连续10余个交易日成交量为零 ，九江银行最近的日子不太好过。

　　作为江西省第一家、全国第二家在香港联交所主板上市的地级市城商行，九江银行总资产虽从2018年底的3116亿元增长到2022年6月末的4700亿元，但该行的股价表现却难以让股东满意。

　　二级市场行情显示，最近20余个交易日，九江银行股价均维持在9.54港元/股，总市值为229.7亿港元。事实上，该行自上市以来股价就在10港元/股附近徘徊，并早已低于发行价10.6港元/股。

　　值得一提的是，2023年初，九江银行还因为二级资本债赎回反转事件引发关注。“一夜反转”的背后，九江银行等中小银行早已面临发展困境。

　　“一夜反转”，债券赎回风波暂解

　　反转总是来得很快。

　　1月5日，九江银行刚刚披露公告表示不行使九江银行2018年第一期二级资本债券（简称“18九江银行二级01”，代码1820002）的赎回选择权，而该二级资本债券额度为15亿元，票面利率为5%。仅过去一夜，该行就改口表示将行使赎回选择权。

　　作为主体评价为AAA级的港交所上市银行，九江银行1月5日发布的拟不赎回债券的举动着实令人震惊。

　　据了解，二级资本债券是商业银行为增加二级资本而公开发行的债券，该类债券包括赎回和减记两个特殊条款。“5+5”期限结构债券为现在银行发行的主流形式。

　　就以往情况来看，多数银行选择到期赎回，而银行选择不赎回的主要原因包括资产质量较差、收入能力不具备可持续性，赎回后资本水平不满足监管要求，再融资能力不足难以续发新债等。

　　根据《商业银行资本管理办法（试行）》规定，银行赎回二级资本工具的条件包括行使赎回权后的资本水平仍明显高于银保监会规定的监管要求，而资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率的标准分别为10.5%、8.5%、7.5%。

　　据九江银行2022年半年报，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.73%、10.69%和8%。

　　业绩表现方面，2022年1-6月，九江银行营业收入52.12亿元，较2021年同期增长5.7%；归属于该行股东的期内净利润10.24亿元，较2021年同期减少8%。

　　九江银行的流动性压力较大。该行流动性覆盖率从2021年末的426.31%降至2022年6月末的186.96%。

　　沦为“僵尸股”，中小城商行港股遇冷

　　港股投资者对九江银行的态度一直都较为冷淡。

　　2018年7月10日，九江银行登陆港交所首日就曾遭到破发，当日尾盘有所拉升并最终平收。不过，上市以来该行股价始终围绕10港元/股上下波动，股价最高仅达到过11.04港元/股，最低为7.91港元/股。

　　今年以来，九江银行股价更是长期横盘。截至目前，该行股价维持在9.54港元/股，零成交额的天数已经超过20天。

　　有上述境遇的不只九江银行一家，天津银行、贵州银行、江西银行等中小城商行股票也在二级市场遇冷。

　　2023年以来，天津银行股价就维持在2港元/股以下，并无上涨迹象；贵州银行股价长期横盘，同样也在2港元/股左右浮动；江西银行每日虽有成交量，但目前1港元/股的价格，较7港元/股的历史高价已跌去不少。

　　股价长期处于低位甚至成交量为零，这也侧面反应来中小城商行缺乏一定的投资价值。不过，并不是所有上市中小城商行都如九江银行这般，A股上市的中小城商行成交情况就较港股活跃的多。

　　那么，中小城商行的发展前景还被看好吗？多家券商研报给出了答案。

　　东方证券(行情600958,诊股)研报指出，经济复苏的背景下，优质中小行区域逻辑仍然坚挺，受益于区域信贷需求旺盛，高成长有望延续。此外，在经营压力减缓、政策持续宽松的背景下，前期受风险压制的价值标的也值得关注。

　　申港证券表示，银行板块PB处于历史底部，具有较强安全边际，建议关注两类银行：一类为前期受地产政策影响较大且受益于疫情后消费回暖的银行；另一类为经营稳健、具有地区优势的优质银行。