顶尖财经网(www.58188.com)2023-2-20 4:28:57讯：

　　舍得酒业

　　公司事件点评报告：夜郎古酒庄揭牌，平台型企业起航

　　夜郎古加速发展，2025年目标30亿

　　2023年起，夜郎古将占位“古法酱酒，源起夜郎”，构建系统化、标准化、生动化的品牌价值体系，强化‘古法酱香，源起夜郎’的品牌认知。坚持五个聚集，即聚焦品牌提升、大单品、大招商、团队升级及资源投入。中长期来看，夜郎古酒明确“三步走”的发展规划，以2025、2028和2032年为时间节点实现跨越发展，2025年目标30亿元销售额，重点打造河南、山东、广东等市场。

　　平台型企业加速建设，长期主义显成效

　　2021年以来，复星集团以长期主义为核心战略，从经营理念、管理思维、生态发展、资源聚合等多方面赋能舍得，通过“C端置顶”战略不断提高客户服务水平，通过“FES管理系统”形成可复制可推广管理流程，并将生态资源多维多项聚合，实现品牌多平台露出和公司高质量发展。目前，舍得被定位为“复星长期深耕白酒产业的旗舰平台”，以“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”为核心向平台型企业进化。夜郎古酒庄正式揭牌，将加快夜郎古和舍得协同，加快融入复星生态体系。

　　盈利预测

　　疫情常态化后，我们看好消费场景加快复苏，公司继续享次高端发展红利。公司提高对千元价格带布局重视，考虑公司具备品味舍得大单品放量的成功经验，叠加复星品牌赋能，期待藏品十年贡献增量，同时全国化战略聚焦10个城市，预计开展顺利。我们预计2022-2024年EPS为4.83/6.10/7.69元，当前股价对应PE分别为43/34/27倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期等。

　　中国能建

　　2023年度非公开发行A股股票预案点评：拟定增再融资150亿元发力新能源、储能投建营，转型提速、业绩有望高成长

　　事件：公司发布2023年度非公开发行A股股票预案，拟从不超过35名符合条件的特定对象募集150亿元，发行数量不超过83.38亿股。

　　拟募资发力新能源、储能投建营，转型提速可期预案梳理：1)募集总额：不超过150亿元(含发行费用)；2)发行数量/对象：发行数量=募集资金总额/发行价格，且不超过83.38亿股；不超过35名符合条件的特定对象。3)发行价格：原则上为不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，且不低于本次非公开发行前最近一期归属于普通股股东每股净资产。

　　资金用途：募得资金将用于4个投资项目、1个工程项目及补流投资项目：1)中能建哈密“光(热)储”多能互补一体化绿电示范项目(总装机1.5GW，其中光伏1.35GW、储热型光热0.15GW，拟使用募集资金30亿元，资本金收益率：7.03%)；2)甘肃庆阳“东数西算”源网荷储一体化智慧零碳大数据产业园示范项目(拟使用募集资金15亿元，资本金收益率：6.35%)；3)光热+光伏一体化项目(总装机1GW，其中0.9GW光伏、0.1GW光热发电储能，拟使用募集资金30亿元，资本金收益率：7.00%)；4)湖北应城300MW级压缩空气储能电站示范项目(拟使用募集资金5亿元，资本金收益率：6.50%)；工程项目：乌兹别克斯坦巴什和赞克尔迪风电项目(拟使用募集资金25亿元，毛利率：7.09%)；补充流动资金：45亿元。

　　短期看：能源电力保供背景下，有望受益新一轮火电投资景气度上行公司为全球能源电力建设龙头、主力军，火电建设领域代表世界最高水平。水电工程领域/大型水电施工市占率分别超30%/50%，承担了国内已投运核电常规岛勘察设计市占率超90%、常规岛工程建设市占率超66%、大型清洁能源输电通道工程勘察设计任务市占率接近100%。

　　火电需求强劲，有望助推公司业绩提升。2022年，国内火电核准装机82.5GW，全国电力供应保障压力仍存，2023年火电建设提速背景下，公司业绩有望增厚。

　　中长期看：投建营一体化优势显著，新能源、储能、氢能加速落地新能源投建营步伐加快：截至22H1，公司累计投运新能源装机2.78GW，22H1新增0.21GW；22Q1-3，公司获取风光开发指标13.02GW，储能投资开发指标10.21GW。

　　储能投资全面开花，商业模式积极转型：1)抽水蓄能：先后签订湖北蕲春、甘肃白银等9个抽蓄项目投资协议。2)压缩空气储能：7月26日，中国能建（601868）湖北应城压缩空气储能投资项目开工，总投资18亿元，装机300MW，年发电量5亿kWh。3)电化学储能：公司投资电化学储能PCAK产线已于22年8月在广西崇左投产。产线兼容市场上主流的磷酸铁锂电芯，年产能1GWh以上。

　　氢能产业园开工，产业链多点布局：2022年8月，公司投资兰州新区氢能产业园项目(一期)开工，投资30亿元，年产2万吨制氢能力、10万标方储氢能力、年产6万吨绿氨、年产3000套氢燃料电池系统。

　　盈利预测与投资建议：考虑到公司能源电力投建营一体化优势叠加有望受益火电建设景气周期，预计公司2022-2024年营业收入3776.76、4571.65、5276.10亿元，同比增长17.17%、21.05%、15.41%，归母净利润80.62、94.96、111.48亿元，同比增长23.96%、17.79%、17.40%，对应EPS为0.19、0.23、0.27元。现价对应PE为12.10、10.27、8.75倍。维持“增持”评级。

　　风险提示事件：非公开发行进度不及预期，新能源投资增速不及预期，火电投资增速不及预期

　　万华化学

　　Q4业绩有所下滑，公司成长性依然充足

　　事件：万华化学) href=/600309/>万华化学（600309）发布2022年业绩快报，报告期内公司实现营业收入1655.7亿元，同比增长13.76%；实现归母净利润162.39亿元，同比下滑34.12%，按最新总股本计，实现每股收益5.17元。其中2022Q4单季度实现营业收入351.45亿元，同比下滑8.04%，环比下滑14.91%；实现归母净利润26.31亿元，同比下滑48.48%，环比下滑18.42%。

　　维持“买入”的投资评级。受国内新冠疫情、欧美高通胀等因素影响，全球经济增速放缓，公司产品需求走弱，产品价格与价差收窄，2022Q4营收与利润均受到一定拖累。当前公司项目储备众多，助力公司未来持续成长；在国内安环趋严、“双碳”目标确立背景下，公司竞争优势有望进一步拉大，当前市值下仍具有安全边际。

　　万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的全球性龙头企业。MDI行业集中度高，新建装置难度大、周期长，万华依赖于研发攻关实现技术突破，实现产能低成本、快速飞跃，巩固全球第一地位。公司C3/C4和大乙烯一期装置运行平稳，乙烯二期项目获批，国内石化工业园多点布局，有望加深石化产业链布局，协同强化其他板块优势。公司新材料项目陆续投产，依托研发领先布局新能源材料、香精香料、ADI、尼龙-12等。未来将助力公司产品进一步多元化，产业链布局进一步完善。公司治理结构出色，向全球聚氨酯龙头、中国重要烯烃及衍生物供应商、新材料核心供应商等高远目标大步迈进。我们调整公司2022-2024年EPS预测分别至5.17、6.18、7.00元，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示：全球宏观经济不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。