上个月该行曾准确预测到12月美国CPI公布后的美股上涨。

　　整体而言，该行预计，美股股价此次将出现大幅波动，这取决于通胀报告是高于还是低于普遍预期。

　　小摩首席经济学家Michael Feroli预计，1月美国CPI将环比增长0.5%，同比增长6.4%，1月核心CPI环比增长0.46%，同比增长5.6%，增速都高于共识预期。目前市场普遍预计，总体同比通胀率将为6.2%，而核心通胀率将为5.5%。

　　他指出，1月通胀上涨的动力包括能源、房产/房租和汽车的价格。此外，需关注剔除房产的核心服务业通胀，这是美联储目前观察通胀的重点之一。

　　具体而言，小摩将CPI公布后美股走势分为了以下四个情境：

　　首先，最有可能发生的情况（概率为65%）为：1月CPI同比增长在6.0%到6.3%。在这种情况下，标普500指数料将上涨1.5%到2%，但涨势最终可能会消退。

　　“这一看涨结果可能会拉低收益率以及美元，并提振风险资产。美股可能由科技股领涨，表现会强于周期股。”摩根大通表示。

　　其次，第二种较大的可能（概率为25%）为：1月CPI同比增幅在6.4%到6.5%之间。在这种情况下，标普500会下跌0.75%到1.5%，若标普保持在4000点上方，则更有可能跌0.75%。

　　小摩指出，鉴于下次美联储会议前还会公布3月美国CPI，而且近期美债收益率回升幅度可能足够，因此，美债定价不会预计会再多一次加息。

　　最后两种情况发生的可能性都极小（概率均为5%），即1月CPI同比增幅高于6.5%或低于6.0%。在这两种情形下，美国股市都将出现最剧烈的波动。小摩预计标普500指数将分别下跌或上涨3%以上。

　　最近几周，投资者一直担心，在1月份就业报告强劲、二手车价格反弹之后，通胀可能卷土重来。不过市场上也不乏“乐天派”，例如美国投资机构Fundstrat的Tom Lee，他认为这些担忧是没有根据的。

　　他在周一的一份报告中表示，“我们认为投资者只是忽视了更大的故事脉络。这种情况是，通胀继续从高点回落，今年晚些时候CPI指数中住房部分的权重调整应该会导致通胀大幅减速。

　　“34%的CPI篮子处于完全通缩状态，远高于30%的50年平均水平……这告诉我们，随着能源、商品、食品和其他组成部分都处于反通胀（通胀水平下降）状态，反通胀的力量正在扩大。”他补充说。