指令等证券业务。

　　兴业证券非银首席徐一洲也提到，这相当于顺应了跨境互联网券商监管逻辑明确经纪业务内涵，明确互联网广告业务模式合法性，意味着互联网平台导流的模式走向阳光化。

　　关注三：为证券行业降费明确“解忧”。如不得收取的佣金明显低于证券经纪业务服务成本；使用“零佣”、“免费”等用语进行宣传；反不正当竞争法和反垄断法规定的其他禁止行为。

　　申万宏源非银首席分析师许旖珊认为，此前市场误读国务院办公厅“降低制度性成本”的表态(认为监管要降低佣金率等，从而影响券商经纪业务收入)，压制板块估值；此次《经纪业务办法》监管明确不能打恶性价格战，后续市场对降费的担忧将进一步解除。

　　兴业证券徐一洲则表示，《管理办法》通过加强信息披露明确券商交易佣金构成，禁止恶意价格战，随着费率见底，预计经纪业务收入的增长将回归市场交易规模的边际趋势。

　　西部证券非银团队认为，此举主要缓解市场对于证券业务降费让利的担忧，但是从中长期角度看我们认为经纪业务佣金率预期将维持下滑的趋势。

　　关注四：杜绝银行等其他机构获得经纪业务牌照的可能。《管理办法》第二条规定，“除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券经纪业务”。

　　华西证券非银团队指出，此处明确从事证券经纪业务的只能是证券公司，杜绝了给商业银行等其他机构发放经纪业务牌照可能。因此在《管理办法》修订之前，即使推进混业经营，也只能是子公司的形式。

　　关注五：健全经纪业务考核逻辑，推动行业实现高质量发展。《管理办法》明确证券公司应当建立健全科学合理的证券经纪业务从业人员绩效考核制度和薪酬分配机制，对经纪业务从业人员的绩效考核不得简单与新开户数量、客户交易量直接挂钩，禁止实施过度激励。

　　兴业证券徐一洲对此的看法是，随着考核机制的进一步完善，或将进一步规范行业的竞争方式，推动行业的可持续发展。

　　关注六：多处强调投资者便利与投资者保护。例如，第二十九条规定“投资者向证券公司提出转户、销户的，证券公司应当在投资者提出申请并完成其账户交易结算后的两个交易日内办理完毕”，第四条规定，“证券公司从事证券经纪业务，应当遵守投资者利益优先和公平对待投资者的原则，防范公司与投资者之间、不同投资者之间的利益冲突”。

　　华西证券非银团队认为，整体而言，《管理办法》强调了“加强规制、有序发展、保护客户”的思路，一方面对于部分违规展业的境外券商、第三方平台有较大不利影响，另一方面，由于《管理办法》强调牌照经营、打击不正当竞争，利好持牌经营、规范经营的头部券商。

　　券商密集组织新规学习

　　为帮助行业全面准确理解《管理办法》，引导证券公司进一步规范经纪业务，新规落地前夕，中证协相关解读培训班也如期而至。

　　2月27日，中证协面向证券公司分管经纪业务的公司高管、合规总监召开了《管理办法》解读培训班，重点介绍的内容包括起草背景、主要内容和监管要求，及证券行业反洗钱监管工作情况。培训主要采取“线上+线下”相结合，线上直播授课，线下分区集中学习的形式。

　　值得注意的是，作为密切参与主体，证券公司内部的落实学习工作也在同步进行。在上午接受了中证协的系统培训后，有券商合规部门当晚就火速组织召开了相关部门的相关培训。

　　此外，1月以来，各券商对关于《管理办法》的学习任务也密集铺开。华安证券为例，目前公司已组织了面向全公司范围的关于《管理办法》的培训学习，并同步开展经纪业务相关制度的修订和完善。

　　华南地区一家券商也透露了公司目前的落实进度，“管理层方面已经陆续开展学习新规，后续会继续加大全员学习的覆盖面。”而另一家大中型券商相关负责人也表示，近期不少精力都放在对《管理办法》的学习上，“新规涉及大量细节，改造工作也繁琐。”

（文章来源：财联社）