顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-5 11:01:46讯：

（以下内容从华福证券《食品饮料行业：探讨奶油各价格带规模与未来市场空间》研报附件原文摘录）
周专题： 我们通过对我国奶油各价格带的测算，得出2022年我国国产植脂奶油/国产淡奶油/进口稀奶油的规模分别为47/32/85亿元，总规模为165亿元。奶油的主要应用下游是烘焙、新茶饮、现制咖啡等，随着这些市场的快速发展，奶油还有很大的成长空间，我们预计2025年这三个市场的奶油需求可达271亿元， 2023-2025的3年CAGR为18%。而且高价值动物奶油契合健康高质消费理念，需求还会快速增长。过去国产奶油率先实现了植脂奶油和乳脂植脂混合奶油的国产替代，目前正在积极进行产品优化升级。而在稀奶油领域，得益于国内奶源价格下行以及国际局势问题等造成的供应链波动，国产奶油卡位低价格带稀奶油，放量趋势已逐步形成，未来有望持续获得更多的市场份额。
周观点： 【白酒】 年底估值切换窗口到来，优先关注增长确定性较强的个股，建议关注高端酒泸州老窖、贵州茅台、五粮液，以及港股珍酒李渡。 【啤酒】 重点关注：青岛啤酒、燕京啤酒；关注：乐惠国际、重庆啤酒、华润啤酒，珠江啤酒。 【软饮料】 关注： 东鹏饮料，李子园、香飘飘、承德露露、养元饮品。 【预调酒】 重点推荐：百润股份。 【乳制品】1）具备利润弹性的区域乳企天润乳业，建议关注其疆外扩张进展； 2）利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，建议关注产品结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。 【休闲零食】 折扣化趋势及量贩门店增量受益标的劲仔食品、洽洽食品；量贩零食稀缺标的万辰集团。 【餐饮供应链】 1） 紧盯成长确定性高、业绩可见度强的细分领域和龙头企业。重点推荐预制菜龙头企业安井食品（估值性价比高）、聚焦餐饮供应链的千味央厨（确定性强，弱β中的强α） ； 2） 重视关注主线逻辑通顺但复苏略有滞后，未来有望回归快速扩张的赛道机会。重点推荐，存在旺季动销催化（C端主业回暖）、并购食萃带动渠道补能破圈预期（孵化大、小B第二增长曲线）的天味食品； 3） 期待逻辑变化、管理改善等催化的个股alpha兑现。例如董事会换届、公司治理改善且动力充足的中炬高新等企业。 【小餐饮连锁】 重点推荐巴比食品，关注五芳斋、绝味食品、紫燕食品、煌上煌。 【烘焙茶饮链】 重点推荐立高食品；关注：佳禾食品、海融科技、南侨食品、奈雪的茶。 【代糖】 关注：百龙创园、莱茵生物、华康股份。 【餐饮】 关注： 深耕下沉市场，实施降本增效战略，稳步高质量扩张的呷哺呷哺，以及拥有优秀供应链，公司下沉子品牌“嗨捞”初步试水市场的海底捞。
风险提示： 宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。